一、决策方法

年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

（一）项目的寿命期相等时

不论方案的原始投资额大小如何，能够获得更大的获利数额即净现值的，即为最优方案。

（二）项目的寿命期不相等时
　 将两项目转化成同样的投资期限，才具有可比性，可以找出各项目寿命期的最小公倍期数，作为共同的有效寿命期。

【结论】如果寿命期不同，则选择年金净流量大的项目。

二、计算

【例6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。问：两方案何者为优？
　　【正确答案】将两方案的期限调整为最小公倍年数6年，即甲机床6年内周转3次，乙机床6年内周转2次。未调整之前，两方案的相关评价指标见下表。

　　表6-10 互斥投资方案的选优决策 单位：元                     

项目              甲机床 乙机床

净现值（NPV）       3888  4870

年金净流量（ANCF）    2238       1958

内含报酬率（IRR）     38%  23.39%

（1）甲方案
　　净现值＝8000×4.3553－10000×0.6830－10000×0.8264－10000＝9748（元）
　　年金净流量＝9748/4.3553＝2238（元）
　　（2）乙方案
　　净现值＝10000×4.3553－20000×0.7513－20000＝8527（元）
　　年金净流量＝8527/4.3553＝1958（元）
　　上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。
　　【结论】如果寿命期不同，则选择年金净流量大的项目