行为金融学

张玉希

目录

  • 1 概论
    • 1.1 行为金融学介绍
    • 1.2 行为金融学理论
    • 1.3 理性人
    • 1.4 延伸阅读
    • 1.5 课件资料
    • 1.6 学习视频
  • 2 有效市场假说
    • 2.1 有效市场假说
    • 2.2 随机游走
    • 2.3 有效资本市场
    • 2.4 一价定律与套利
    • 2.5 过度反应与反应不足
    • 2.6 有限套利
    • 2.7 课件资料
    • 2.8 学习视频1
    • 2.9 学习视频2
    • 2.10 学习视频3
  • 3 期望效用理论
    • 3.1 经济人假设
    • 3.2 期望效用理论
    • 3.3 阿莱悖论
    • 3.4 课件资料
    • 3.5 学习视频
  • 4 前景理论
    • 4.1 前景理论概述
    • 4.2 确定效应与反射效应
    • 4.3 损失厌恶
    • 4.4 课件资料
    • 4.5 学习视频
  • 5 判断和决策中的认知偏差
    • 5.1 认知心理学视角的心理偏差
    • 5.2 启发式偏差
      • 5.2.1 代表性启发式
      • 5.2.2 可得性启发式
      • 5.2.3 锚定与调整启发式
      • 5.2.4 情感启发式
    • 5.3 框定依赖偏差
    • 5.4 课件资料
    • 5.5 学习视频
  • 6 决策中的心理偏差与偏好
    • 6.1 心理账户
    • 6.2 从众行为
    • 6.3 过度自信
    • 6.4 证实偏差
    • 6.5 禀赋效应
    • 6.6 后悔厌恶
    • 6.7 模糊厌恶与熟悉偏好
    • 6.8 时间偏好与拖延习惯
    • 6.9 课件资料
    • 6.10 学习视频1
    • 6.11 学习视频2
  • 7 金融市场中的个人投资者行为
    • 7.1 个人投资者的投资表现
    • 7.2 处置效应
    • 7.3 过度交易
    • 7.4 注意力驱动交易
    • 7.5 情绪驱动交易
    • 7.6 投资组合的不充分分散
    • 7.7 课件资料
    • 7.8 学习视频1
    • 7.9 学习视频2
  • 8 股票收益率异象
    • 8.1 股权溢价之谜
    • 8.2 市场非有效的几个早期异象
    • 8.3 动量效应与反转效应
    • 8.4 投资者注意力与股票收益率异象
    • 8.5 投资者情绪与股票收益率异象
    • 8.6 课件资料
    • 8.7 学习视频
  • 9 群体行为与金融泡沫
    • 9.1 历史上的资产泡沫
    • 9.2 个体行为偏差的作用
    • 9.3 群体行为偏差的推动
    • 9.4 市场机制与制度缺陷的推动
    • 9.5 社会环境因素的推动
    • 9.6 课件资料
    • 9.7 学习视频
  • 10 行为公司金融
    • 10.1 行为公司金融概述
    • 10.2 市场非有效性对公司投融资行为的影响
    • 10.3 非理性经理层的投融资行为
    • 10.4 公司股利分配的行为特征
    • 10.5 课件资料
    • 10.6 ​学习视频
  • 11 行为投资策略与管理
    • 11.1 基本面分析&技术分析
    • 11.2 如何管理好自己的投资行为
    • 11.3 利用市场非有效的投资策略
    • 11.4 课件资料
    • 11.5 学习视频
投资者注意力与股票收益率异象

提高管理者的注意力收益率


  日常工作中,管理者应该怎样合理分配注意力?如何才能在维持一定的注意力成本的前提下,保证稳定的管理收益率。


  管理者注意力缘何出现递减?


  企业管理者们常常被大量的信息和数据充斥视线,或多或少会遇到注意力不断下降且判断越来越趋于主观化的倾向,我们称之为“注意力递减规律”:当信息量较少时,他们对信息的有效收集和关注集中度相对较高;而当信息量增加到一定数量以后(一般认为信息源达到7个以上)时,管理者由于信息过剩,不仅精神集中程度大大降低,也没有足够的时间做出分析和决策。


  伴随信息量的增加,保持注意力的成本也在增加。心理学专家指出,当信息源头保持在7个左右时,注意力成本与收益基本持平,实现了注意力收益最大化;当信息源超过7个时,注意力的收益则呈现出大幅递减的趋势,甚至会出现负值。这主要因为信息量过大时,管理者投入的时间成本会越来越多,而分散到每单位信息的注意力却大幅下降,这时,无论管理者获取再大规模的信息量,都无法使其发挥价值。


  竞争日趋激烈让越来越多的管理者几乎把白天的每一分钟都花在工作上,日复一日地查看、回复电子邮件,参加会议以及签署文件。在海量信息面前,他们几乎没有一段完整的时间来思考和处理重要事物,没有时间给下属和家人应有的关注。信息呈几何倍增加,因为公司业务扩大而引起的一系列管理问题都已成为分散管理者注意力的主要因素。而注意力被越来越多地打断和分散,更容易使决策者在企业的快速成长过程中迷失方向。


  运用特性原理合理分配注意力


  人的注意广度都是有限的,同一瞬间我们不可能同时注意到很多事物,也不可能同时处理多种复杂事物。管理者必须掌握注意力的特性,有选择、有重点地分配注意力,对获得情报和信息做出及时、正确的决策:


  1.注意力的转移性——管理者有能力将注意力焦点由某一特定刺激转移到另一个刺激;


  2.注意力的自动化——在信息处理过程中,管理者对待那些熟能生巧的事物应具备自动化处理的能力;


  3.注意力的分离性——当管理者从事两项以上的思维活动时不会出现互相干扰的现象;


  4.注意力的持续性——管理者有能力维持注意力集中,有效解决各种管理事务。


  运用管理工具有效应对决策迷失


  注意力的合理分配是提升注意力收益率的基础,而运用竞争情报系统等有效的管理工具,则是管理者进一步有效利用注意力的利器。


  市场竞争日趋激烈,针对企业竞争环境的监控越来越多地被提到管理者的议事日程。然而,监控是一个持续的过程,需要长时间地对监控对象保持关注,非常耗费精力,可能导致管理者注意力下降。竞争情报系统等管理工具的运用,可以随时、自动地关注竞争对手的动向,对现存和潜在的竞争对手进行战略分析,做出及时的评估供决策者参考。情报系统可以跟踪市场变化,对可能出现的市场机遇和风险进行早期预警。日常工作中,管理者必须把事情按照轻重缓急分类,并将注意力集中在那些最重要、最紧迫的事务处理上——把握产业结构调整、评估行业关键发展趋势、及时制定战略规划和战略战术决策。怎样对这些事物进行正确的分类和取舍?我们可以利用竞争情报流程中情报规划、采集、加工、管理、发布、分析、个性化情报服务等功能帮助管理者做出决策。


  怎么建立竞争情报系统?如何梳理自身业务,建立情报收集初期的规划?可以参考专业的情报规划模板,在此基础上建立针对自己的业务流程、组织架构的情报体系。竞争情报系统可以为管理者节省大约2/3的注意力时间成本,提高注意力的平均收益率。


  掌握注意力的特性,并辅以工具是一种有效地提高注意力收益的方式,但也仅仅是一种方法。要想真正实现注意力收益的最大化,管理者还需要在工作中不断地加以总结和灵活运用。