Overconfidence（过度自信）

The overconfidence effect is a well-established bias in which a person's subjective confidence in his or her judgements is reliably greater than the objective accuracy of those judgements.

译：过度自信是一种根深蒂固的偏见。在这种偏见中，人们对于其判断[能力]的自信心总是高于该判断[能力]的客观准确性[水平]。

过度自信似乎与生俱来。在一项对 600 名基金经理的调研中，有 74% 的人认为自己比别的基金经理更好（这远远超过 50%）。大量类似的例子出现在生活中的方方面面。

除此之外，研究表明信息过载能够导致过度自信。在一项研究中，8 位经验丰富的赌马者使用 88 个变量来鉴别马匹的好坏（类似多因子选股）。他们首先根据自己的经验将这些变量按其对于选赛马的重要性进行排序。在随后的测试中，这些赌马者首先仅通过最重要的 5 个变量来挑选马匹，然后变量的个数增加到 10 个、15 个、以此类推，一直到 40 个。研究发现，这些赌马者挑出优秀马匹的准确率并没有随着使用变量个数的增加而提升。换句话说，他们用 5 个变量选出马匹的准确性和用 40 个变量选出马匹的准确性并无统计上的显著差异。但是随着信息的增多，他们对他们预测的信心却显著增加。

在交易中，过度自信的一个严重后果是 illusion of control —— 这是我非常喜欢的一个偏差（我自己也犯过）。当交易者连续出现盈利之后，他就会产生一种错觉，认为交易系统或者量化策略真正的发现了一些别人没发现的关于市场运行的内在规律，因此认为市场的走势是可控的。在这种错觉下，交易者往往会不顾控制风险、干预策略、大幅加仓，一旦幻想破灭，等待他的往往是巨大的亏损。

反过来，illusion of control 又可以放大过度自信。比如在一个扔硬币的游戏中，如果一个人连续猜对了几次硬币的正反，他就会觉着他是“天选之人”，可以控制扔硬币的结果。在 Insensitivity to sample size 中我们提到了 Law of Small Numbers。当样本数量非常有限的时候，连续的盈利（或连续的亏损）均有可能出现，这在统计上并不意味着什么显著的情况。理性的交易者应避免过度自信、客观的分析每一次交易。