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对于货币政策效果的分析，同样可以运用产品市场和货币市场一般均衡的模型进行分析。

如图10．10所示，图（1）和图（2）中LM曲线的斜率是一致的，且都表示当货币供应量增加

后LM曲线的移动，图中LM曲线垂直移动的距离都是

。但IS曲线的斜率不同，图（1）中较为陡直，图（2）中较为平坦。我们使用效果比率来衡量货币政策效果的大小，即使用比率M_e＝

，M_e的取值介于0到1之间，当M_e→1时，货币政策的效果较小，即同样货币供应量变动只带来均衡收入少量的增加，当M_e→0时，货币政策的效果较大，即同样货币供应量变动能带来均衡收入较大的增加。

在图10．10中，可以明显看出，当货币供应量增加后，LM曲线向右下方移动，经济均衡点从E₁移动到E₂，当利率维持在原来均衡利率r₁水平时，均衡收入可以增加到Y′₂。在图（1）由于IS曲线较为陡直，均衡收入增加量较小，在图（2）中均衡收入的增加量就较大。根据前面对IS曲线的分析，IS曲线较为陡直时，决定其斜率的投资乘数和投资对利率的敏感程度均较小，因此，意味着同样货币供应量增加带来的利率变化，只能引起投资的少量变化，而投资的少量变化又因为乘数较小，只能引起均衡收入少量变动，这样货币政策的效果就不明显。在图（2）IS曲线较平坦，意味着投资乘数和投资对利率的敏感程度均较大，同样货币供应量增加带来的利率变化，能够引起投资的较大变化，再加乘数较大，能够带来均衡国民收入较大量的增加，由此表明，货币政策的效果就较为明显。

同样，可以分析LM曲线斜率不同时的货币政策效果。如图10．11所示，图（1）和图（2）中IS曲线的斜率给定不变，图（1）中LM曲线的斜率较小，较为平坦，图（2）中LM曲线的斜率较大，较为陡直。当货币供应量增加ΔM后LM曲线发生移动，图中LM曲线垂直移动的距离都是

。仍然用效果比率来看，图（1）的效果比率较接近于1，而图（2）中的效果比率较接近于0。注意图中不能使用收入变化的绝对数量来判断，要根据货币供应量变化前后均衡收入的变化来确定政策效果的大小。

总结上述分析可以得出如下结论：在LM曲线斜率不变的情况下，IS曲线越陡直，货币政策的效果越小；IS曲线越平坦，货币政策的效果越大。

在IS曲线斜率不变的情况下，LM曲线越陡直，货币政策的效果越大；LM曲线越平坦，货币政策的效果越小。