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从总需求曲线的函数表达式来看，它是一条向右下方倾斜的曲线，其基本形状和位置对宏观经济变量发生变动后产生的效应有极大的影响，更重要的是能够直接影响政府采取宏观经济政策的效果。

对于总需求曲线向下倾斜，我们可区分出三个重要原因，分别称为凯恩斯效应、庇古效应（或称财富效应）和对外贸易效应。

对于给定的名义货币供给量（M）来说，价格水平的下降意味着实际货币供给量

）增加，在货币需求不变的情况下，利率水平下降，从而引起投资支出水平增加，进一步带来总需求水平提高，价格水平变化的方向与总需求呈反方向变动，由于价格变动的这种效应是由凯恩斯首先提出来的，因此，习惯上称为凯恩斯效应。

2．庇古效应（或称财富效应）

当价格水平变化时，会改变人们已经积累起来的财富的实际价值，从而导致人们消费行为的改变。这种由于实际财富量变化带来的效应是由英国经济学家庇古首先进行分析的，因此称为庇古效应，又因为这种效应反映了财富变化对人们行为的影响，所以称为财富效应。例如，当股票市场价格上涨，即使实际产量并未变化，但人们的财富值增加了，会引致人们增加消费，这也是财富效应的一种表现形式。美国在20世纪90年代消费水平大幅度上升，与纳斯达克市场股价飙升有着直接的关系。具体到总需求曲线向右下方倾斜的财富效应来说，当价格水平下降时，意味着人们已经积累起来的财富的真实价值提高，人们提前实现了为退休后的消费筹措资金的目标，这样会造成储蓄水平下降和当前消费支出提高，从而增加了总需求。反之，价格水平提高，会造成财富缩水，会减少总需求。从这一效应出发，总需求与价格之间也是反方向变动的关系。

3．对外贸易效应

对外贸易效应就是指本国价格水平变化后，引起本国与外国的相对价格水平变化，从而影响到本国和外国的进出口水平，引致总需求水平变化。例如，设本国价格水平为P，外国价格水平为P^＊，则相对价格就是

。当外国价格水平不变，本国价格水平下降时，相对价格提高，即相对于国外产品和劳务而言，本国的产品显得更便宜了，那么国外会增加对本国产品的需求，即需求从外国产品转向了本国产品，从而使本国进口减少，出口增加，在这种情况下，净出口水平提高，进而使总需求水平增加。反之，当本国价格水平提高时，相对价格下降，相对于国外产品，本国产品则变得昂贵，这样与上面的情形出现相反的变化，本国进口增加、出口减少，净出口下降，总需求下降。在存在对外贸易效应时价格与总需求之间同样存在反方向变动关系。

可以说，前面分析所涉及的影响IS曲线和LM曲线的倾斜程度及位置的所有因素都会对AD曲线的倾斜状况产生影响。主要涉及投资对利率的敏感度d、投资乘数K、货币需求对收入敏感度k和货币需求对利率的敏感度h等参数。其基本关系是：当d较大、K较大、k较小及h较小时，AD曲线较为平坦；当d较小、K较小、k较大及h较大时，AD曲线较为陡直。

下面结合图8．4和图8．5进行分析。

图8．4分为上下两部分，其中图（1）反映的是IS‐LM模型，横轴表示均衡收入，图（2）则反映了价格和均衡收入的关系。注意两图的横轴使用同一度量单位。两图实线部分代表乘数较小的情形，比如边际消费倾向较小、税率较高或者边际进口倾向较大等。点画线部分代表乘数较大的情形。先从乘数较小时的情况进行分析。当价格为P₁时，决定了货币市场实际货币供应量

，由此决定了LM曲线的位置为LM₁，它与IS₁相交于E₁，则均衡收入为Y₁，将P₁和Y₁画在图（2），可得总需求曲线上的一个点。同理，可以得到整条总需求曲线，为AD₁。为这一推导过程与前面相同。当乘数较大时，IS曲线为图（1）中较为平坦的IS′₁，为便于比较，假定初始情况下IS′₁与LM₁也相交于E₁点。从图中可见，当价格从P₁下降到P₂，货币市场均衡曲线移动到LM₂，在乘数较小时均衡收入提高到Y₂，而乘数较大时则提高到Y′₂，这样形成一条新的AD曲线，为AD₂。比较AD₁和AD₂，可以明显看到，AD₂要平坦些。这一推导过程说明了乘数对价格变化进而引起总需求变化的不同效应。

图8．5考察货币需求对利率敏感程度不同时总需求曲线的倾斜状况，当货币需求对利率较为敏感时，即参数h较大，反之，参数h较小。根据货币市场均衡曲线的性质，参数h较小时，LM曲线较陡直，而参数h较大时，LM曲线较平坦。图8．5同样分为上下两部分，在图（1）中实线部分反映了参数h较大时的总需求曲线的推导过程。点画线部分则反映了参数h较小时的推导过程。为便于比较，假定两种情况在初始阶段与IS曲线相交于同一点E₁。实线部分推导与前面是相似的，价格水平从P₁下降到P₂，LM曲线从LM₁移动到LM′₁，可以得到总需求曲线AD₁。进一步，在参数h较小，LM曲线陡直，同样价格变化，引起LM曲线从LM₂移动到LM′₂，收入只增加到Y′₂，得到总需求曲线AD₂，与AD₁相比，AD₂较为陡直。

图8．5　货币需求对利率敏感程度不同时总需求曲线的倾斜状况

在总需求曲线推导过程中，我们是在其他条件不变，分析价格变化对总需求的影响。当其他条件发生变化时，总需求曲线本身会发生移动。具体而言，当财政政策和货币政策变量发生变化时，都会引起总需求曲线移动。

如图8．6所示，当财政政策发生变化，即参数A变化，比如政府支出增加或减税时，产品市场均衡曲线从IS₁移动到IS₂。IS曲线为IS₁时，价格从P₁下降到P₂，LM曲线从LM₁移动到LM′₁，可以得到总需求曲线AD₁。那么，当IS曲线移动为IS₂时，价格从P₁下降到P₂，LM曲线从LM₁移动到LM′₁，可以得到总需求曲线AD₂。这时，总需求曲线的移动反映了参数A变化的影响。参数A包含着各种自发性支出以及各种外生支出，自发性支出一般受政府政策影响较小，政府可以主动干预的支出量就是政府支出和税收，增加支出和减税时，总需求曲线向右上方移动，而减少支出和增税时，则总需求曲线向右下方移动，这正是政府能够采取财政政策影响国民经济的基础。

在图8．7中，实线部分与前面分析过程相同，是中央银行货币政策给定或没有变化时，当价格从P₁下降到P₂，LM曲线从LM₁移动到LM′₁，这样，得到了总需求曲线AD₁。当中央银行改变货币供应量，例如，从

增加到

（具体影响货币供应量的各种货币政策工具以后章节分析），那么在价格水平为P₁时的LM曲线就是LM₂，价格下降到P₂，LM曲线从LM₂移动到LM′₂，总需求曲线则从AD₁移动到AD₂。在这里尤其要注意区别价格变动带来的LM曲线移动的影响，以及货币供应量变动引起LM曲线移动的影响。当价格变动时，名义货币供应量并未变动，价格变动引起了实际货币供应量变动，LM曲线移动，这样，我们得到的是一条总需求曲线。而当名义货币供应量变动时，是在新的货币供应量水平下考虑总需求曲线，LM曲线这种移动导致整条总需求曲线的移动。