二、存货投资

存货投资在一个经济社会中所占比重不大，不过对宏观经济的影响却比较重要；另一方面，存货投资变化状况也是衡量经济未来变化的重要先行指标。存货投资有三种基本类型：一是企业生产准备阶段的各种原材料存货；二是许多产品的生产不是在瞬时完成的，需要经过一定时间，处于生产过程中的半成品就成为存货的另一重要组成部分；三是生产过程结束，但尚未销售的产成品库存。企业持有存货也是对存货的成本和收益进行比较的结果。

具体而言，拥有存货会带来以下的利益：

（1）预防不确定性，实现生产的平稳化。企业产品的销售往往不是平稳的，一段时期销售水平高，而另一段时期则销售量大幅下滑。例如，中国春节前许多产品的销售量大增，而春节以后产品滞销。这种情况下，如果按照销售状况进行生产，在销售水平高时，生产可能无法满足销售所需，产品脱销，而销售水平低时，生产能力的利用率又过低。通过持有存货，可以有效地平滑销售的波动性，在销售量小时，企业增加库存，而销售量大时，企业减少库存，从而使整个生产过程始终比较平稳。

（2）实现经济生产批量。存货的另一种重要收益是满足生产中原材料、零部件的需要，按经济规模进行生产，从而节约成本。例如，钢铁厂要备有足够一段时间生产的铁矿石，最少要能够达到一高炉的冶炼量，高炉一旦点火，停产的损失巨大，假如只有供半高炉冶炼的铁矿石，即使进行生产，其成本也会很高。通过持有存货，企业可以有效地维持生产过程的连续性，这对于连续性生产过程的企业尤为重要。

（3）实现经济购买批量。所谓经济购买批量是指一次采购的量越大，单位原材料、零部件所分摊的购买成本就越少，大批量购买能够订货次数，带来成本节约。对于许多采购活动而言，订购1 000件与10万件的成本相差无几，例如签订合同、验货、收货、采购人员出差费用等，不会因为采购量增加1倍，这些成本也增加1倍，往往采购量增加1倍，采购成本几乎不需要增加。

持有存货除了能够带来上述利益外，当然还要涉及存货成本，其主要包括：

（1）存货资金占用成本。持有存货时，企业需要占用大量的资金，而资金的利息就是持有存货的机会成本，因此，企业持有存货也不是没有限度的，需要考虑资金的机会成本。

（2）保管费用。存货要占据大量的空间，还有雇用相关人员进行管理，储存过程中还会有各种损耗，通常这些费用与存货量存在直接关系，随着存货量提高，这类费用呈上升态势。

一般而言，随着存货量提高，存货的边际收益递减，而边际成本上升，最佳存货水平取决于存货的边际收益等于边际成本之点。如图4．15所示，MR_I表示存货的边际收益，MC_I表示存货的边际成本，两条相交于E点，E点对应的存货量为最优存货水平。

在宏观经济学中，一般将企业所确定的最优存货水平称为计划的（合意的）存货投资。在现实经济生活中，实际存货投资水平很可能偏离企业意愿水平，这时偏离计划存货投资的量称为非计划存货投资。一般地，当实际存货投资大于计划水平（合意水平），称为非计划存货投资；当实际存货投资小于计划水平（合意水平），称为非计划存货负投资。对于企业而言，当市场销售状况出乎意料地好时，企业存货水平会意外减少，小于合意的存货投资水平，那么这时企业会扩大生产；反之，当市场销售状况比企业预想的差时，企业存货会累积，超过其合意水平，那么下一个生产环节，企业会缩减生产。因此，存货投资的变化能够反映企业在下一生产环节是扩大生产还是缩减生产，对预测宏观经济的变动方向有着重要的指导意义。

图4．15　最优存货量的决定