本章小结

关于我国金融系统的改革，总的来说，目前主要有三种观点。第一种观点认为市场主导型金融系统是中国的战略选择;第二种观点认为银行主导型金融系统是后转轨时期我国金融系统改革的必由之路;第三种观点则是一种折中的观点。本章从技术创新融资的角度出发，在描述我国金融系统现状的基础上，分析了我国金融系统的政府主导和银行占据优势地位这两个典型特征，指出优化我国金融系统的重点有两个方面。

首先，要进一步完善我国金融系统的功能。在技术创新不同阶段的融资中，面临着不同的环境，在新技术开发阶段，如何解决投资者的意见分歧是决定融资能否顺利进行的关键;在技术传播阶段，解决信息不对称则是主要问题;而在技术改进阶段，不完备金融契约是摆在融资面前的一个难题。在这不同阶段，银行主导型金融系统和市场主导型金融系统有着不同的相对优势，最优的金融系统必须提供完备的功能来满足其在不同阶段的需求。为此，针对我国金融系统在风险管理、信息处理以及公司治理等方面的缺陷，一方面要坚持循序渐进地建设基于柜台市场、以做市商为核心交易机制的多层次资本市场;另一方面，要进一步解放思想、更新观念，坚持把大力发展机构投资者作为资本市场改革和发展的战略内容，使机构投资者成为促进资本市场健康稳定发展的重要力量。

其次，要把我国金融系统建设成为富有弹性的金融系统，使其能够根据技术演化的变化，适时地在各种融资模式之间进行调整。在金融业从分业经营向混业经营转变的过程中，对法律法规的完善程度、当局的监管水平以及金融从业人员的专业素质提出了更高的要求。随着金融改革的逐步深化，金融市场参与者面临的信用风险越来越大且日益复杂，信用风险高度集中于银行体系的危害愈发明显，同时，对信用风险进行管理、控制和交易构成了金融机构新的利润增长点。信用衍生品及基于此的信贷资产证券化正是在这样的背景之中应运而生，这对于我国金融系统的优化具有其他金融产品所无法比拟的影响。

【注释】

[1]吴晓灵．中国经济50人看三十年:回顾与分析［M］．北京:中国经济出版社，2008．