二、两种融资方式的比较

通过前面的分析，我们得到了两种不同融资方式的预期利润率——式(6-4)和式(6-9)。若令P_I＞R_NI，则可以得到:

实际上，式(6-10)就是知情的再融资优于不知情再融资的条件。将该式分别对π和φ求偏导，可以得到两个结论:第一，项目成功概率π越大，则b^*越大，知情的再融资就越可能优于不知情的再融资;第二，冲击发生的概率1-φ越大，知情的再融资越可能优于不知情的再融资。实际上，这两个结论都与信息有关，项目成功概率上升将导致不知情状态下发生“错误”再融资的概率增加;冲击发生概率上升则导致知情(即信息)的价值增加。

之所以我们在前面把知情的再融资与“关系融资”相对应，这是因为投资者不仅知道冲击发生的概率，而且知道冲击是否发生的状态，这种了解用“关系”来加以解释再合适不过了，从式(6-1)中可以看出，企业家并无激励将冲击是否发生告知投资者。