本章小结

在不对称信息环境中，逆向选择和道德风险问题能否得到很好的解决，成为技术传播融资能否顺利进行的关键因素，中介融资和市场融资各自发展出了其克服的机制。

针对逆向选择问题，如果仅考虑债权融资，则无论是利用抵押品(或资本)或者信贷配给，中介融资都能很好地解决这一问题。如果仅仅有股权融资，股票市场可以非常好地解决逆向选择问题，但如果引入债权融资，则中介解决逆向选择的各种机制就非常重要了。所以，在逆向选择环境中，尽管市场融资和中介融资的功能至关重要，但我们无法简单地说出哪一种更优。

针对道德风险问题，金融中介利用其业务的规模经济和范围经济优势，可以实现有效而又低成本的对借款人的监督，中介融资应该更加有利于解决道德风险问题。Boot和Thakor在分析金融系统构架和银行业的经营范围时也认为，面临严重道德风险问题的金融系统应当更多地依靠银行，特别是对于金融系统不发达或者不完善的发展中国家更是如此。在市场融资中，企业信誉及资本能起到削弱金融市场中道德风险的作用，有助于技术传播获得融资，但这对于信用评级较低和自有资本较少的企业而言意义不大;而公司并购对于解决道德风险的作用，无论从理论还是实践来看，其结论都是模棱两可的。