三、技术创新融资中的不确定性与交易成本

在技术创新融资中，跨时交易的当事人面临着纯粹的外生不确定性，在这种不确定性中，金融系统的功能一般同某种外生交易成本有关。按照Kreps的定义，外生不确定性是指未来自然状态发生的概率同当事人的行为选择完全无关。在Dymski看来，存在外生不确定性时，金融系统并不能表现出什么重要的作用。但实际情况是，即使在外生不确定性环境中，而且当事人对此不确定性具有一致的概率估计，由于某些完全可以同样归因于外生的交易成本，当事人将面临不同的未来，此时，金融系统的作用依然非常重要。

交易成本或者交易费用的概念最早源自1937年科斯的经典论文——《企业的性质》，他把交易成本看成是所有利用市场交易或者价格机制的成本。Eggertsson将交易费用定义为:个人交换他们对于经济资产的所有权和确立他们的排他性权力的费用。Eggertsson认为，交易费用和信息费用有联系又有区别，不太容易区别。但存在信息费用时，与个体间交易有关的各种行为将导致交易费用，这些行为包括:寻找价格分布、潜在买卖的行为，弄清交易对手实际地位的谈判，订立契约，监督契约执行，对方违约和强制执行以及寻求赔偿，防止第三方侵犯产权等等。《新帕尔格雷夫经济学大词典》中说，“交易成本起因于所有权的转移”。关于交易成本问题，“近几十年来，出现了大量的多种多样的文献，但分析的复杂性只是解决了一部分，许多重要问题仍未解决”。由于交易成本一般会导致效率下降，所以，“在某种意义上，任何对帕累托最优性的偏离都可以认为是由交易成本造成的……”

正是由于金融活动处于不确定性环境中，所以在任一金融过程中都存在众多的交易成本，技术创新融资也不例外。第一章关于金融系统与技术创新的相关理论综述中关于金融功能的分析显示，金融系统具有减少这些交易成本的功能，因此，交易成本就构成了金融系统发挥某种功能的基础。Shiller也谈到:如果有针对经济增长的风险市场和金融产品，经济增长的不确定性产生的经济成本就会降低。