全屏显示专题章节

接受外国援助，除了无须偿还的赠与部分（如一些国家、慈善机构、国际组织提供的食品援助、医疗卫生援助、对突发性灾祸的紧急援助等）以外，无论是双边援助，还是多边援助，都必须由受援国按照规定利率和偿还期限付出利息并偿还本金。从短期看，一国的偿债能力决定于接受贷款并以之进行投资后对外汇流量产生的影响，即是否能增加出口或减少进口，从而有外汇节余对外债还本付息。从长期看，一国的偿债能力决定于贷款是否能促进国民经济的发展，是否能提高整个国民经济生产率，从而增强国力，能有步骤地一方面继续借进新债，一方面清还旧债而有余。

一国在某一年中，按照规定应对外债付出利息和偿还本金之和，称为该国在该年的债务支付额（debt　service）。一国在某一年中的债务支付额与该年的出口收入额的比例，称为偿债率（debt　sevrice　ratio）。一般地说，偿债率的大小反映出一国的偿债能力。

有一个特别的概念反映一国在某一年中的净外汇流入量（或流出量）与外债总额的关系，它称为基本转移（basic　transfer）。基本转移等于净资本流入量减去对现有外债总额付出的利息额，而净资本流入量等于总资本流入量减去对旧债的还本额。因此，基本转移表示一国在某一年中由于国际资本流动而得到的或所损失的外汇额。

基本转移可由下列公式表示

式（1）中：F_N代表净资本流入量，D代表外债总额，d代表外债的增长率。设r为外债的平均利息率，则rD为每年的外债利息支出，则基本转移（BT）等于净资本流入量减利息支出，由下式表示

　　　　　　　　　　　　＝（d－r）D　　　　　　　　　　（2）

如d＞r，则BT为正数，这个国家的外汇收入将增加；如d＜r，则BT为负数，这个国家的外汇收入将减少。

可见，d和r的变化，可引起一国外汇储备量的变化，并进而影响该国的借债潜力和偿债能力。因此，考察决定d和r变化的决定因素是必要的。

二、发展中国家债务问题的复杂性

1990年，发展中国家的外债总额约为13　410亿美元。1989年，债务负担沉重的中等收入国家的偿债率达28．5%，整个发展中国家的偿债率达22．4%。近几年来，发展中国家偿债率有所下降。2003年，发展中国家偿债率总体上下降了大约1%，达17．3%。改善最多的是撒哈拉以南地区，下降了3%，达8%，而南亚、拉丁美洲和加勒比地区分别增加了2%、1%，依次达到16%和31%。但是，外债存量总额继续增加，2003年增加了2200亿美元，高达25818亿美元，2004年继续增加至27557亿美元。

一个发展中国家在对外债务累积的初期，外债总额是较小的，而债务的增长率可能较快。在这一阶段，债款一般来自官方，或者是双边的外援，或者是世界银行的贷款，而且条件是优惠的，利率低而偿还期长，因而平均利息率小于债务增长率。在基本转移公式中，D较小，而d＞r，于是BT为正数，表明这个发展中国家的外汇收入增加。此时，如果债款被投放在其收益率高于r的发展项目，则这个发展中国家的偿债能力是充分的。

然而，随着下述情况的出现，债务问题将逐渐形成而变得越来越严重。

（1）累积外债额增大，还本付息额相对于新资本流入总额将逐渐上升，于是，外债增长率（d）将逐渐下降。

（2）双边的官方援助和国际机构的贷款相对减少，而利率较高，限期较短的商业贷款相对增大，则平均利息率r将逐渐上升。

（3）发展中国家出口商品价格猛烈下跌，贸易条件迅速恶化，以致国际收支的缺口加大。

（4）全球性的经济衰退以及其他的外部冲击的突然出现，如可变利率商业贷款，其利率一般与美国利率挂钩，美国利率的变动对其影响很大；许多债款以美元为核算依据，美元价值突然变化，也会使实际偿债负担发生变化。

（5）由于（2）、（3）和（4）三种原因引起的偿债能力下降，以致外国商业银行感到信用不可靠而停止贷款。

（6）由于政治上的原因或经济上的原因（如预期将发生货币贬值），本国居民把大量资金调出，转移到发达国家去购买金融证券、房地产或存入银行。

上述几种原因交织起来，使d下降而r上升，结果基本转移变成了越来越大的负数，资本将由发展中国家向发达国家回流，发展中国家债务负担会越来越沉重。

此外，一些发展中国家由于管理上的漏洞和工作中的不协调，使债务问题更趋严重。在这些国家中，中央政府甚至不掌握外债的全部情况，一直到大量债务到期、外国贷款者要求偿付而造成外汇储备迅速减少，才有所察觉。向外举债需要一定的计划安排，每一阶段还本付息的外汇支出需要准确而及时的信贷，但在这些发展中国家中，却难以做到计划安排外国贷款。政府管辖的国有企业、国立大学以及其他单位，往往有权不经过批准而谋求外国的贷款，这种分散而不集中的现象，往往加剧了发展中国家债务问题的复杂性。

1．从两缺口模式看我国改革开放政策的意义。

2．结合自己所了解的一些情况，分析对跨国公司的利用与限制问题。