第九章　货币供给

在本章中你将——

◇对货币的基本知识有所了解

◇对金融体系有框架性认识

◇掌握对货币供给的控制

【案例导入】

货币信用危机

信用货币的便捷和广泛使用既给我们带来极大的好处，也给我们带来意想不到的危机和困难，这就是货币信用危机。在西方国家，信用危机大多发生在“二战”前后。“二战”前货币信用危机一般与周期性的由生产过剩引起的经济危机同行。在经济危机前，生产兴旺，物价上涨，商业投机活跃，引起信用的扩张。企业家借助于发行有价证券，利用银行贷款和商业信用把生产扩大到超出有支付能力的需求的范围。于是，促成了危机的成熟。而当危机一旦到来，大量商品滞销，物价急剧下降，这时市场萎缩，企业倒闭，信用发生动摇，大批厂商因不能偿还债务而宣告破产，引起一系列的连锁反应，在货币信用领域内造成了动荡和混乱。

“二战”后货币信用危机取得了一种既与经济危机结合又相对独立的存在形式，主要表现为长期的通货膨胀和信用膨胀:在国内，商业信用和银行信用遭到破坏，银行存款大量被提取，大批银行倒闭，利率急剧提高，商品和股票价格猛跌;在国际货币金融领域里，国际信用的规模大大缩小，国际结算中纷纷要求用黄金支付，引起黄金价格猛涨，汇价剧烈波动等，使国际金融关系处于混乱状态。

当然也有由某种特殊的经济或政治事件引起的货币信用危机。如1839年英国出现的货币信用危机就是由农业歉收引起的。连续两年的歉收，导致小麦价格暴涨和小麦进口猛增，使英国国际收支恶化，黄金大量外流。此外，战争也会引起特殊类型的货币信用危机。这类危机不同于周期性货币信用危机，它并非有规则地经过一定时间而重复发生的。这类危机一般不表现在货币信用体系的全部环节上，而只表现在个别环节上，通常是表现在交易所、利息率和货币流通方面。

历史上比较著名的货币信用危机是由约翰·劳一手导演的18世纪20年代法国的信用危机。1720年1月，约翰·劳被任命为法国的主计长和监督长。他一手掌管政府财政和皇家银行的货币发行，另一手控制法国海外贸易与殖民地发展。约翰·劳大量发行纸币扶持股票市场发展。1719年法国的通货膨胀率为4%，到1720年1月就上升为23%。1720年3月25日货币发行扩张3亿里弗尔(里弗尔:法国当时的纸币单位)，1720年4月5日扩张3.9亿里弗尔，1720年5月1日扩张4.38亿里弗尔。在一个多月的时间内货币流通量增加了一倍。通货飞速膨胀，股市暴跌，最终酿成一场经济灾难。

20世纪60年代以后西方国家强调政府加强对经济生活的干预，推行赤字财政和信用膨胀政策，使货币信用危机在内容和形式上都表现出新的特点。以往在周期性货币信用危机爆发时，由于生产过剩，大批商品滞销和信用关系破坏，人们普遍追求现金，从而使货币短缺，物价下跌。战后货币信用危机则是由于政府推行扩张性财政和货币政策，增发纸币，使货币供应量大大超过流通中的实际需要，从而表现为经常性的通货膨胀、物价上涨、经济增长缓慢——滞胀，并使货币信用危机趋于复杂化。

新中国成立后，我们也曾经过几次货币信用危机。第一次是在20世纪50年代初期，由于对货币还不是十分了解，货币当局大量发行货币，导致人民币急剧贬值，一万元才能买一个馒头。第二次是在80年代中期，改革开放之初过量发行货币，导致通货膨胀，购买力下降。第三次发生在1993年、1994年，年货币发行量超过40%，使通货膨胀率达到28%!实际购买力大幅度下降，各种信用关系有所下降。事实上从2006年至今，我们就曾经历着第四次货币信用危机:货币过量发行，流动性过剩，物价上涨，信用膨胀，证券泡沫化。

货币的问题，历来受到各国中央银行和货币管理当局高度重视，同时也是各国经济学家一直关注的重大课题。其中，货币供给是否适当会直接影响各国经济发展的状况，货币供给过多容易引起通货膨胀，货币供给不足又容易引起通货紧缩。无论是通货膨胀还是通货紧缩都会破坏货币信用，不利于经济的可持续增长。所以本章所要讨论的货币供给问题，特别是在追求经济可持续增长和建设和谐社会的今天，有着更加重要的现实意义。