第四节　新世纪的全球金融危机

由于金融领域各种投资工具与衍生产品过分膨胀，大大脱离了实体经济的基础，2008年9月，美国由次级贷款的坏账爆发了被认为是自20世纪30年代“大萧条”以来最严重的经济危机，并迅速蔓延到全世界。

（一）次级贷款惹的祸

此次危机起源于美国房地产次级抵押贷款市场。所谓抵押贷款，是指借款人以一定的资产（如房产）作抵押所获得的贷款。在美国，通常将借款人的信用等级划分为“优级”（Prime）、“次级”（Subprime）和介于二者之间的“次优级”（Alternative A，即Alt-A）三类。优级贷款市场面向信用额度等级较高、收入稳定可靠的优质客户；次级抵押贷款市场面向收入证明缺失、负债较重的客户，因其信用要求程度不高，许多借贷者不需要任何抵押和收入证明就能贷到款，故风险较高，其贷款利率通常比一般抵押贷款高出2%～3%。在2001～2005年，受低利率的货币政策影响，美国的房地产市场高度繁荣，美国人购房的热情急升，次级贷款的门槛一降再降，次级抵押贷款市场也得到迅猛发展。

从事次级抵押贷款的公司接受借款人的贷款申请后，为了分散风险、提高资金周转率，会与投资银行一起将次级抵押贷款打包成抵押贷款支持证券（Mortgage Backed Securities，MBS）后出售给投资银行以转移风险；投资银行与抵押贷款公司签署协议，要求抵押贷款公司在个人贷款者拖欠还贷的情况下，回购抵押贷款。投资银行再将抵押贷款进一步打包成担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation，CDO）出售给保险基金、养老基金或者对冲基金等投资者。在持续上涨房地产价格与较低的利率水平下，次级贷款在丰厚利润的吸引下快速发展。

但当美国房地产市场走向萧条且利率提高之后，情况就发生了变化。2004年6月到2006年6月，为抑制通货膨胀，美联储17次调高利率，将联邦基金利率从1%提高到5.25%。利率的大幅攀升加重了购房者的还贷负担。2006年第2季度以后，美国住房市场开始大幅降温，房价持续下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得再融资，最终导致次级贷款的大量坏账。

借款人违约意味着次级贷款利益链条从源头上发生了断裂，风险沿着利益链条开始蔓延。2008年9月15日，美国第四大投资银行、有着158年历史的雷曼兄弟公司，由于严重资不抵债，宣布破产。随后，华尔街主要投资银行在两周内或被收购、或转型为银行控股集团，以投行业务为代表的传统意义上的“华尔街”从此消失。

金融危机导致美国股市剧烈震荡。2009年3月9日，美国道琼斯工业平均指数跌到6547点，创十多年来新低，如果从2007年历史最高点14000点计算，市值蒸发了53%。

金融市场的震荡很快传到实体经济，并波及到其他国家，拖累全球经济增长下降，各个国家失业率上升，整个世界经济陷入一片萧条的泥潭。

（二）奥巴马的上台与救市措施

在金融危机肆虐之间，美国在2008年11月迎来了第44界总统选举，在这次选举中，一位名为贝拉克·奥巴马的黑人律师作为民主党的候选人异军突起，在选举中战胜了共和党候选人希拉里，成为美国第一位黑人总统。

奥巴马于1961年8月4日出生在檀香山。奥巴马的父亲是肯尼亚人，母亲是美国中部的白人。在他2岁时，他的父亲离开了年轻的妻子和年幼的儿子，先到哈佛大学读研究生，然后返回肯尼亚在政府部门从事经济工作。奥巴马6岁那年，他的母亲再婚，嫁给了一位印度尼西亚石油公司的主管。他们举家迁往印尼，奥巴马在雅加达上了四年学。他后来返回夏威夷，在那里读高中，同外祖父和外祖母一起生活。

奥巴马后来再次离开夏威夷，去洛杉矶的西方学院（Occidental College）上了两年学。随后，他搬迁至纽约市，1983年获得哥伦比亚大学（Columbia University）文学士学位。为了寻找自我和实现人生奋斗目标，奥巴马后来辞去了在纽约一家国际咨询公司做金融撰稿人的工作，于1985年来到芝加哥，在芝加哥南城的一个社区教会联盟作社区组织工作。奥巴马在社区组织工作中获得一些切实的成功，为南城居民在经济重建、职业培训和环境治理等方面争取了权益。

1988年，他进入哈佛法学院就读，并成为著名的《哈佛法学评论》杂志社社长，他也是该杂志社的第一位黑人社长。1991年，奥巴马以优异成绩毕业于哈佛大学。

之后奥巴马回到第二故乡芝加哥，开始做民权事务律师，并在芝加哥大学讲授宪法课程。1992年，奥巴马与哈佛法学院校友米歇尔·鲁滨逊（Michelle Robinson）喜结良缘。

1996年，奥巴马跨入政界，1997年他在伊利诺伊州参议院竞选中赢得代表芝加哥的一个席位，2004年他又成功当选伊利诺伊州的联邦参议员。同一年召开的民主党全国代表大会上，奥巴马发表了慷慨激昂的主题演讲，他强调要超越党派分野，呼吁以“希望的政治”取代嘲讽的政治，结果不仅使与会者人心大振，而且使奥巴马一举成为全国媒体瞩目的民主党后起之秀。在2008年6月的民主党总统候选人初选中，奥巴马战胜了有更高知名度的前第一夫人希拉里，并在8月23日正式被提名为民主党总统候选人。2009年1月20日，奥巴马打败共和党总统候选人麦凯恩，获任美国第44届总统。

2009年2月17日，奥巴马在就职一个月后，正式签署作为第二次世界大战以来美国政府最庞大的开支计划的总额达7870亿经济刺激计划。计划几乎涵盖美国所有经济领域，资金总额中约35%将用于减税，约65%用于投资。

为防止再次发生像目前这样严重的金融危机，美国政府在2009年6月17日正式公布全面金融监管改革方案，期望以此恢复对美国金融体系的信心，这是“大萧条”以来美国政府对金融监管体系进行的力度最大的一次改革。根据这项方案，作为美国中央银行的美国联邦储备委员会将获得新的授权，对那些一旦倒闭便可能构成系统性风险、给整个经济造成损害的大型金融机构及其附属机构进行监管。

根据该方案，美国将创立一个新的消费者保护机构，防止各种损害信用卡和抵押贷款等消费者的权益的行为。此外，该方案还要求加强市场纪律和提高透明度，提高国际金融监管标准和改善国际协作等。