消费者决定现在消费多少和为将来消费而储蓄多少时，会面对跨时期的预算约束。这里的预算约束是指消费者面对自己的收入可以支出多少用于消费和储蓄的限制。预算约束衡量了可以用于现在与未来消费的总资源。

假设一个消费者一生可以分为当期与未来两个时期，当期与未来的收入分别是是M1和M2，该消费者可以选择借贷和储蓄，因此，该消费者两个时期的消费可以大于或小于该时期的收入。市场利率（假设储蓄与借钱的利率相同）为r。现在考虑两个时期的收入如何限制两个时期的消费。

如图4-10中，横轴表示当期消费，纵轴表示未来消费，预算线为MN，其中，未来共可消费M1(1+r)+M2，当期共可消费M1+M2/(1+r)。预算约束线斜率OM/ON，即当期消费相对于未来消费的“价格”为（1+r）。既不借钱也无储蓄的消费组合点我们称之为秉赋点，在图中用A表示。消费者均衡点为E。此时，消费者心目中未来消费对当前消费的边际替代率正好等于（1+r），达到效用最大。

如果没有资本市场，消费者只能选择秉赋点，可见存在资本市场时，消费者获得更大效用。消费者的最佳储蓄值为TQ。

图4-10　跨时期选择与资本市场