7.5 财务分析

当下企业的经营管理中，企业的财务分析占据所有管理内容的中心地位，良好有效的财务管理是企业稳定有效率发展的前提基础，其中对于废旧服装回收企业来说，在面临我国经济飞速发展的大前提下，迎来了企业高速发展的好契机，因为经济的高度发展带来了废旧物资的日益增多，废旧物资回收企业的工作量面临巨大挑战。

7.5.1 主要财务假设

（1）公司前两年不分红，从第三年起按净利润的25%分红。

（2）存货采用先进先出法，固定资产折旧年限为10年，采用年限平均法计提折旧，且固定资产的购入时间为上一年年末。

（3）当年应收账款在下一年收回，当年应付账款在下一年偿还。

7.5.2 财务预算及核算

1.损益表

表7.7 损益表 单位：万元

2.资产负债表

表7.8 资产负债表 单位：万元

续表

7.5.3 偿债能力分析

表7.9 偿债能力分析

其中：

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产（流动资产-存货）/流动负债

资产负债率=负债总额/资产总额

与同行业相比，公司流动比率和速动比率较高，说明公司短期偿债能力较强；公司的资产负债率保持在合理水平，说明公司的长期偿债能力较强。

7.5.4 运营能力分析

营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。我们选取了计算流动资产周转情况指标。

1.存货周转率

存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，用于反映存货的周转速度。

五年平均存货周转率（次）=3.38次

五年平均存货周转天数=106.51天

我公司从2016年到2020年五年平均存货周转率保持在3.38次，这表明我公司周转速度相对平稳，为公司短期偿债能力提供了相对稳定的保障。

2.流动资产周转率

流动资产周转率是营业收入与全部流动资产平均余额的比值。其计算公式为：五年平均流动资产周转率（周转次数）=2.16次

流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。因分销商通力合作，流动资产周转大多体现在线上服务，为公司五年平均流动资产周转率为2.16次提供一定的保障。

7.5.5 盈利能力分析

1.财务净现值

税后NPV=248.36（万元）

银行短期借款（1年期）利率为5.6%，长期借款利率为6%。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本，投资的风险和食品行业平均收益率水平等因素，i取16%（下同），此时，税后NPV=248.36（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。

2.投资回收期

通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零六个月，投资方案可行。回收期=累计净现值出现正值年数-1+（未收回现金/当年现值）

3.内部收益率

根据现金流量表计算内部收益率IRR=22%。收益率达到22%，远大于银行借款利率6%，主要因为国内市场上鲜有同种产品，本产品优势明显，成本合理，且处于行业领先水平，使得销售利润率较高，前5年内市场增长性很好。

综上，通过财务分析表明，我们的产品投资回收期仅为一年零六个月，收益率为22%，盈利能力很强。

7.5.6 发展能力分析

企业的发展能力，是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。在这里我们选取净收益增长率和可持续增长率作为评价指标。

1.净收益增长率

发展能力衡量的核心是企业价值增长率。通常用净收益增长率来近似地描述企业价值的增长，并将其作为企业发展能力分析的重要指标。净收益增长率=留存收益增加额÷年初净资产×100%，五年平均净收益增长率=35.55%。

一般情况下，该指标值越大代表企业发展能力越强。在预算期五年内的平均净收益增长率为35.55%，与同行业的水平相比，发展能力良好。

2.可持续增长率

可持续增长率指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的最大比率。可持续增长率（据期初股东权益计算）=股东权益本期增加÷期初股东权益，五年可持续增长率平均值45.865%。

如果企业实际增长速度低于可持续增长速度，表明企业有能力偿还到期债务或提高分利水平；否则，如果高于的话，则企业必须以提高负债比率、增发股票等办法来筹借资金，保证增长所需的资金。在预算期五年内的可持续增长率平均值为45.865%，与同行业的平均水平相比，发展能力良好。