第46章 出手

掉队的这匹“斑马”并非传统的华尔街金融公司，而是美国20世纪90年代末那一轮互联网泡沫的幸存者之一ETrade。作为散户个人投资者股票交易网站的先驱，ETrade虽然幸存下来，但互联网泡沫后个人股票交易量趋于平缓，从中获得的利润无法增长。而这些个人投资者每人在ETrade都开有账户，所有账户上用于炒股的备用现金加起来则数额可观，于是ETrade像传统商业银行一样增加了金融服务，用高利率鼓励个人投资者存入越来越多的备用现金，ETrade则像银行一样拿这些现金投资高回报的金融产品，不同的是它投资的风险比普通商业银行大得多。几年下来，光是与次贷有关的债券ETrade便投资30亿美元，夏天次贷市场流通停止后，这面值30亿美元的债券便砸在了手里。

与两个月前英国北石银行情况类似，由于其账上的“资产抵押”资产无法脱手，面临资金流通危机，而现有的个人投资者听到传闻后纷纷取出账上的炒股备用现金，资金流通危机演变成了信任危机。市场上流传ETrade公司的现金只够维持两星期的运营，ETrade的股票到了11月中旬已跌至5美元以下，公司面临破产，迫切需要能向其注入资金的买家。

华尔街从来不缺乘机牟利的抄底者。ETrade急寻买家的消息传出后，吸引了十几家感兴趣的潜在买家，然而这些买主看重的是ETrade的个人股票交易及金融服务平台，没人敢碰那面值30亿美元的次级债券投资组合，尤其在美林修正其公司次贷损失额后，市场对任何与次贷有关的债券都敬而远之，因为无人知道如何为其定价。

于是泰德尔在十几家竞拍者中一枝独秀，克瑞克再次证明自己不是普通的抄底者，只有它敢碰别人不敢碰的东西。更重要的是，如果泰德尔这次能成功抄底，对于被推迟到下个月上市的公司股票将大为有利。

克瑞克在华尔街被称为金融界的比尔·盖茨。当年比尔·盖茨从哈佛辍学成立微软时，没有选择新科技产业云集的加州硅谷，而是在阴沉多雨的西雅图落下脚跟。克瑞克在哈佛熬到毕业后，同样没有选择投行与基金遍布的纽约曼哈顿，而是在风大多雪的芝加哥扎下阵营。比尔·盖茨凭借一套计算机操作系统几年后打败了当时世界计算机界的巨头IBM，改变了整个高科技的格局。克瑞克则依仗公司债券衍生品交易几年后将泰德尔发展成管理几十亿美元资产的对冲基金界的佼佼者。然而比尔·盖茨的成就中有一点克瑞克到现在也未做到——统领整个华尔街。

克瑞克的泰德尔到了2007年已经成为世界上最大的对冲基金之一，管理近300亿美元的投资，他每年的个人收入也已连续多年超过1亿美元，相当于华尔街投资银行所有总裁加起来的收入之和。可是如今的华尔街与十几年前没有多大区别，仍由具有百年历史的五大独立投资银行统领：高盛，摩根士丹利，美林，莱曼兄弟，贝尔斯登。另有两大投资银行与商业银行合并后形成的集团：摩根大通集团和花旗集团，再加上600多家规模大小不一的对冲基金。克瑞克这些年在为自己聚积财富的同时一直无法撼动这些投资银行对资本市场的统治地位，而自己这几年在对冲基金领域的霸主地位却不断受到挑战，一方面这些传统的投资银行正在纷纷跨越市场中间人的传统角色，用自己的钱直接投资，侵入到对冲基金的领域；另一方面一些原本默默无闻的对冲基金像施瓦茨这两年正在异军突起，他们利用的是美国火爆的房市的兴衰，泰德尔这两年则一直是房市的旁观者，现在他耐心等待的机会终于来了。

ETrade正对泰德尔的胃口是因为两点：一是它账上那无人敢碰的面值30亿美元的次级债券投资组合，泰德尔现在已经具有对次级债券价格进行评估的能力，这正是低价买进的大好时机；另一点则鲜为人知，克瑞克也看中了ETrade建立在互联网上的金融服务平台，他看中的原因与其他买家不同，这种利用互联网能迅速扩大规模的商业模式与克瑞克一直酝酿的挑战华尔街投行传统的资本中介买卖的想法相符合，他设想用这个平台做跳板，入侵华尔街投行的后院。

2007年11月，芝加哥已降下了入冬后的第一场雪。

裹着大衣仍冻得浑身哆嗦的苏世文走出宾馆，上了一辆出租车。他昨晚刚从纽约飞过来，这是苏世文加入泰德尔后第一次来总部述职，新建好的次贷模型最近已小试牛刀，他得与总部这边的次贷团队协调具体的分析流程。

出租车驶近芝加哥的市中心，苏世文已看到了以泰德尔命名的泰德尔总部办公大楼。听说其过去的楼主是总部也设在芝加哥的泽尔麾下的“办公楼拥有权（EquityOffice）投资集团”，在5月份，美国商业房地产的最高峰时泽尔将大楼所有权作为300亿美元资产组合的一部分卖给了黑石集团。那一阵《华尔街日报》天天跟踪报道，而如今这犹太老头突然从《华尔街日报》上消失了，芝加哥本地的报纸媒体最近也看不到他的名字，他此刻肯定在世界某个不引人注意的角落静观自己及时出手后的美国房市，以及金融市场如何在泡沫破灭后收场。

梅西百货商场楼顶上正在装置节日的彩灯，下星期就是感恩节了，苏世文心想今天下班后得在芝加哥好好转转，第一次来芝加哥，还未来得及领教美国中部的平和宁静。

苏世文踏入办公室大厅时，墙上的时钟指向早晨8点20分。苏世文与其他陆续到达的同事被引向克瑞克办公室旁的公司主会议室，克瑞克本人并不在他自己的办公室里。大家感到今天的气氛似乎与往日不同。

8时30分，公司所有接手ETrade项目以及从其他部门临时紧急抽调过来的总共60名分析师全被召进了会议室。职员们或坐或站，交头接耳，不知发生了什么事。此时墙上的大屏幕上出现了克瑞克熟悉的面孔，这是从他家里的办公室传来的实时画面，屏幕上的克瑞克满脸倦容，上身随便套了一件T恤衫，神态严肃。他的夫人预计今天生产，他不得不在家办公，可这丝毫不影响他作投资决定的效率。

“15分钟前我们周末派去纽约与ETrade谈判的三人小组传回消息，ETrade的流动资金只够再维持两天。”克瑞克沙哑的话音从线路另一侧传来，语速像往日一样飞快。

“两天？上周四不是说还有两个星期吗？”会议室里人群骚动起来。

“对，离现在只有仅仅48小时。到了本周三的早8时30分，纽约时间9时30分股市开盘时，如果ETrade找不到买家，将宣告破产，一切资产将被封存，交由破产法庭处理。”克瑞克继续着讲话，“所以我们得改变计划，飞到纽约ETrade的公司本部直接检验它的所有资产账目。”

“飞到纽约？”职员们又骚动起来。

“你们60个人分成A组和B组。A组负责检验ETrade那面值30亿的次级债券投资组合，B组负责检验ETrade其他所有的资产账目。A组的15个人坐我的飞机先行动身，B组坐最早一班的民航班机随后动身。”

“老板，今天飞往纽约最早一班的民航班机已订满，只剩下几个头等舱的座位。”负责安排的主管秘书为难地说。

“那就将头等舱全部订下，剩下的人坐下一班。”克瑞克布置完毕，从会议室屏幕上消失了。

一小时后，苏世文和A组的其他14名分析师已坐上了克瑞克的私人飞机，窗外芝加哥市区的楼群与波光点点的密歇根湖正随着飞机的升高变得越来越小。

苏世文坐在宽敞的皮椅上，觉得有些不可思议，早听说克瑞克有自己的飞机，今天终于见识了。飞机上的每个座位手边都有一部电话座机，旁边的一个同事拿起电话拨给家人，他也效仿着拨起电话，刚才走得急忘了向林佳怡通告今天早晨的紧急情况，不到24小时又得回到纽约，今晚却不能回家，得在纽约的酒店度过了，明晚还说不准。

看着身边同事一个个紧张与激动交织的复杂表情，苏世文想起了电影里被飞机载向目的地的特别行动队队员。没想到他们这些书生也会被派去执行紧急任务。他解开安全带，想活动一下身体，刚刚站起身，飞机机身突然遇到气流剧烈晃动起来，苏世文打了一个趔趄，差点儿摔倒，赶紧又坐回座位，重新系好安全带。这种飞机不像民航的大飞机，一旦遇到气流颠簸要厉害得多。看样子这私人飞机坐着并没有想象的那样舒服，苏世文在座位上想着。

星期二早晨，时代广场莱曼兄弟总部办公大楼，31层总裁办公层。林佳玮走进办公室，楼层里的办公室秘书们每天来得最早，这时正在门外打印着各种文件。林佳玮放下手提包，沿着铺着厚厚地毯的走廊走向楼层的另一侧。总裁办公层像一个独立王国，这里有自己的酒吧、餐厅甚至健身房，林佳玮不用再像以前那样每天一早去楼顶的公共餐厅排队买早餐，这里的早餐更丰富，而且全部免费。

林佳玮随着被提升为首席财务官的老板海伦搬到这莱曼兄弟全球指挥中心已经一个多月了。还有两个星期，莱曼兄弟就要公布公司2007年第四季度的财政运营数字。五大投资银行中的美林与摩根士丹利已相继公布巨额亏损数字，剩下的三家高盛、莱曼兄弟和贝尔斯登亏损会是多少？整个华尔街已开始翘首以待。高盛被普遍认为在次贷市场流通停止前已陆续买入CDS保险进行避险，所以损失应该不大。而莱曼兄弟和贝尔斯登2006年与2007年连续两年次级贷款市场份额分别居第一、第二位，这两家投行将要公布的财政运营数字自然成了整个市场的焦点。

莱曼兄弟的股价最近又跌了15%，反映出华尔街对其2007年第四季度财政运营数字的预测普遍持悲观态度。海伦被提升为首席财务官后的第一个财政季度便面临汇报公司亏损数字的考验，林佳玮从老板最近的脸色已感到巨大的压力。她们已开始陆续收到公司各部门汇报上来的盈亏数字，按海伦的吩咐，林佳玮需要重点审核从资产抵押交易台报上来的数字，那里是公司亏损的中心。而交易台的数字到现在还迟迟未报上来，林佳玮昨天特意跑到那里问个究竟，交易台总管利文不敢怠慢总裁办公室来的人，亲口向她许诺数字今天就报上来。

林佳玮端着热茶回到自己的办公室，与刚走进来的同事打招呼。这时桌上的电话响了。她看了看电话屏幕上显示的号码，犹豫了一下，没有接。

很快，办公室秘书出现在门口，“佳玮，你的电话，是发行部的部门总管理查德。”

“哦，转过来吧。”林佳玮不得不拿起电话。这个楼层的秘书受过特殊训练，责任心极强，打来的每一个电话都会有人接听并作记录。理查德最近已经打来好几次电话了，林佳玮总是故意不接，由秘书挡驾，但次数多了秘书们肯定会议论自己为何拒绝一个公司高管的电话。于是她决定接一次。

“佳玮？这段时间给你发电子信箱你从来不回，我只好直接打电话，感谢上帝，你终于接我的电话了。”话筒另一头传来理查德熟悉的声音，只是那语调已不像以前那样不紧不慢，泰然自若，而是像下属好不容易得到与上司说话的机会，急促而惶恐，好像生怕她撂下电话，林佳玮不禁有些窃喜。

“理查德，我很忙的，请别再打扰我了。”林佳玮镇定了一下自己的情绪，平缓地说。

“佳玮，我知道你很忙，你现在搬到了31层，见都见不到。这些日子我每天早晨都去楼顶餐厅等你，想见上你一面，可那里也不见你的踪影，难道你现在不吃早餐了？”

林佳玮差点笑出声来，她急忙用手捂住嘴，回头看看办公室里的那个同事，还好，他正专心浏览新闻，未注意到她这里的对话。她此时能想象出理查德每天早晨在楼顶餐厅里翘首以待的样子，难得，他以前可不是个每天早起的人。

“佳玮，你怎么不说话？看到今早的新闻了吗？”

“什么新闻？”

“你们芝加哥那位克瑞克派了60人的分析师团队昨天忽然空降纽约，包下了ETrade办公楼对面酒店整整一层，正在那里通宵审校ETrade的资产数字，你姐夫苏世文是否也在其中？”

“噢，有可能。”林佳玮打开还没来得及浏览的彭博终端，上面已经全是有关的新闻，“我们芝加哥只有两个金融大鳄，一个是泽尔，另一个便是克瑞克。我在那里5年中经常听到一句传言：如果泽尔卖东西，那么他卖的东西一定到了市场顶峰；如果克瑞克买东西，那么他买的东西肯定到了市场的最低谷。”

“哈，有意思，晚上出来一起吃饭吧，我很想听听这个克瑞克的故事。”理查德借机提议。

“不行，我们正在准备公司第四季度的报表，没空。”林佳玮与理查德重逢后构筑起来的马奇诺防线此时固若金汤。“对不起，我得放电话了。”她看到门外走廊一头出现了资产抵押交易台总管利文的身影。

利文一行三人正走入31层总裁办公层，他身后跟着一个谢顶的犹太人和一个高高瘦瘦的印度人。难道利文亲自送季度亏损报告来了？林佳玮心里琢磨，可是那三人没有走向隔壁自己老板海伦的办公室，而是径直走进元首迪克的办公室，他的两个秘书已候在那里，随后在他们身后关上了门。

与往日只穿衬衫打领带、两个袖子高高卷起的打扮不同，今天利文特意在衬衫外面套上了笔挺的西服。今天是他职业生涯中最重要的一天，这里不是他的前线战场，而是莱曼兄弟的司令部，31层所有职员包括秘书穿着都非常讲究，他当然知道元首的信条：穿着随便，思路随便。

他身边坐着次贷交易台部门总管科帕罗和资产抵押研究部门总管桑杰夫，两人是第一次来31层的总裁办公层，第一次受元首召见，自然是工整的西装，雪白的衬衫，诚惶诚恐。

等了约10分钟，迪克从后面的办公室走了出来。与在公众场合不同，他今天没有套西装上衣，雪白的衬衫，暗红色的领带，黑色西裤，一尘不染亮得可以照人的皮鞋与媒体照片上的一模一样。尤其是那匀称而挺拔的身材，很难想象眼前这个50多岁的中年人是那个已统领莱曼兄弟13年，每天日理万机，华尔街投行中任职时间最长的总裁。

“我们开始吧。”迪克与三人握过手后吩咐道。

“迪克，这份演示文稿的内容跟我们几天前交给你的那份差不多，我们昨晚又做了最后的修改。”利文开始叙述，桑杰夫将手中那份今早他亲自打印出来的演示文稿恭恭敬敬地放到元首面前的茶几上，文稿的首页上印着“绝密”字样。

“你接着说。”迪克拿起那份文件，边翻阅边听着利文的叙述。

三个人这一个月以来一直在秘密酝酿成立一个独立的对冲基金，基金投资的重点是5月份以来价格正渐近最低谷的次级贷款债券，股东由莱曼兄弟十个核心高级主管组成，每人按头衔大小投入不同数额的个人资金，起始资金共2.5亿美元，之后再对外筹集更多的资金。对冲基金由迪克兼任董事长，利文任首席执行总裁，桑杰夫任首席投资官，科帕罗任交易总管。

“你们确定现在次级贷款债券的价格已到了最低？”迪克开始发问，眼睛依然看着手上的材料。

“对，次贷债券市场经过夏天的暂停流通后，上个月随着美林报出亏损已慢慢开始流通，当然价格很低，随着美林修正亏损数字与摩根士丹利报出亏损，次贷债券的价格正变得越来越低。”利文自信地回答。

“昨天克瑞克派了60人的分析师团队检查ETrade的资产账目。一旦他们为ETrade那面值30亿美元的次贷资产组合做出评估，他们出的价格实际上将为整个市场定下最低价。”次贷交易台总管科帕罗补充道。

“克瑞克的泰德尔一直有成功抄底的历史案例。”桑杰夫也跟着补充。

“如果他们成功抄底而定了很低的价格，那我们公司账目上那些与次贷有关的资产抵押债券岂不会亏损更大？”迪克扫视了一下面前的三个人。

三个人都惭愧地低头不语，空气变得凝固起来。

利文抬起头，率先打破沉默，“都怪我年初时未及时决定买进CDS保险，卖掉那些次贷债券……”

“不用说了。”迪克打断了利文的话，“那也不全怪你。”迪克看着眼前这位手下爱将，这个眼似铜铃的犹太人是自己一手提拔起来的，他身上有很多地方像当年的自己。这几年利文掌管的资产抵押交易台为公司挣得了几十亿美元的利润，自己这几年上亿美元的红利很大程度上归功于他。作为公司的最高长官，最大个人股东，迪克每年的年终红利几乎百分之百为公司股票。

“你们的计划书我已考虑过了。”迪克放下手中的材料。

他面前的三人都挺直了上身，洗耳恭听。

“投资的想法与时机都不错，只是公司的高级主管不能当基金的股东，我本人也不能兼任董事长。”

“为什么？华尔街其他投行像高盛与摩根士丹利下属的对冲基金，他们的主要高管可都是股东啊。”利文说到这里，怕元首没听明白，接着解释：“您如果兼任董事长，便是最大股东，可以用手上的莱曼兄弟股票入股。您这些年每年的红利均为公司的股票，我们公司的股票今年已跌了很多，照现在的市场，万一公司有个什么三长两短，股票跌得……”

“行了，别说了。”迪克再次打断利文的话，语气颇为不悦，“你是想让我借机带头将公司股票卖掉换成现金投到基金里？这样做与游轮失事时船长弃船而逃有什么两样？”

“迪克，这不一样……”

“别说了。我已经想好了，公司的高级主管谁都不能入股，你们得自己去外面筹款，公司可以现在与你们签一份协议，向你们保证，你们若能筹到5亿美元，莱曼兄弟会以公司名义一次投入另外的5亿美元。”

利文知道这是一份对莱曼兄弟最有利的协议。公司可以在报出亏损前将5亿美元作为特殊投资事先划出，市场若持续下跌这投到对冲基金的5亿美元可以投资抄底对冲公司的亏损，同时公司本身又不用承担基金起步时的风险，因为在目前市场环境下任何基金如果能自己筹到5亿美元，以后成功的概率都会很高。华尔街对冲基金领域10亿美元是一道线，管理资金过了这道线的基金便迈入了主流基金的行列，以后再筹集资金会容易得多，莱曼兄弟到时会稳步分享基金的一半利润。

眼前的元首不知是真如传说的对公司忠心耿耿，对员工尽职尽责，还是他本人坚信莱曼兄弟在他的领导下会像以前一样渡过难关？利文三个人暗自想着。

“具体事宜你们马上和我办公室的有关人员谈妥，今天就签合同。”迪克站起身，“对了，你们基金在正式成立前可以调用公司的资源，但不能从在职职员中挖人。”

“好，我们三个人今天就集体辞职。”利文等也跟着站了起来。

“今天？”

“对，您忘了明天公司要宣布大规模裁员？”利文提醒元首。

迪克表情痛苦地点了点头，这种事都是由公司的总管约克森负责，这将是莱曼兄弟公司“911”后第一次裁员。