光緒三十二年正月初六日（1906年1月30日）^[15]

臣等伏思中國甲午以前所借洋債，不盡關於賠款，亦欲規行要政，爲富强久遠之謀，乃事既無成，虧累已盈千萬。迨東洋馬關之約，各國聯軍之和，强鄰索償，輒增巨債，而新舊子母并計，幾居一歲財賦之半，遂至竭蹶不遑。則此時有所經營，惟當量力而動，非可貿然以從事也。

且外洋所謂國債，亦商民借助爲多，即不得已而貸諸鄰，實合全國通籌，以執政者操其消息，豈若中國各分行省，疆吏自理其財。至不足而舉債於人，猶是内顧一隅之計，焉得以國債例之。

今署兩廣總督岑春煊，乃以粤省籌辦要政，擬息借洋款一千萬，以資興舉等因具奏。臣等伏思地方生利之事，誠不可視爲緩圖，但以借款舉行，則各省皆未敢輕議。倘於一省開其端，情勢頗嫌偏重，與大局諸多窒礙，未便率行照准。况粤省本非瘠土，地利人力，皆足以資開拓，原奏固已言之。

若必待息借洋款，始能興舉要政，譬猶富家中落，日用漸以不供，而廣田自荒，不屑以絲粟爲積累，竊竊然稱貸豪强，將經商以逐利。初不必喪失資本，乃奇贏未睹，追逋已踵於門，其不以園宅署券者幾希，所謂騖虚名而蒙實禍也。

又，借款至於千萬，洋行斷難輕諾，先以何款作抵，後以某項歸還，均尚虚懸無著。即使息輕期遠，而此二十年中，以四五厘計息，每年連還本之數，當不下百萬。問其要政所舉，雖銀行及保險公司隨時可以興辦，然華洋各商林立，非粤省所能專利。若鐵路、礦務、官紙局、自來水等項，又非經年纍月所能告厥成功。是其創辦之初，每年先增百萬之還款，所得未必償所費也。

方今時勢所迫，不能不變法自强，即籌款之爲難，盡人亦當相諒，乃必以千萬之資并舉，恐難確有把握。倘不幸取快一時，遺他日無窮之患，恐疆臣不能當此重咎。至電奏以路政爲最亟，聞贖回粤漢鐵路，本該省紳商所願，則用款自應就地求之。如直隸之辦公債票，不逾年勸集四百八十萬，民情帖然相安。而粤爲嶺海名區，不容自棄，得賢有司善爲經理，即獲借款一半之數，似地方各要政不難次第推行。以視息借洋債，利權終於外溢者，較勝萬萬。臣部權衡財政，實不得不鄭重於此間也。

（得旨，如所議行。）

（清）朱壽朋編，張静廬等校點：《光緒朝東華録》（第五册），北京：中華書局，1958年，總第5469—5470頁