7.5.2　时间价值与风险价值

而新创企业又因资金相对比较缺乏，所以在财务管理方面更加关注现金的流转。

1.资金时间价值观念

从经济学的观点来看，即使不考虑风险和通货膨胀，等量资金在不同时点上的价值量也不相等。现在的1元钱和一年后的1元钱价值是不相等的，前者一般要比后者的经济价值大。因为现在的1元钱可以立即用于投资，1年后可获得一定的投资收益，使资金总额大于当初投资的总额，由此产生了资金具有时间价值的概念。

资金时间价值是指资金随着时间的推移而发生的增值，也称货币时间价值。资金时间价值在量上表现为同一资金量在不同时间的价值量的差额。

资金时间价值计算通常采取终值、现值的形式。终值又称将来值，是现在一定量资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。终值和现值的计算涉及利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。单利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入本金，计算基础不变。复利方式下，以当期末本利为基础计算下期利息，即利上加利，俗称“利滚利”。在新创企业财务管理中通常采用复利计息方法，主要包括以下内容。

复利终值是指一定数额的本金在若干时期后所拥有的本金和利息的总额。其计算公式为：

式中，F为期末复利终值；P为期初值；n为期数；i为年利率。

复利现值是指一定时期后的一定资金量，按折现率所计算的现在时点价值，是复利终值的逆运算。其计算公式如下：

复利终值、复利现值适用于一次性收款、付款时资金时间价值的计算。

普通年金终值和现值。年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，如保险费、折旧、租金、优先股的股利等。年金按每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金几种。

新创企业的创业者在作各种决策时，一定要考虑到资金的时间价值，注重利息在财务决策中的作用。一个看似有利可图的项目，如果考虑资金的时间价值，很可能会变成一个得不偿失的项目，尤其是在通货膨胀时期。

2.风险价值观念

风险是新创企业财务管理的一个重要特征，在新创企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。风险是客观存在的，如何防范和化解风险，以达到风险与报酬的优化配置是非常重要的。

假设有需要投资十万元的项目A和项目B。项目A是没有风险的，投资A项目可获得报酬十万元；项目B存在着无法规避的风险，并且成功和失败的可能性分别为40%和60%，成功后的报酬是16万元，而失败的结果是损失6万元。你会选择哪个项目？这涉及风险和报酬的权衡。

风险一般是指某一行为的结果具有变动性。例如，抛一枚硬币，有正面朝上和朝下两种结果，每种结果出现的概率各占一半，但正面究竟是朝上还是朝下，谁也不能肯定，这就是风险。从财务管理的角度而言，风险就是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或难以控制的因素作用，使企业实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

企业在资金的筹措、资金的运用、流动资金的管理、利润分配等每一个财务活动过程中都可能产生这种财务风险。如企业生产经营过程中因外部和内部诸多因素的不确定性带来的风险：由于原材料供应地的政治经济情况变动、新材料的出现等因素带来的供应方面的风险；由于生产组织不合理而带来的生产方面的风险；由于销售决策失误带来的销售方面的风险，等等。

又如企业在资金筹措过程中因借款而带来的筹资风险。企业举债经营时，全部资金中除自有资金外还有一部分借入资金，这会对自有资金的获利能力造成影响；同时，借入资金需还本付息，一旦无力偿付到期债务，企业便会陷入财务困境甚至破产。筹资风险程度的大小受借入资金对自有资金比例的影响，借入资金比例越大，风险程度也越高；借入资金比例越小，风险程度也越低。

一般而言，投资者都厌恶风险，并力求回避风险。如果两个投资项目预计收益率相同，但一个项目的风险大而另一个风险小，则投资者必然选择风险小的项目。为什么有些人会进行风险投资呢？是因为风险投资可以获得更多的额外收益，这种收益称为“风险价值”或“风险报酬”。风险价值是指投资者因为冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值以外的额外收益。

可见，风险和收益如影随形，它们是相伴相随的。要取得收益就会有风险，想要收益越高，风险就越大。因此，新创企业的决策者要树立风险意识，在做财务决策时，如果风险已定，则应尽可能选择收益高的方案；如果收益已定，则要尽可能选择风险小的方案，使损失达到最低。