3.2　债券的种类

在我国,根据不同的分类标准,可对债券进行不同的分类:

3.2.1　按发行主体的不同，债券可分为国家债券、金融债券、公司债券

国家债券是中央政府根据信用原则,以承担还本付息责任为前提而筹措资金的债务凭证。通常简称为国债或国债券。国债是由国家发行的债券,由于国债的发行主体是国家,因此它具有最高的信用度,被公认为是最安全的投资工具。国家债券具有以下特点:安全性高;流动性强,变现容易;可以享受许多免税待遇;能满足不同的团体、金融机构及个人的需要;还本付息由国家作保证;是平衡市场货币量的筹码。

国家债券还可以按不同标准进行分类:①按偿还期限,可以分为短期国债、中期国债和长期国债。短期国债一般指偿还期限为1年以内的国债。中期国债是指偿还期限在1年(包括1年)以上10年(包括10年)以下的国债。长期国债是指偿还期限在10年以上的国债。②按资金用途,可以分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。③按流通与否,可以分为流通国债和非流通国债。

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在英、美等欧美国家,金融机构发行的债券归类于公司债券。在中国及日本等国家,金融机构发行的债券称为金融债券。新中国成立后金融债券得到长足发展,种类也日益增多,主要有以下几类:①央行票据;②证券公司债券;③商业银行的次级债券;④保险公司次级债券;⑤证券公司短期融资债券;⑥混合资本债券。

公司债券指的是由股份公司发行并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭证。公司债券除具有债券的一般性质外,与其他债券如国家债券、金融债券相比,有其自身的特点:①收益较高;②风险性相对较大;③与公司股票相比,持有人权利内容不同。公司债券持有人只是公司的债权人,而不是股东,因而无权参与公司的经营管理决策。但在收益分配顺序上优先于股东。公司债券的分类:①按是否记名,分为记名公司债券和不记名公司债券。我国目前发行的债券大多属于不记名式的。②按债券持有人的受益程度和方式不同,分为参加公司债和非参加公司债。③按有无抵押担保,分为有抵押担保公司债券和无抵押担保公司债券。有抵押担保公司债券又分为不动产抵押公司债券、动产抵押公司债券和信托抵押公司债券。④按偿还期限不同,分为短期公司债券、中期公司债券和长期公司债券。⑤按可否转换股票,分为可转换债券和不可转换债券。

3.2.2　按发行的区域，债券可分为国内债券和国际债券

国内债券是由本国的发行主体以本国货币为单位在国内金融市场上发行的债券;国际债券(International Bonds) 是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金,在国外金融市场上发行的,以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征,是发行者和投资者属于不同的国家,筹集的资金来源于国外金融市场。国际债券的发行和交易,既可用来平衡发行国的国际收支,也可用来为发行国政府或企业引入资金从事开发和生产。依发行债券所用货币与发行地点的不同,国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。

3.2.3　按偿还期限的长短，债券可分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券

短期债券是指偿还期限在1年以下的债券。短期债券的发行者主要是工商企业和政府,金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源,并且很大一部分存款的期限是1年以下,所以较少发行短期债券。政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。美国政府发行的短期债券分为3个月、6个月、9个月和12个月4种。我国政府发行的短期债券较少。

偿还期限在1年以上、10年以下的,称为中期债券,但我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券。

一般说来,偿还期限在10年以上的为长期债券,主要是政府、金融机构和企业发行,我国企业债券偿还期限在5年以上的为长期企业债券。

永久债券(Perpetual Bonds)指一种不规定本金返还期限,可以无限期地按期取得利息的债券。永久债券的利息一般高于浮动利息,债券的发行人一般多为商业银行。其发行目的是为了扩充银行的自有资金实力。

3.2.4　按利息的不同支付方式，债券一般可分为附息债券和贴息债券

附息债券是指在债券券面上附有息票的债券,或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票,并据此领取利息。附息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息,如每半年或一年付息一次。

贴息债券是一种发行时不规定利息率,也不附息票,只是按一定折扣(以低于面值的价格)发行或出售的债券。

3.2.5　按债券的发行方式即是否公开发行，可分为公募债券和私募债券

公募债券是指按法定手续,经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。这种债券的认购者可以是社会上的任何人。发行者一般有较高的信誉,而发行公募债券又有助于提高发行者的信用度。除政府机构、地方公共团体外,一般私营企业必须符合规定的条件才能发行公募债券。由于发行对象是不特定的广泛分散的投资者,因而要求发行者必须遵守信息公开制度,向投资者提供各种财务报表和资料,并向证券主管部门提交有价证券申报书,以保护投资者的利益。

私募债券的发行相对公募而言有一定的限制条件,私募的对象是有限数量的专业投资机构,如银行、信托公司、保险公司和各种基金会等。一般发行市场所在国的证券监管机构对私募的对象在数量上并不作明确的规定,但在日本则规定为不超过50家。这些专业的投资机构一般都拥有经验丰富的专家,对债券及其发行者具有充分调查研究的能力,加上发行人与投资者相互都比较熟悉,因此没有公开展示的要求,即私募发行不采取公开制度。购买私募债券的目的一般不是为了转手倒卖,只是作为金融资产而保留。日本对私募债券的转卖有一定的规定,即在发行后两年之内不能转让,即使转让,也仅限于转让给同行业的投资者。

3.2.6　按有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担保债券等

信用债券是指没有抵押品,完全靠公司良好的信誉而发行的债券。通常只有经济实力雄厚、信誉较高的企业才有能力发行这种债券。国债、金融债券、信用良好的公司发行的公司债券,大多为信用债券。

抵押债券是指债券发行人在发行一笔债券时,通过法律上的适当手续将债券发行人的部分财产作为抵押,一旦债券发行人出现偿债困难,则出卖这部分财产以清偿债务。抵押债券具体来说又可分为一般抵押债券和实物抵押债券。

担保债券是指由一定保证人作担保而发行的债券。当企业没有足够的资金偿还债券时,债权人可要求保证人偿还。担保债券按担保品不同可分为抵押债券、质押债券、保证债券。

3.2.7　按是否可以转换划分，债券可分为可转换债券和不可转换债券

企业可转换债券是指发行债券的股份有限公司许诺,在一定条件下,债券的持有者可以将其转换成公司的股票的债券。

可转换债券一般是在企业初创阶段,需要大量中长期发展资金而企业可获得资金少,但预计今后效益看好的情况下发行的。发行这一债券的目的是让公众在一段时间内只得到较低的利息,但债券一旦转换成了股票,那么,就能得到较为丰厚的收益。在此利益驱动下,投资者就会踊跃购买债券,这样,企业就能以较少的代价获得所需要的资金。

企业可转换债券是一种潜在的股票,在发行时要明确转换的时间、转换的比例、转换时是按面值还是按市价等事项,以防转换时发生纠纷。当然,购买这种企业可转换债券还是有一定风险的,如果企业发展情况不好,那么,换成股票后,其收益就很小。

不可转换债券是指不能转换为普通股的债券,又称为普通债券。由于其没有赋予债券持有人将来成为公司股东的权利,因此其利率一般高于可转换债券。

另外债券还可以按币种、流通等其他方式来进行分类。

金融哲理小故事

富豪贷款5 000元却用劳斯莱斯作抵押

一富豪到华尔街银行借了5 000元贷款,借期为两周,银行贷款需有抵押,富豪用停在门口的劳斯莱斯作抵押。银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里,然后借给富豪5 000元。两周后富豪来还钱,利息仅15元,银行职员发现富豪账上有几百万元,问为啥还要借钱。富豪说15元两周的停车场,在华尔街是永远找不到的。