改革开放以来,随着市场经济的不断发展,我国融资与投资渠道和方式都发生了根本性的变化。其中最重要的变化是我国建立了资本市场。以前人们把资本市场称为证券市场,实际上这并不准确。证券市场只是资本市场的一部分。资本市场本质上是长期投融资市场,资本市场不仅包括证券市场,而且还包括企业产权市场;不仅包括权益市场(股票市场),而且还包括长期债权(银行中长期信贷和债券市场);不仅包括现货市场,而且还包括期货市场。就证券市场而言,应当包括股票市场(包括主板市场和创业板市场)、债券市场(主要是企业和公司债券市场)、投资基金市场、衍生工具市场。就资本市场的交易体系而言,不仅包括交易所市场,还应该包括非交易所市场。人们称这样的资本市场为多层次资本市场或广义资本市场。

中国资本市场的建立是以1990年年底成立的上海证券交易所和深圳证券交易所为标志的,经过20多年的发展,已经基本形成了多层次的资本市场体系。就股权和股票发行及交易市场来说,有主板市场、中小板市场、创业板市场,还建立了非上市公司股份柜台转让系统(俗称“新三板”市场),准备筹建场外交易市场(OTC)。已经建立了银行间债券市场和交易所债券市场。形成了规模较大的证券基金市场和私募股权基金市场(创业投资基金、产业投资基金等),建立了期货交易所和金融交易所,交易商品期货和金融期货等品种。目前,我国资本市场的建立、发展对于我国经济体制改革与经济快速发展有着非常重要的意义和作用。

首先,改变了单纯依靠国家、财政、银行、计划融资和投资的习惯,通过市场方式进行投融资,通过市场调配社会资源、企业资源,发挥了社会存量资本在经济和企业发展中的作用。资本市场融资和资源配置功能逐步发挥,形成了国家、企业、个人包括国外投资者的多渠道投融资的局面。

其次,资本市场促进了中国企业的发展。最重要的是使中国企业从传统企业变为现代企业。股份制的推行促进了现代公司制度的发展。资本市场推动了企业的发展壮大和行业整合,上市公司的行业布局日趋丰富;资本市场促进了企业和资产价值的重新发现,引领了企业制度变革,促进了国有企业和国有资产管理模式的变革,促进了民营企业的发展。上市公司日益成为中国经济体系的重要组成部分。资本市场还丰富了我国企业吸引国际资本的方式,有助于我国经济更好地融入国际经济体系。

再次,资本市场的发展促进了企业家队伍的形成与发展,培育了大批懂市场、会经营、具有国际视野的企业家、金融家、风险投资家,形成了包括银行、证券公司、基金管理公司、投资公司、资产管理公司等比较完善的金融机构体系,发展了其他金融中介机构,包括为金融市场服务的会计师事务所、律师事务所、评估机构和专业人员。

最后,改变了人们的观念,形成了资本市场文化。人们懂得了什么是投资、如何投资,懂得了什么是风险、如何防范风险,形成了庞大的投资者队伍。资本市场不仅增加了我国融资和投资渠道,促进了资源通过市场方式在社会范围内的优化组合,加速了经济市场化的进程,更重要的是,它给我国广大公众(包括机构投资者)提供了广阔的投资场所,增加了投资渠道和投资机会,使他们不仅可投资于实际资产(经商、办企业),而且可以投资于金融资产。居民资产持有形式已多元化。居民不仅可以得到按劳分配收入,而且可以得到资产投资收益。居民的投资意识、风险意识有所增强,对培养适应现代经济需要、有现代意识和素质的人才也有重要意义。

应当承认,我国的资本市场只有20多年的历史,是一个发展中的市场、不完善的市场和不成熟的市场。我国的投资者仍是不成熟的投资者。面对变幻莫测的市场,有些投资者不知所措,有些投资者盲目投资,亏本套牢者甚多。应当说,市场有自己的变化规律,只有懂得了这些规律,才能利用它。投资本身是一门学问,它包括投资理论、方法、策略、投资组合等。只有合理投资,才能以最小风险获得最大收益。我国的投资理论和方法的研究起步很晚,尤其是证券投资理论与方法的研究几乎还是处于起步阶段。为了适应证券市场发展的需要,提高我国投资者的整体素质,使更多的投资者掌握投资策略和方法,也为了培养更多的能够懂得证券理论与实务,并能进行操作的人才,有必要对证券投资进行深入的研究。