教学活动1　外汇市场

【活动目标】

了解外汇市场的概况，并能够明确外汇市场的种类和功能，能够理解影响外汇汇率变化的因素。

【知识准备】

一、外汇市场概述

外汇是一种以外国货币表示或计值的国际间结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币、外币支票、汇票、本票、存单等。广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等。外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电信系统联结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。

二、外汇市场的特点

空间的统一性和时间的连续性是外汇市场的特点。所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术，如电话、电报、电传等进行外汇交易，因此它们之间的联系非常紧密，形成一个统一的世界外汇市场。所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。

目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。交易量较大的外汇市场在伦敦、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港、法兰克福等著名的国际金融中心。其中，伦敦是世界最大的外汇交易中心，东京是亚洲地区最大的外汇交易中心，纽约则是北美洲最活跃的外汇市场。

三、外汇市场的功能

（一）国际清算

因为外汇就是作为国际间经济往来的支付手段和清算手段的，所以清算是外汇市场的最基本作用。外汇市场充当了国际金融活动的枢纽，国际金融活动只有通过在外汇市场上买卖外汇才能顺利进行。

（二）形成外汇价格体系

外汇市场的一个重要功能是确定一国货币的汇率水平和各国货币的汇价体系。在外汇市场上，外汇的买卖方式是公开的报价和竞价，最后形成外汇的市场价格，进而确定一国货币的汇率水平和各国货币间的汇价体系。

（三）套期保值

这与投机性期货买卖的目的不同，它不是为了从价格变动中牟利，而是为了使外汇收入不会因日后汇率的变动而遭受损失。例如，当出口商有一笔远期外汇收入，为了避免因汇率变化而可能导致的风险，可以将此笔外汇当成期货卖出。

（四）投机

在外汇期货市场上，投机者可以利用汇价的变动牟利，对未来市场行情下赌注。这种投机活动，是利用不同时间外汇行市的波动进行的，也可以在同一时间内利用不同市场上汇价的差别进行套汇活动。

四、外汇市场的分类

外汇市场按照不同的划分标准可有多种不同的分类。

（一）有形市场与无形市场

有形市场是指有供交易者交易的固定场所，由一些指定的银行、外汇经纪人和客户共同参与组成的外汇交易场所。交易所内有固定的营业日和开盘、收盘时间。经营外汇业务的双方在营业日规定的时间里集中到交易所进行所需交易。这种有形的外汇市场目前世界上比较少。通讯技术越是发展，这种有形市场信息就越显得落后。

无形市场是指没有具体交易场所的外汇市场，在这类市场中，外汇买卖都是用电话、电报及其他通讯工具，由外汇经纪人充当买卖中介或由外汇交易员而使交易得以进行的市场。在无形市场中，外汇买方和卖方不需要面对面交易，所有的交易均在一个通讯系统网络中进行。无形市场中的交易不受时间和空间的限制，形成不间断的市场，是整个世界外汇市场的主体。

（二）区域性外汇市场和国际性外汇市场

区域性外汇市场一般规模比较小，参与者主要为本地或本国的外汇供需者，在市场上使用的货币也只限于本国货币与少数几种外国货币，如目前我国的外汇市场即属于此类。

国际性外汇市场一般多位于世界金融中心，交易货币种类众多，交易额巨大。目前主要的国际性外汇市场有伦敦、纽约、东京、巴黎、香港、新加坡等。

（三）自由外汇市场和官方外汇市场

自由外汇市场是指任何外汇交易都不受所在国主管当局控制的外汇市场，即每笔外汇交易从金额、汇率、币种到资金出入境都没有任何限制，完全由市场供求关系决定。在许多国家取消管制之后，自由外汇市场已由过去的次要地位成为占主导地位的外汇市场。

官方外汇市场是指受所在国政府主管当局控制的外汇市场。目前仍实行外汇管制的国家的外汇市场大多是官方外汇市场。

（四）批发外汇市场和零售外汇市场

批发外汇市场是指银行之间进行外汇交易的行为和场所，也称为狭义的外汇市场。

零售外汇市场是指企业和个人为了自身需要而进行外汇交易的场所。

（五）即期外汇市场和远期外汇市场

即期外汇市场是指从事即期外汇买卖的外汇市场，又叫现汇交易市场。即期外汇市场容量巨大、交易活跃而且报价容易，易于捕捉市场行情，是最主要的外汇市场形式。

远期外汇市场是指远期外汇交易的场所，又叫期汇交易市场，远期外汇交易是在外汇买卖时，双方先签订合约，规定交易货币的种类、数额及适用的汇率和交割时间，并于将来约定的时间进行交割的外汇交易。

五、汇率及其影响因素

外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率，也就是外汇的价格。外汇与其他商品一样，其价格主要由两大因素决定，一是货币的供给和需求，二是各国货币的价格。

除此之外，还有很多因素直接或间接地影响着汇率。

（一）货币政策

中央银行的参与通常是通过买入或卖出本币以将本币稳定在一个被认为是真实和理想的水平。市场的其他参与者对于政府货币政策对于汇率影响的判断以及对于将来政策的预期同样会对汇率产生影响。

（二）政治形势

如果全球形势趋于紧张，则会导致外汇市场的不稳定，一些货币的非正常流入或流出将发生，最后可能的结果是汇率的大幅波动。政治形势的稳定与否关系着货币的稳定与否，通常意义上，一国的政治形势越稳定，则该国的货币越稳定。

（三）国际收支状况

一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国宏观与微观经济的运行。国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。

（四）利率

当一国的主导利率相对于另一国的利率上升或下降时，为追求更高的资金回报，低利率的货币将被卖出，而高利率的货币将被买入。由于相对高利率货币的需求增加，故该货币对其他货币将升值。

（五）投机行为

在外汇市场上直接与国际贸易相关联的交易相对来说所占比例是不高的。市场主要操作者的投机行为将导致不同货币的流动，从而对汇率产生影响。