教学活动1　债券市场

【活动目标】

了解货币市场的含义，并能够明确货币市场的特征，掌握货币市场的子市场的基本内容。

【知识准备】

一、债券市场的概念

债券市场是债券发行及交易的场所，是资本市场中最主要的市场之一。其发行交易的债券通常是指政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

二、债券市场的特征

债券市场的特征是由其所交易的产品而决定，因此债券的特征决定了市场的特征。债券作为一种常见的理财产品，具有以下特征：第一，偿还性，债券有规定的偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。第二，流通性，债券一般都可以在流通市场上自由转让。第三，安全性，债券有固定的利率，收益比较稳定，风险较小。与企业经常状况无关，且破产时，优先受偿。第四，收益性，债券能为投资者带来投资收入。债券的收益来源有三个：利息收益；资本利得，投资者可以通过债券交易取得买卖差价；债券利息的再投资收益。

三、债券市场的分类

根据不同的标准，债券市场可分为不同的类别，最常见的有以下几种：

根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券市场分为发行市场和流通市场。发行市场，又称一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。

根据不同组织形式，债券市场可分为场内交易市场和场外交易市场。在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，这种市场组织形式是较为规范的形式。场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场，柜台市场为场外交易市场的主体，还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话、电脑等通讯手段形成的市场等。

根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。

四、债券市场的功能

（一）融资功能

债券发行人以发行债券方式迅速筹集资金。

（二）资金流动导向功能

通过债券市场，资金得以向优势企业集中，从而有利于资源的优化配置。

（三）宏观调控功能

中央银行进行货币政策调控，公开市场业务就是通过在证券市场上买卖债券等有价证券，从而调节货币供应量，实现宏观调控的重要手段。

五、债券市场交易机制

债券市场的交易机制主要指的是债券发行的定价以及交易中价格的变换。债券的发行价格，常见的有三种情况：

按面值发行，按面值偿还，其间按期支付利息。

按面值发行，按本息相加额到期一次偿还。我国目前发行的债券大多数是这种形式。

以低于面值的价格发行，即贴现发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。

债券发行后，一部分可流通债券在流通市场上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。一般来说，债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之则相反。债券的市场交易价格同市场利率成反比。市场利率上升，债券持有人变现债券的市场交易价格下降；反之则相反。

债券市场不是一个孤立的市场。它与股票市场、黄金市场、外汇市场的变化息息相关，形成互动关系。