【补充训练】

　　1. 一个完美的市场中，人们确定无疑地知道一项资产在1年后将按24元的价格出售。如果年利率是10%，那么这项资产现在的市场价格为26.40元。(　　)

　　【重要级别】 ☆☆☆【难度级别】 ☆☆

　　【考查要点】 资产报酬率

　　【参考答案】 错误。由上面的知识点，我们知道资产报酬率均衡时的无套利条件意味着资产的时价必定等于它的现值。而此项资产的现值为PV=24/(1+0.1)=21.82元。所以这项资产的市场价格应为21.82元。

　　2.现在的利率是10%。有一块土地可以用来作为停车场，在这种情况下不需要建筑成本，而能从现在开始永久地每年产生5 000的现金流；这块土地也可以用来在上面建筑房屋，这种情况下将需要建筑成本50 000，而能从现在开始永久地每年产生12 000的现金流。这块土地现在来看没有其他的用途，那么资产市场理论认为这块土地会(　　)。

　　A.按120 000的价格出售，并且在这块土地上将会建筑房屋

　　B.按50 000的价格出售，并且在这块土地上将会建筑停车场

　　C.按70 000的价格出售，并且在这块土地上将会建筑房屋

　　D.按120 000的价格出售，并且在这块土地上将会建筑房屋

　　【重要级别】 ☆☆☆【难度级别】 ☆☆

　　【考查要点】 资产报酬率

　　【参考答案】 C。在这块土地上建停车场的投资方案能够产生的净现值为：

NPV_p=5000/0.1=50 000

　　在这块土地上建筑房屋的投资方案能够产生的净现值为：

NPV_h=(12000/0.1)-50 000=70 000

　　因为NPV_h>NPV_p，所以应该在这块土地上建筑房屋，而土地的价格正好等于这个投资方案能够产生的净现值。这正是经济租金的概念，因此土地会按70 000的价格出售。

　　3. 现在有一件古董，其价格到明年将会增加10%，现在的利率是13%。假定你正在考虑今年买下这件古董，并在明年将它卖掉的决策，另外你愿意为欣赏这件古董一年支付1 000美元。那么你愿意为购买这件古董支付多少钱？(　　)

　　A.7 892.31B.21 000C.1 000D.33 333.33

　　【重要级别】 ☆☆☆【难度级别】 ☆☆

　　【考查要点】 对资产差异的调整

　　【参考答案】 D。因为这件古董对你来说是具有消费报酬的资产，所以这件资产对你来说的报酬率应该由消费报酬率和投资报酬率两部分组成，即有：

　　现在我们假定你愿意为购买这件古董支付的价格为M，那么由无套利均衡条件，我们可以得到：

解上述方程，我们可以得到，M=100000/3=33 333.33

　　4. 在一个偏远的地区，地下有巨大的石油储藏，A石油公司已经探测出这个地区地下的石油储藏量，A石油公司也取得了这个地区的石油开采权。由于受本地极为恶劣的地理环境条件的限制，A石油公司决定推迟石油的开采时间以等待石油价格的上升，则跨时期套利理论认为(　　)。

　　A.A石油公司的行为是不理性的

　　B.石油开采权的价格按照利率的比例上升

　　C.A石油公司直到开采石油的成本降低才会去开采石油

　　D.石油开采权的价格在石油开采之前会保持不变

　　【重要级别】 ☆☆☆【难度级别】 ☆☆

　　【考查要点】 无风险资产必定获得相同的报酬

　　【参考答案】 B。石油的开采权的价格也是一种经济租金，由知识点三，我们知道，可耗尽资源的定价公式为，它是按照利息率的比例增加的，因此石油公司可以获得的利润也是按照利息率的比例增长的，作为经济租金的石油开采权的价格也当然会随着时间按照利率的比例上升。

　　5.银行1现推出一项存款金额至少为10 000元的存款服务，这项存款服务要求你的存款期限必须为3年，第1年和第2年的利息率为7%，第3年的利息率为10%。作为对银行1行为的反应，银行2也推出了一项存款金额至少为10 000元的存款服务，这项存款服务也要求存款的期限至少为3年，但是它第1年的利息率为10%，第2年和第3年的利息率为7%。这两个银行都是按照年复利计算利息，那么下列哪一项是正确的？(　　)

　　A.银行2提供的存款服务比银行1好

　　B.银行1提供的存款服务比银行2好

　　C.两者其实是一样的

　　D.当初始的存款金额比较大时，银行2的存款服务更有吸引力

　　【重要级别】 ☆☆☆【难度级别】 ☆☆

　　【考查要点】 资产的报酬率

　　【参考答案】 C。假设初始的存款金额为A，那么在银行1存款，3年之后的价值为：

　　FV₁=A(1+7%)²(1+10%)

　　如果在银行2存款，3年之后的价值为：

　　FV₂=A(1+10%)(1+7%)²

　　也即有FV₁=FV₂，并且这两项存款服务在其他方面并没有差异。所以银行1和银行2的存款服务是一样的。