致读者 To the Readers

并购很热闹，管理更重要

处暑来临，暑热渐退。但凉爽的秋风并未给今夏以来的企业投资、并购热潮降温。近来，多起重量级的并购和投资颇为引人注目，比如日经集团收购英国《金融时报》、中国的苏宁云商和阿里巴巴联姻……

按照中欧国际工商学院教授许小年的解读，在经济不景气时，并购是企业寻求生存的不二法门。因为并购可以实现企业转型升级，能发现或创造新的商业机会。在《哈佛商业评论》多年来重点关注的话题中，有关并购战略得失的分析亦是见仁见智。并购对于处于不景气状态的企业当然有积极作用，但这并非企业在不景气时的规定动作。市况不佳时，多数企业面临的主要问题是收入和利润剧减，如何有效地优化管理提高效率，是企业家们更关心的事，若进行并购，重点也应当放在整合环节，通过协同效应，争取更大生存空间。

不妨分享一下曾由英国《金融时报》持股50%的《经济学人》集团的故事。最近几年，全世界纸媒收入和利润均在下降，《经济学人》一度也不例外。他们的管理层为此进行了两项重要工作，一是收购一家美国舆论在线调查公司，打开新的收入空间；二是集中精力做好内容并适时减少订阅折扣，提升发行毛利率，再加上精打细算降低成本，提升员工潜力和产出，他们止住了收入下滑，利润稳中有升。在全球纸媒行业一片悲歌中，《经济学人》的日子反而过得不错。投资界也很快看明白了，给予《经济学人》的估值比《金融时报》还高。

细究不难发现，《经济学人》集团所做的努力，与美国老牌龙头公司GE的选择可谓异曲同工：专业化。今年4月，GE宣布以5000亿美元出售旗下的金融资产，其目的就是让整个公司的主营业务更加聚焦——回归工业领域。GE此次剥离的并非不良资产，而是基于专业化进行战略取舍，其背后逻辑与本期《对话》栏目的主旨颇为一致。

本期，我们采访了在中国颇有知名度的医疗保健品公司东阿阿胶总裁秦玉峰，他认为只有实施聚焦战略才能提升企业价值，为此他剥离了东阿阿胶10余个项目，将公司核心资源聚焦在主营业务上，这一战略实施几年后获得明显成效：2014年其主营业务收入是2006年的8倍。

对于很多热衷于并购做大规模的企业家来说，这些在战略选择和管理提升的实践，或许更有借鉴价值。要想渡过时艰，企业须根据自身情况谋定而后动，切忌随波逐流。

《哈佛商业评论》中文版编辑部
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