8.1.4　换算风险管理

1.换算风险的概念

换算风险又称为会计风险，是指由于汇率变动导致资产负债表中某些外汇项目的价值发生变化的风险。

出于财务报告的目的，一国企业应该使用本国货币为单位编制会计报表，而不能在会计报表中使用几种不同的货币单位，因此对于从事国际经营活动的跨国公司而言，在进行会计处理和决算时，必然涉及如何用本币评价外币债权债务项目的问题，跨国公司由于所涉及的货币种类众多，因此跨国公司编制合并财务报表的时候，换算风险相对较为突出。此外换算风险是一种会计行为，对企业的资金流并没有直接影响，受险项目的界定也完全取决于会计政策中对折算汇率的不同选择。按历史汇率，即资产、负债发生时的记账汇率进行折算的外币项目，由于在各个会计期间均采用同一汇率，不受汇率变动的影响，因此不会遭受折算风险;而按现行汇率，即报表日汇率进行折算的外币项目则会因汇率的变动在各个会计期间采用不同的汇率，从而遭受换算风险，因此换算风险的受险项目就是各子公司按现行汇率折算的外币资产和负债。

2.换算风险的测算

在进行会计报表折算时，主要使用两种汇率:一是海外子公司的资产与负债最初发生时的汇率，称为历史汇率;二是对海外子公司的资产与负债进行折算时的即期汇率，也称为现行汇率。跨国公司在对子公司报表进行折算时主要采用四种换算方法:流动和非流动项目法、货币和非货币项目法、时态法和现行汇率法。

(1)流动和非流动项目法

在20世纪30年代至1975年《财务会计准则委员会第8号公告》(FASB8)生效期间，美国普遍采用的外币换算方法是流动和非流动项目法。这个方法所暗含的基本原则就是:资产和负债应当按照到期日的不同进行换算。流动资产和流动负债，被定义为在一年或一年以内到期，简化按照现行汇率进行换算。非流动性资产和非流动负债应当按照其最初登记入账时的实际历史汇率进行换算。如果采取这种方法，在当地货币升值(贬值)时，一家流动资产多于流动负债的国外子公司将会出现换算收益(换算损失)。当然，如果这家子公司用当地货币计量的净营运资本为负值时，情况恰好相反。

使用流动和非流动项目法时，大多数损益表项目按照会计期间的平均汇率进行换算。然而，对于那些与非流动性资产和非流动负债相关的收入和费用，如折旧费用，则按照相应的资产负债表项目的历史汇率进行换算。

(2)货币和非货币项目法

在货币和非货币项目法下，国外子公司的所有货币性资产负债表项目(例如现金、有价证券、应收账款、应付票据、应付账款)都按现行汇率进行换算。所有其他(非货币性)资产负债表项目，包括股东权益，则按照初次登记入账的实际历史汇率进行换算。与流动和非流动项目法相比，货币和非货币法对存货、长期应收账款和长期负债等项目的处理明显不同。货币和非货币项目法的潜在原则是货币性项目具有相似性，因为他们的价值都是用货币计量的，而他们换算后的货币价值也会随着汇率的变动而变动。货币和非货币项目法不是按到期日的相似性，而是按属性的相似性为基础对会计项目进行分类。

在使用货币和非货币项目法时，大多数损益表项目按照会计期间的平均汇率进行换算。而对于与非货币性账户相关的收入和费用，如销售成本和折旧费用，则按照相应的资产负债表项目的历史汇率进行换算。

(3)时态法

在时态法下，诸如现金、应收账款、应付账款等货币性项目(不论是流动性还是非流动性的)都应按现行汇率换算。至于其他资产负债表项目，如果会计账簿上是以现行价值报告的，就按现行汇率换算;如果是以历史成本报告的，则应按最初登账时的历史汇率进行换算。因为固定资产和存货通常是以历史成本入账的，所以时态法和货币性和非货币性项目法对它们的换算方法就一样了。不过这两种方法的基本原理完全不同。在以现行价值计量的情况下，所有资产负债项目都应按现行汇率进行换算。在使用时态法进行换算处理时，大多数损益表项目都是按会计期间内的平均汇率进行换算。但是，对于折旧和销售成本项目，如果相关资产负债表项目是按历史成本计量的，则要按历史汇率进行换算。

(4)现行汇率法

在现行汇率法下，除了股东权益之外，所有的资产负债表项目都应按现行汇率换算。这是所有换算方法中最简单的一种。普通股账户和其他所有附加的实缴股本都按各自发行日的实际汇率进行换算。采用现行汇率法时，损益表项目都按各项目被确认时的汇率进行换算。鉴于这种做法的不现实性，通常会采用会计期间的加权平均汇率进行换算。

3.换算风险管理的主要策略

换算风险暴露不是公司所特有的风险，而是货币所特有的风险。换算风险暴露的根源是用同一种货币计量的净资产和净负债不匹配。表8-1列出了一家名为Centralia的跨国公司及其墨西哥和西班牙子公司的换算风险报告，我们以该例来说明企业开展换算风险管理的具体策略。

表8-1　Centralia公司及其墨西哥和西班牙子公司的换算风险暴露报告

续表

资料来源:切奥尼·S.尤恩，布鲁斯·G.雷斯尼克.国际财务管理(第五版).机械工业出版社，2009:209.

当墨西哥比索和欧元相对美元的汇率发生变化时，公司存在很大的换算风险暴露情况。而通过资产负债表套期保值能够消除这种不匹配所带来的风险暴露。考察表8-1中的欧元，我们可以发现该公司的风险暴露资产比风险暴露负债多1，826，000欧元。

如果西班牙子公司，或者更可行一点说母公司或墨西哥子公司中的任何一家的负债比资产多出1，826，000欧元，那么就欧元而言就不存在任何换算风险暴露。这时，就实现了一个完美的资产负债表套期保值。此时欧元对美元汇率的变动就不再会对公司的合并资产负债表产生任何影响，因为用欧元计量的资产价值的变动被同样用欧元计量的负债价值的变动完全抵消了。然而，如果母公司或是墨西哥子公司的负债增加，比如说增加了欧元借款，影响了资产负债表的套期保值，那么如果西班牙子公司不能将新增负债——欧元现金流量完全转换，就会产生欧元交易风险暴露。