项目五  Excel在证券投资分析中的应用—教学案例

 

任务一  股票投资分析

企业进行股票投资，必须知道股票价格的计算方法，以下介绍几种股票估计模型。

一、短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型。

在通常情况下，投资者投资股票，不仅希望得到股利收入，还希望在未来出售股票时从股票价格上涨中获得好处。

二、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型。

股利稳定不变即股利维持在某一固定股利水平上。假设各期股利所得均维持在第一经营期期末的股利水平的水平，则该公司股票的价值就是以该股利为年金的永续年金现值，每年股利稳定不变的普通股，就类似于优先股的股利。优先股的股利每年都一样，它不能变，那么把它折现，永远地持有下去，可近似地看作是永续年金。

三、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型。

股利固定增长是指假设各期股利以单一固定增长率增加，投资人的投资期限又非常长。

四、非固定成长股利的股票估价模型。

非固定成长的股票，股利的增加没有规律，该模型假设股利增长按增长率不同分为两个阶段：前一阶段股利增长率为高增长率，第二阶段进入低成长率即稳定增长阶段。非固定成长股利的股票只能是根据投资人的预期，分阶段对股利折现，再确定股票的价格。

任务二  债券投资分析

一、债券的含义

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。

二、债券基本要素

（一）债券面值

债券的面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。

（二）票面利率

债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。

（三）付息期

债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。

（四）偿还期

债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。

三、债券价值

债券价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。

一般来说典型的债券是分期付息、到期还本。分期付息到期还本的债券，它引起的现金流量是两大部分。一部分就是债券每期利息的折现值，偿还本金的折现值。

四、债券到期收益率

债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。