项目四  Excel在项目投资中的应用—教学案例

 

任务一评价投资项目的财务可行性的相关财务指标

投资（investment）一般是指经济主体为了获取经济效益而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。项目投资（project investment），是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资。

企业在进行项目投资决策前，需要对投资项目的财务可行性进行评价。其指标可分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标在计算时不需要考虑资金时间价值，主要包括静态投资回收期和会计收益率。动态评价指标在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值,主要包括净现值、年金净流量、现值指数和内含报酬率。

一、静态评价指标

（一）投资回收期

1.含义：投资回收期（payback period）是指在不考虑资金时间价值的情况下，以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有包括建设期的回收期（PP）和不包括建设期的回收期（PP’）两种形式。

 　包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期（PP’）＋建设期

2.计算：　

（1）运营期内前若干年（假定为s＋1～s＋m年，共m年）每年净现金流量相等；并且这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始投资合计。

　包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期＋建设期

（2）如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。

不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期

3.决策原则

在以投资回收期进行投资决策时，决策者通常会设定一个标准投资回收期。对于单项方案决策，如果该项目的投资回收期短于标准回收期，此方案可行，否则方案不可行。多个备选方案的互斥决策中，投资回收期短于标准回收期且最短的方案为优。

（二）会计收益率

1.含义：会计收益率（accounting rate of return）是投资项目年平均净利润占原始投资额的比率。

2.计算公式

3.决策原则：在以会计收益率进行投资决策时，决策者通常会设定一个必要投资收益率。对于单项方案决策，如果该项目的会计收益率高于必要投资收益率，此方案可行，否则方案不可行。多个备选方案的互斥决策中，选用会计收益率高于必要投资收益率且最高的方案。

二、动态评价指标

（一）净现值

1.含义：净现值是指在项目计算期内，按照预定的折现率计算的所有现金净流量的现值之和。记为NPV（Net Present Value）。

2.计算方法：净现值（NPV）=现金流入量现值-现金流出量现值

3.决策原则：在单项方案决策中，如果该方案的净现值大于等于零，此方案可行，否则方案不可行；在多个备选方案的互斥决策中（假定设备选方案原始投资相同且项目计算期相等），在净现值大于零的投资项目中，选择净现值较大的投资项目。

（二）年金净流量

1.含义：当原始投资额不同，项目计算期不同时，通过比较所有投资方案的年等额净回收额(又称为年均净现值)指标的大小来选择最优方案。

2.计算方法：若某方案净现值为NPV,设定折现率或基准收益率为i，项目计算期为n,年等额净回收额为A,则：

3.决策原则：年等额净回收额最大的方案为优

（三）现值指数

1.含义：现值指数又称作获利指数，是指投资方案未来现金流入量现值与初始投资支出现值的比率。记为PI（Profitability Index）。

2.计算方法：

3.决策原则：在单项方案决策中，如果该方案的现值指数大于等于1，此方案可行，否则方案不可行。多个备选方案的互斥决策中，采用现值指数超过1最多的投资项目。

（四）内含报酬率

1.含义：内含报酬率又称为内部收益率，是指使得投资方案净现值等于零的折现率，记为IRR（Internal Rate of Return）。

2.计算方法

IRR=RL+NPV1/(NPV1-NPV2)*(RH-RL)

式中：IRR——内含报酬率

      RH——两个相邻折现率中使净现值为负的较高折现率

      RL——两个相邻折现率中使净现值为正的较低折现率

      NPV1——较低折现率计算出的方案净现值

      NPV2——较高折现率计算出的方案净现值

3.决策原则：单项方案决策，如果计算出的内含报酬率大于或等于企业的资金成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。多个备选方案的互斥决策中，应选用内含报酬率超过资金成本或必要报酬率最多的投资项目。

三、常用函数

（一）AND函数

用途：所有参数的逻辑值为真时返回TRUE(真);只要有一个参数的逻辑值为假，则返回FALSE(假)

语法：AND(logical1，logical2，…)。

参数：Logical1，logical2，…为待检验的1～30个逻辑表达式，它们的结论或为TRUE(真)或为FALSE(假)。参数必须是逻辑值或者包含逻辑值的数组或引用，如果数组或引用内含有文字或空白单元格，则忽略它的值。如果指定的单元格区域内包括非逻辑值，AND将返回错误值#value!。

  （二）NPV函数

用途：通过使用贴现率以及一系列未来支出(负值)和收入(正值)，返回一项投资的净现值。

语法：NPV(rate，value1，value2，...)

参数：Rate为某一期间的贴现率，value1，value2，...为1到29个参数，代表支出及收入

任务二  固定资产更新改造决策

一、    固定资产折旧方法

（一）   直线法

年折旧额＝（固定资产原值-预计净残值）/ 预计使用年限

年折旧率＝固定资产年折旧额 / 固定资产原始价值*100%

（二）年数总和法

   年折旧额＝（固定资产原值-预计净残值）* 尚可使用年限/ 年数总和

（三）双倍余额递减法

   年折旧额＝（固定资产原值-累计折旧额）* 余额递减速率/ 预计使用年限

二、常用函数

（一）SLN函数

用途：返回某项资产在一个期间中的线性折旧值。

　　语法：SLN(cost，salvage，life)

　　参数：Cost为资产原值，Salvage为资产在折旧期末的价值(也称为资产残值)，Life为折旧期限(有时也称作资产的使用寿命)。

（二）SYD函数

用途：返回某项资产按年限总和折旧法计算的指定期间的折旧值。

语法：SYD(cost，salvage，life，per)

参数：Cost为资产原值，Salvage为资产在折旧期末的价值(也称为资产残值)，Life为折旧期限(有时也称作资产的使用寿命)，Per为期间(单位与life相同)。

(三) DDB函数

用途：使用双倍余额递减法或其他指定方法，计算一笔资产在给定期间内的折旧值。
    　语法：DDB(cost，salvage，life，period，factor)
    参数：Cost为资产原值，

Salvage为资产在折旧期末的价值(也称为资产残值)， 

 Life为折旧期限(有时也称作资产的使用寿命)，

Period为需要计算折旧值的期间。Period必须使用与life相同的单位，Factor为余额递减速率(如果factor省略，则假设为2)。