任务教学设计 | ||||
任务名称 | 任务四 资本结构决策分析 | 学时 | 3 | |
学 习 目 标 | 知识目标 | 理解资本结构决策分析的基本知识，理解资本结构决策分析对财务管理的意义；理解运用Excel函数进行资本结构决策分析，在财务管理中的意义。 | ||
能力目标 | 掌握运用Excel进行资本结构决策分析的应用程序，能进行比较资本成本法、每股收益无差别点法和企业价值分析法的Excel运用，确定最优资本结构，能运用Excel进行资本结构决策分析的决策管理。 | |||
任务描述 | 资本结构决策分析是企业常见的财务管理问题之一。运用Excel工具，进行资本结构决策分析，通过比较资本成本法、每股收益无差别点法和企业价值分析法来确定最优资本结构，提高财务决策的效率。 | |||
任务分析 | 一、比较资本成本法 第一步，建立“比较资本成本法”工作表 第二步：利用SUMPRODUCT与IF函数，确定最优资本结构。 二、每股收益无差别点分析法 第一步：新建“每股收益无差别点分析”计算表 第二步：计算各方案利息。 第三步:计算普通股股数。 第四步: 计算无差别点息税前利润。 第五步:计算预计息税前利润 第六步:决策 三、企业价值分析法 第一步：新建“权益资本成本计算表” 第二步：计算权益资本。 第三步：新建“企业价值分析”表 第四步：计算股票市场价值。 第五步：计算公司市场总价值。 第六步：计算债券资本比重。 第七步：计算税后债券资本成本。 第八步：计算股票资本比重。 第九步：计算平均资本成本。 第十步：决策 | |||
学习内容 | 一、比较资本成本法 比较资本成本法即使通过比较加权平均资本成本的高低来确定资本结构的方法。 二、每股收益无差别点分析法 （一）每股收益无差别点是指两种筹资方式下普通股每股收益相等时的息税前利润或销售收入。 （二）计算方法：写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。 （三）决策的基本原理： 1.当实际或预计息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，运用债务资本筹资方式可获得较高的每股收益； 2.当实际或预计息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润时，运用权益资本筹资方式可获得较高的每股收益； 3.当实际或预计息税前利润等于每股收益无差别点的息税前利润时，运用债务资本或权益资本筹资方式获得的每股收益一致，此时选择两种方式均可。 三、企业价值分析法 企业价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以企业市场价值为标准，进行资本结构优化。 （一） 企业价值计算方法 假设V表示公司价值，S表示权益资本价值，B表示债务资本价值。公司的市场总价值V等于股票的总价值S加上债券的价值B，即：V＝S＋B （二）加权平均资本成本的计算 （三）决策：企业价值最高，且加权平均资本成本最低的资本结构为最合理的资本结构。 | |||
任务评价 | 在比较资本成本法下，其观点是能够降低平均资本成本的结构，就是合理的资本结构，其决策原则是选择平均资本成本最低的方案。 在每股收益分析法下，其观点是能提高每股收益的资本结构是合理的，其决策原则是当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；当预期息税前利润或业务量水平小于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。 在公司价值分析法下，其观点是能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构；其决策原则是选择公司市场价值最大的资本结构。 | |||
