项目测试

1.某公司2013年12月31日的简要资产负债表如表3—1所示。假定公司2013年销售额10000万元，销售净利率10% ，利润留存率40% 。2014年销售预计增长率为20% 。公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。要求确定外部融资需求量。表中N表示非敏感项目。　

表3—1　某公司资产负债表简表（2013年12月31日）　单位：万元

资产	金额	与销售关系%	负债与权益	金额	与销售关系%
货币资金 应收账款 存货 固定资产	500 1500 3000 3000	5 15 30 N	短期借款 应付账款 预提费用 公司债券 实收资本 留存收益	2500 1000 500 1000 2000 1000	N 10 5 N N N

2.某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表3—2所示。

　　表3—2 　现金与销售收入变化情况表　　 单位：万元

年度	销售收入Xi	现金占用Yi
2009 2010 2011 2012 2013	2000 2400 2600 2800 3000	1100 1300 1400 1500 1600

如果第2014年的预计销售收入为3500万元，预测2014年资金需要量。

3. 某公司设定的目标资本结构为：银行借款25%、公司债券15%、普通股60%。现拟追加筹资400万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股权益15%。要求计算追加筹资400万元的边际资本成本。

4.某企业以1050元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为6年、票面利率为5%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费率3%，所得税税率25%。要求计算该债券的资本成本率。

5.某公司普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，刚刚支付的每股股利为3元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本为多少？

6. 依据资料计算企业不同产销量水平下的经营杠杆系数

表3-3              企业经营资料表

资料		经营杠杆系数计算
单价（元/件）	50	产销量（件）	经营杠杆系数
单位变动成本（元/件）	20	0
固定成本（元）	65000	1000
		2000
		3000
		4000
		5000
		6000
		7000

 

7. 依据资料计算企业不同方案的财务杠杆系数

表3-4       企业经营资料表

	方案1	方案2	方案3
总资本（元）	8000000	8000000	8000000
权益资本（元）	8000000	5000000	3000000
债务资本（元）		3000000	5000000
债务利率		8%	10%
普通股股数（股）	300000	200000	150000
息税前利润（元）	800000	800000	8000000
财务杠杆系数

 

8. 依据资料计算企业不同方案的总杠杆系数

表3-5      企业经营资料表

	方案1	方案2
单价（元/件）	50	50
单位变动成本（元/件）	30	35
固定成本（元）	800000	600000
下年度销量（件）	300000	300000
总资产（元）	900000	900000
资产负债率	60%	60%
债务利率	8%	8%
息税前利润（元）
总杠杆系数

9. 某公司年息前税前利润为600万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率6%，证券市场平均报酬率15%，所得税税率25%。经测算，不同债务水平下的权益资本成本率和债务资本成本率如表3－6：

表3－6　　不同债务水平下的债务资本成本率和权益资本成本率

债券的市场价值B（万元）	税前债务资本成本Kb	股票β系数	权益资本成本Ks
400 600 800 1000	8% 10% 12% 14%	1.3 1.4 1.5 2.0

    要示：确定公司最优资本结构

10.某公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本500万元（年利息50万元），普通股资本500万元（500万股，面值1元，市价6元）。企业由于扩大规模经营，需要追加筹资800万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用。有两个筹资方案：

甲方案：增发普通股300万股，每股发行价2元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10%。

乙方案：不增发普通股，溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率14%；由于受到债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10%。

　　要求：根据以上资料，选择筹资方案。