盈利能力分析（核心）

￥指标计算及分析

净资产收益率=净利润/净资产*100%

杜邦分析法（综合的财务分析方法）

定义：将核心指标净资产收益率（龙头）分解成若干个因素相乘的关系。

公式：净资产收益率=净利润/净资产

=净利润/营业收入*营业收入/总资产*总资产/净资产

　　　　　　　=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

　　　　　　　（盈利能力） （营运能力） （偿债能力）

销售净利率=净利润/营业收入

销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入

      同一企业，同一时期，销售毛利率>销售净利率

总资产利润率=净利润/资产总额

￥上市公司特有的盈利能力指标

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股利润

市净率=每股市价/每股净资产

案例分析：

A、B、C三家公司的净利率均为10，净资产均为100，则三家公司的净资产收益率为10%，但三家公司的营业收入，资产总额不同。                

	营业收入	资产总额
A公司	20	100
B公司	200	100
C公司	50	500

要求：用杜邦分析法分析三家公司是如何实现净资产收益率为10%的。

（1）

	销售净利率	总资产周转率	权益乘数
A公司	50%	0.2	1
B公司	5%	2	1
C公司	20%	0.1	5

（1）   通过计算，我们发现三家公司实现销售净利率10%的途径大不相同。A公司营业收入最少，但销售净利率高达50%，说明该公司是厚利多销；B公司营业收入最多，但销售净利率只有5%，说明该公司是薄利多销；C公司资产负债率高达80%，超过合理范围30%~70%，说明该公司主要靠高额负债实现的。

注意：10%净资产收益率是衡量一个上市公司所发行股票是否为绩优股的重要标志。