二、股票投资的收益评价

（一）股票的价值

股票的价值又称股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。股票带给投资者的现金流入包括两部分：股利收入和股票出售时的资本利得。因此股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成，通常当股票的市场价格低于股票内在价值才适宜投资。

股票价值的基本模型要求无限期的预计历年的股利，如果持有期是个未知数的话，上述模型实际上很难计算。因此应用的模型都是假设股利零增长或固定比例增长时的价值模型。

2.股利零增长、长期持有的股票价值模型

股利零增长、长期持有的股票价值模型为：V=d/K

式中：V—股票内在价值；

d—每年固定股利；

K—投资人要求的资金收益率。

4.非固定成长股票的价值

有些公司的股票在一段时间里高速成长，在另一段时间里又正常固定增长或固定不变，这样我们就要分段计算，才能确定股票的价值。

（二）股票投资的收益率

1.短期股票收益率的计算

如果企业购买的股票在一年内出售，其投资收益主要包括股票投资价差及股利两部分，不须考虑货币时间价值，其收益率计算公式如下：

   K =（S₁-S₀+d）/S₀ ×100%

     =（S₁-S₀）/S₀+d/S₀

        =预期资本利得收益率+股利收益率

式中：K—短期股票收益率；

S₁—股票出售价格；

           S₀—股票购买价格；

        d—股利。

2.股票长期持有，股利固定增长的收益率的计算

由固定增长股利价值模型，可知V=d₁/（K-g），将公式移项整理，求K，可得到股利固定增长收益率的计算模型：

K=d₁/V + g

3.一般情况下股票投资收益率的计算

一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股票出售时也可收回一定资金，只是股利不同于债券利息，股利是经常变动的，股票投资的收益率是使各期股利及股票售价的复利现值等于股票买价时的贴现率。即：

(三)股票投资的优缺点

1.股票投资的优点

（1）投资收益高。股票投资风险大，收益也高，只要选择得当，就能取得丰厚的投资收益。

（2）购买力风险低。与固定收益的债券相比，普通股能有效地降低购买力风险。因为通货膨胀率较高时，物价普遍上涨，股份公司盈利增加，股利也会随之增加。

（3）拥有经营控制权。普通股股票的投资者是被投资企业的股东，拥有一定的经营控制权。

2.股票投资的缺点

（1）收入不稳定。普通股股利的有无、多少，须视被投资企业经营状况而定，很不稳定。

（2）价格不稳定。股票价格受众多因素影响，极不稳定。

（3）求偿权居后。企业破产时，普通股投资者对被投资企业的资产求偿权居于最后，其投资有可能得不到全额补偿。