财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。企业筹资、投资和利润分配构成了完整的企业财务活动，与此对应，企业筹资管理、投资管理和利润分配管理便成为企业财务管理的基本内容。

一、企业财务管理目标

任何管理都是有目的的行为，财务管理也不例外。财务管理目标是企业财务管理工作尤其是财务决策所依据的最高准则，是企业财务活动所要达到的最终目标。

目前，人们对财务管理目标的认识尚未统一，主要有三种观点：利润最大化、每股盈余最大化和企业价值最大化。

（一）利润最大化

这种观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。

这种观点认为企业财务管理的目标是追求最大利润，即利润总额越大越好。这种观点有其合理的一面。利润最大化是西方微观经济学的理论基础，是分析和评价企业行为和业绩的一个标准，至今没有改变，这种观点容易被人们理解和接受。但不可否认，这种观点存在着明显的缺点。缺点主要有：

1.没有考虑利润取得的时间即没有考虑货币时间价值。例如，今年获利100万元和明年获利100万元，哪一个更符合企业的目标？若不考虑货币时间价值，就难以做出正确判断。

2.没有考虑获取利润与承担风险的关系。例如，同样投入500万元，本年获利100万元，一个企业获利已全部转为现金，另一个企业获利则全部是应收账款，哪一个更符合企业的目标？

3.会导致财务决策具有短期行为的倾向，忽视企业长远发展。如追求短期利润，不注重新产品开发。

4.没有考虑所获取利润和投入资本额的关系。例如，同样获得100万元利润，一个项目投入资本500万元，另一个项目投入600万元，哪一个更符合企业的目标？若不与投入的资本数额联系起来，就有可能做出错误的决策。

（二）每股盈余最大化

这种观点认为：应该把企业利润与投入的资本相联系，用每股盈余或者资本利润率来概括企业财务管理目标。其观点本身概念明确，将企业实现的利润与投入的资本或股本进行对比，可以在不同资本规模的企业或期间进行对比，揭示其盈利水平的差异。但是这种观点仍然存在两个问题：一是没有考虑资金的时间价值；二是没有考虑风险问题。

（三）企业价值最大化

投资者建立企业的重要目的在于，创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值。企业价值的大小取决于企业全部财产的市场价值和企业潜在的预期获利能力。这种观点认为：企业价值最大化可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。这是现代西方财务管理理论普遍公认的财务目标，他们认为这是衡量企业财务行为和财务决策的合理标准。

对于股份制企业，企业价值最大化可表述为股东财富最大化。对于上市的股份公司，股东财富最大化可用股票市价最大化来代替。股票市价是企业经营状况及其业绩水平的动态描述，代表了投资者对公司价值的客观评价。股票价格是由公司未来的收益和风险决定的，其股价的高低，不仅反映了资本和获利之间的关系，而且也体现了预期每股收益的大小、取得的时间、所冒的风险以及企业股利政策等诸多因素的影响。企业追求市场价值最大化，有利于避免企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

企业是一个通过一系列合同或契约关系将各种利益主体联系在一起的组织形式。企业应将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足与企业相关各利益主体的利益，企业只有通过维护与企业相关者的利益，承担起应有的社会责任（如保护消费者利益、保护环境、支持社会公众活动等），才能更好的实现企业价值最大化这一财务管理目标。

由于企业价值最大化是一个抽象的目标，在运用时也存在一些缺陷：

1.非上市企业的价值确定难度较大。虽然通过专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。

2.股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，还会受到其他企业无法控制的因素影响，有时候并不能反映企业经营管理的成果。

二、财务管理目标的协调

企业从事财务管理活动，必然发生企业与各个方面的经济利益关系，在企业财务关系中最为重要的关系是所有者、经营者与债权人之间的关系。企业必须处理、协调好这三者之间的矛盾与利益关系。

（一）所有者与经营者的矛盾与协调

企业是所有者的企业，企业价值最大化代表了所有者的利益。现代公司制企业所有权与经营权完全分离，经营者并不持有公司股票或仅持部分股票，其经营的积极性就会降低，因为经营者努力所得不能全部归自己所有。经营者作为理性人不愿意为提高股价而冒险，还可能用企业的钱为自己谋福利，如购买豪华轿车，装修豪华办公室等，因为这些开支可计入企业成本并有由全体股东分担。甚至可能蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回，导致股东财富受损，自己从中渔利。由于两者的行为目标不同，必然导致经营者利益和股东财富最大化的冲突，即经营者个人利益最大化和股东财富最大化的矛盾。

为了协调所有者与经营者的矛盾，防止经理背离股东目标，一般有两种方法：

1.监督。经营者背离股东目标的条件背景是双方的信息不一致。经营者掌握企业实际的经营决策权，对企业财务信息的了解远远多于股东。为了协调这种矛盾，股东除要求经营者定期公布财务报表外，还应尽量获取更多信息，对经营者进行必要的监督。但监督只能减少经理违背股东意愿的行为，不能从根源上解决问题，因为全面监督实际上做不到，也会受到合理成本的制约。

2.激励。就是将经营者的管理绩效与其所得的报酬联系起来，让经营者能够分享企业增加的财富，鼓励他们自觉采取符合股东目标的行为。如允许经营者在未来某个时期以约定的固定价格购买一定数量的公司股票。股票价格提高后，经营者自然获取股票涨价收益；或以每股收益、资产报酬率、净资产收益率以及资产流动性指标等对经营者的绩效进行考核，以其增长率为标准，给其以现金、股票奖励。但激励作用与激励成本相关，报酬太低，不起激励作用；报酬太高，又会加大股东的激励成本，减少股东自身利益。可见，激励也只能减少经营者违背股东意愿的行为，不能解决全部问题。

通常情况下，企业采用监督和激励相结合的办法使经营者的目标与企业目标协调起来，力求使监督成本、激励成本和经营者背离股东目标的损失之和最小。

除了企业自身的努力之外，由于外部市场竞争的作用，也促使经营者把公司股票价格最高化作为他经营的首要目标。其主要表现在：

1.人才市场评价

职业经理人作为一种人力资源其价值是由市场决定的。来自资本市场的信息反映了经营者的经营绩效，公司股价高说明经营者经营有方，股东财富增加，同时职业经理人在人才市场上的价值也高，聘用他的公司会向他付出高报酬。此时经理追求利益最大的愿望便与股东财富最大的目标一致。

2.被解聘的威胁

过去，公司股权的分散使个别股东很难通过投票表决来撤换不称职的总经理。同时由于经理被授予了很大的权力，他们实际上控制了公司，股东即使看到他们经营企业不力、业绩欠佳也无能为力。近年来，许多大公司被机构投资者控股，或者养老基金、共同基金和保险公司在大企业中占有较多的股份，这些都足以使高级经理面临被解聘的威胁，因而会促使他们不断创新、努力经营，为股东的最大利益服务。

3.公司被兼并的威胁

当公司经理经营不力或决策错误，导致股票价格下降到应有的水平时，就会有被其他公司兼并的危险。被兼并公司的经理在合并公司的地位一般都会下降或被解雇，这对经理利益的损害是很大的。因此经理人员为保住自己的地位和已有的权力，会竭尽全力使公司的股价最高化，这是和股东利益一致的。

（二）所有者与债权人的矛盾与协调

企业的资本来自股东和债权人。债权人的投资回报是固定的，而股东收益随企业经营效益而变化。当企业经营的好时，债权人所得的固定利息只是企业收益中的一部分，大部分利润归股东所有。当企业经营状况差陷入财务困境时，债权人承担了资本无法追回的风险。这就使得所有者的财务目标与债权人期望实现的目标会发生矛盾。首先，所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目，这会增加负债的风险。若高风险的项目一旦成功，额外利润就会被所有者独享；但若失败，债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失。这对债权人来说风险与收益是不对称的；其次，所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或借新债，这增大了企业破产风险，致使旧债券或老债的价值降低，侵犯了债权人的利益。因此，在企业财务拮据时，所有者和债权人之间的利益冲突加剧。

所有者与债权人的上述矛盾协调，一般通过以下方式解决：

1.限制性借款。它是通过对借款的用途限制、借款的担保条款和借款的信用条件来防止和迫使股东不能利用上述两种方法剥夺债权人的债权价值。

2.收回借款不再借款。它是当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司重新放款，从而来保护自身的权益。

除债权人外，与企业经营者有关的各方都与企业有合同关系，都存在着利益冲突和限制条款。企业经营者若侵犯职工雇员、客户、供应商和所在社区的利益，都将影响企业目标的实现，所以说，企业财务管理的目标是在一系列限制条件下实现企业价值最大化的。