第三节 资本市场
一、资本市场的特点、功能与层次结构
（一）资本市场的定义
资本市场是指以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所，又称长期资金市场。
资本市场的特点：
交易工具的期限长
筹资目的是满足投资性资金需要
筹资和交易的规模大
二级投资交易的收益具有不确定性
（二）资本市场的功能
1、有效配置资源
通过各种金融工具将社会闲散资金汇集起来支持社会化大生产，促进经济发展。
资本市场的资源配置功能能够有效地促进产业升级。
2、促进投融资活动
资本市场的高竞争性和高度异质性、资本的趋利避害本性、丰富多样的金融工具为不同风险偏好的投资者提供多样化的选择，提供风险管理的手段，从而促进投资者的投资活动。
资本市场交易的活跃性使得各种类型企业可以较容易通过资本市场筹集中长期资金，促进资本性的筹资活动。
3、促进并购与重组
4、管理财富和风险
（三）资本市场的层次结构
1、我国的股权交易市场
我国股权交易市场的构成：主板市场、中小企业板、创业板市场、股份报价转让系统与“新三板”市场、区域性股权交易市场、科创板。
二、证券发行与流通市场
（一）证券发行市场
1、证券发行市场的参与主体
（1）证券发行人
证券发行人是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的商业组织、金融机构或者政府组织，它是构成证券发行市场的首要因素。
（2）证券投资者
证券投资者是指以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的个人和机构。
（3）证券中介机构
证券中介机构主要是指媒介证券发行人与投资人交易的证券承销人，通常是负担承销义务的投资银行、证券公司或信托投资公司。
2、证券发行方式及其选择
（1）证券发行方式
发行方式的分类：
（2）证券发行方式的选择
公募发行与私募发行的比较
（二）证券流通市场
1、证券流通市场的参与主体
证券经纪人
证券商
第二经纪人
2、证券的上市与交易
（1）证券上市
证券上市是指将证券在证券交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖，即赋予某种证券在某个证券交易所进行交易的资格。
（2）证券交易程序
开设股东账户及资金帐户
委托买卖
竞价成交
清算、交割与过户
（3）证券流通的组织方式
证券交易所
证券交易所是集中进行以发行证券交易活动的固定场所。
证券交易所是法人，它本身不参与证券买卖。
证券交易所职责是：提供交易场所；制定交易规则；收集并提供交易信息；调节证券交易中的纠纷。
证券交易所的交易采取竞价成交方式。
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（4）证券交易成本
显性成本主要有手续费、税费、通讯费等等。在市场间竞争较激烈、市场升温、政府对市场持鼓励支持态度、技术进步等情况下，显性交易成本会下降，反之则会上升。
隐性成本主要是价差和信息成本。在隐性成本中，决定价差成本的因素主要是影响证券流动性的因素，如证券质量、市场交易机制等。决定信息成本的因素主要是信息透明度。信息透明度越高，信息成本就越低。而政府监管效率、公司治理结构、社会的法制化程度、经济的市场化程度、中介服务机构的服务质量和相互之间的竞争程度等则是影响信息透明度的主要因素。
