第五节  弗里德曼的现代货币主义

    1956年，弗里德曼发表了著名论文《货币数量说的重新表述》，在文中弗里德曼阐述了其货币需求理论。

一、弗里德曼认为凯恩斯货币理论存在的缺点

1. 财富因素

    凯恩斯忽略了人们对财富的持有量也是决定货币需求的重要因素。

    凯恩斯把财富构成看得过于简单，好像在现实社会中，只有货币和债券两种资产可供人们选择。

2. 接受剑桥学派的观点

    人们持有货币的原因：交换/财富

二、弗里德曼现代货币主义的货币需求函数

（一）弗里德曼现代货币主义的货币需求函数方程

    其中，Md代表名义货币量，P代表物价水平，Y代表恒久性收入，W代表非人力财富占总财富的比率；

    rm, rb, re,分别代表存款、债券和股票的预期名义收益率；

    1/p dp/dt代表物价水平的预期变动率

    u代表随机因素的影响总和。

（二）影响人们持有实际货币的因素

1. 恒久性收入Y

    预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。

    恒久性收入越高，所需货币越多。

    它与货币需求正相关。

2. 非人力财富占总财富的比率w

    弗里德曼把财富分为：

（1）人力财富是个人的挣钱能力

    未来的人力财富总要转化为现实的非人力财富，转化过程需要货币。

    人力财富比例越高，所需准备的货币就越多。

    在总财富中人力财富占比越大，货币需求相对越大。

（2）非人力财富即物质财富

    非人力财富占比越大，货币需求相对越小

    非人力财富占个人总财富的比率与货币需求存在负相关关系。

3. 金融资产的预期收益率 rm/rb/re，1/pdp/dt

    上述四个变量在弗里德曼货币分析中被统称作机会成本变量，即能从这几个变量的相互关系中衡量出持有货币的潜在收益或损失。

（1）存款、债券和股票预期收益率

    持有货币的名义收益率一般等于0；

    其他金融资产的收益率越高，持有货币的机会成本越大，持有货币的数量就会减少。

（2）物价变动率

    是保存实物的名义报酬率；

    物价向上的变动率越高，其他条件不变，货币需求量越小。

4. 其他因素u

    u是一个代表多种因素的综合变数，是指不属于上述三个方面，而又影响货币需求的各种随机因素。

    u可能从不同的方向对货币需求产生影响。

三、弗里德曼货币需求函数方程揭示的结论

（一）分析个人实际货币需求

    若把函数中的W排除在外，单个财富持有者的货币需求函数可以适用于企业对货币的需求。

    若去掉Y、W在各单个财富持有者之间分配上的影响，这个货币需求函数就可以适用于整个社会。

（二）货币流通速度相对稳定

    货币流通速度=恒久性收入/货币存量

    恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，因此货币流通速度相对稳定，货币需求也是比较稳定的。

（三）货币需求对利率不敏感

视频：弗里德曼货币需求理论