第四节 凯恩斯学派的货币需求理论

    1936年，凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中，从资产选择的角度来考察货币需求，提出了自己的货币需求理论。

    凯恩斯流动偏好理论又称为灵活偏好，是指公众愿意用货币形式持有收入和财富的欲望和心理喜好。

一、货币需求的三大动机

（一）交易性货币需求

    交易性货币需求是指日常交易而产生的持有货币的愿望。

    是由于收入和支出的时间不一致，基于交易动机而产生的货币需求。

    它决定于收入的大小，并与收入的大小正相关。

（二）预防性货币需求

    预防动机是指个人或企业为应付各种紧急情况而产生的持有货币的愿望。

    由此形成的货币需求称为预防性货币需求，它同样与收入水平正相关。

（三）投机性货币需求

    投机性货币需求是指人们为了抓住 (或不错过) 有利的购买有价证券的机会而持有一定量的货币量，这些货币充当贮藏手段的职能。

    债券的市场价格与市场利率（持有货币）成反比。

二、凯恩斯的投机性货币需求与利率的负相关关系

    凯恩斯把用于储存财富的资产分为两类：货币与债券。

    货币是不能产生利息收入的资产；而债券是能产生利息收入的资产。

    利率、债券与货币持有的变动关系如下：

三、凯恩斯的货币需求函数方程及其特点

（一） 凯恩斯货币需求函数方程

1. 对消费品的需求

    由交易动机与预防动机构成；

    取决于“边际消费倾向”，即消费增量占收入增量的比率。

2. 对投资品的需求

    由投机动机构成；

    取决于“资本边际效率”，而资本边际效率主要由利率水平决定。

3. 货币需求函数：

    其中，Md为名义货币需求总量；Md/P为实际货币需求总量；

    L1、L2为函数符号；Y为国民收入水平；r为利率水平；

    +、-分别代表正比和反比关系。

（二）凯恩斯货币需求函数的特点

1. 利率变量

    为中央银行运用利率杠杆调节货币供应量提供了理论依据；

2. 货币需求量与名义国民收入和市场利率联系

    货币成为促进宏观经济发展的重要因素，对通过收入政策和利率政策调控货币供应量，促进经济增长有重要的借鉴意义。

3.  货币需求函数不稳定

    市场利率的变动频繁且难以预测，因此人们对货币的需求变动较大。

4.  提出流动性陷阱假设

    流动陷阱是指当一定时期的利率降到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

    图7-2 凯恩斯货币需求函数（流动陷阱）

四、凯恩斯后继者对其货币需求理论的发展

（一）修正与补充

    修正了凯恩斯理论中某些与现实明显不符的结论，进一步丰富和发展了凯恩斯的货币需求理论。

1. 汉森--对交易性货币需求只是收入的函数提出质疑

2. 鲍莫尔/托宾--交易性货币需求同样受利率的影响

3. 沃伦--预防性货币需求也与利率有关

4. 托宾--把货币需求利率中的不确定性明晰化

（二）新理论模型的共同点

    突出地强调了利率对货币需求的影响：交易动机和预防动机的货币需求也是利率的函数。

视频：凯恩斯的货币需求理论