一、净现值的定义及其特点

（一）净现值的定义

    净现值是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和，记作NPV。[更多解释]

    也有人将净现值表述为：项目投产后各年报酬(不含流动资金投资的NCF)的现值合计与投资现值合计之间的差额，但这种说法只符合在原始投资均于建设期投入、经营期内不再追加投资等特殊条件下确定的净现值,而且这个定义并没有指出有关现值是按什么折现率计算的，因此没有普遍意义。

（二）净现值的基本公式

（三）净现值的特点

    净现值是一个折现的绝对值正指标，其优点在于既综合考虑了货币时间价值的各种运算技巧，又运用了项目计算期的全部净现金流量；但是该指标的缺点也是明显的，即无法直接反映投资项目的实际收益率水平。

    净现值指标是投资决策评价指标中最重要的指标之一，其计算形式又与内部收益率、净现值率的计算有关，因此，必须熟练掌握它的计算技巧。

二、 净现值指标计算的一般方法及其应用

（一） 净现值指标计算一般方法的含义

    净现值指标计算的一般方法，是指无论在什么情况下都可以使用的方法。具体包括列表法和展开式法两种方式。

（二）列表法及其应用

    净现值指标计算的列表法，是指在现金流量表上直接进行净现值指标计算的方法。

    此法的程序如下：

    首先，在现金流量表中增设"复利现值系数"栏，并确定各年的复利现值系数；其次，增设"折现的净现金流量"栏，并根据已知的各年净现金流量，分别乘以所对应的各年复利现值系数，从而计算出各年的折现净现金流量；最后求出项目计算期内各期折现净现金流量的代数和，即为所求的净现值指标。

（三）展开式法的含义

净现值指标计算的展开式法，是指按照净现值指标的一般算式展开，从而计算出净现值的方法。即：

展开式法与列表法并没有本质的区别。

三、净现值指标计算的特殊方法

本法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法，又称简化方法。

由于项目各年的净现金流量NCFt(t=0，1，…，n)属于系列款项，所以当项目的全部投资均于建设期投入，运营期不再追加投资，投产后的经营净现金流量表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视以下不同情况分别按不同的简化公式计算净现值指标。

      （1）当全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投产后1～n年每年净现金流量相等时，投产后的净现金流量表现为普通年金形式，简化公式为：

    NPV =NCF0+NCF1～n·(PA/A , ic , n )                                 

    上式中， (PA/A , ic , n )为n年，折现率为ic的年金现值系数。

  （2）当全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年经营净现金流量(不含回收额)相等，但终结点第n年有回收额Rn(如残值)时，可按两种方法求净现值。

  方法一：将1～(n-1)年每年相等的经营净现金流量视为普通年金，第n年净现金流量视为第n年终值，则公式如下：

    NPV=NCF0+NCF1～(n-1)·(PA/A,ic,n-1)+NCFn·(P/F,ic ,n)                     

方法二：将1～n年每年相等的经营净现金流量按普通年金处理，第n年发生的回收额单独作为该年终值，则公式如下：

    NPV=NCF0+经营NCF1～n·(PA/A,ic,n)+Rn·(P/F,ic ,n)                      

（3）若建设期为s，全部投资在建设起点一次投入，投产后(s+1)～n年每年净现金流量相等，则后者具有递延年金的形式，其现值之和可按递延年金现值求得，则公式如下：

    NPV=NCF0+NCF（s+1）～n·〔(PA/A,ic,n) - (PA/A,ic,s) 〕                    

     或=NCF0+NCF（s+1）～n·(PA/A,ic,n-s)·(P/F,ic ,s)                           

（4）若建设期为s，全部投资在建设期内分次投入，投产后(s+1)～n年内每年净现金流量相等，则公式如下：

NPV=NCF0+ NCF1·(P/F,ic ,1)+ … + NCFs·(P/F,ic ,s)

       + NCF（s+1）～n·〔(PA/A,ic,n) - (PA/A,ic,s) 〕                          

上述公式虽然较多，又分别适用于不同条件，但只要熟练掌握应用技巧，就可大大简化净现值指标的计算过程。

四、净现值指标的特征

净现值是一个折现的绝对量正指标，是投资决策评价指标中最重要的指标之一，其计算形式又与净现值率、内部收益率的计算有关，因此，必须熟练掌握它的计算技巧。

它的优点是：第一，充分考虑了货币时间价值；第二，能够利用项目计算期内的全部净现金流量信息。其缺点在于：无法直接反映投资项目的实际收益率水平。