风投的起源

风投于二战后在美国兴起，一个很重要的原因就是当时很多美国人很有钱。有钱人总希望能钱生钱，当时的投资方法主要有国债和股票两种，但收益率都不高，前者百分之五，后者百分之七。有钱人觉得这种赚钱方式太慢，于是想了个办法，就是投资私人企业，有两种投资方法，一种是投资遇到困难的企业，比如买下快要破产的企业，然后转亏为盈（一般会先卖资产，换管理层，裁员等），这种事一般是由私募基金来干，运作私募基金要求能够准确估价一个问题重重的公司、具有高超的谈判技巧和资金运作本领，但是最关键的是要能摆平劳工问题。另一种是投资小型术公司，等待它上市或者做大，这就是风险投资。为什么叫风险投资？当然是因为风险很大，传统的创业一般是创业者向银行贷款或者向朋友借钱获得初始资金,这中间是有抵押物的，但风险投资是没有的，如果投资了个不靠谱的创业者，携投资款跑路，或者创业失败，投资者都会血本无归。所以，风险投资需要投资者有非常好的眼光，能够准确评估一项技术，并预见未来科技的发展趋势。

不过现在，也有些很有意思的风险投资方法，准确的说应该叫高利贷投资方式。投资方投钱给创业者，创业者拿到钱后签订对赌协议，如果公司上市或被收购，投资方按股份分红，但如果公司失败，创业者需归还投资者投的钱，有时候还需要支付超过银行定期存储的利息，即相当于创业者向投资者借了笔高利贷。当然，说是这么说，真破产了能不能还得起还是个大问题哦。

私募基金是在和魔鬼打交道，但他们是更厉害的魔鬼。风险投资则相反，他们是和世界上最聪明的人打交道，同时他们又是更聪明的人。

风投的结构

风投基金的钱是从哪儿来的呢？ 机构（ex：哈佛、斯坦福的基金会）+个人 + 风险投资公司（公司自己都不投资，你敢把钱给他投资不？）

每次融资，风险投资公司（总合伙人）会召集不超过499位投资者（有限合伙人）组成一个有限责任公司。此外会雇佣一个独立的财务审计顾问和总律师负责财务和法律问题，具备监督权，还会有一群来自商业界和科技界的精英作为顾问，参与决策，但只有建议权，只有总合伙人有决策权。如果投资的公司关门了，投资失败，如果公司上市或者被收购，投资者可以以现金（卖掉全部股份）或股票的形式收回投资，取决于基金会占股份多少。为了降低风险，一轮风投基金必须要投十几家到几十家公司。当然，为了投十家公司，基金经理可能需要考察几百家公司，这笔运作的费用不是个小数，必须由有限合伙人出，一般占整个基金的 2%。风投公司总合伙人为了挣钱，还要从有限合伙人赚到的钱中提取一部分利润，一般是基本利润（比如 8%）以上部分的 20%。管理风投基金的风投公司本身也是个 LLC，其最高管理者就是风投公司的合伙人了（Partner）。风投公司本身不会有什么 CEO、总裁之类的头衔（有这些头衔的风投公司一定是冒牌货），但风投公司的合伙人在整个科技界都有非常崇高的地位，因为很多公司的高管都是他任命的。

大型的风投公司每次融资总额一般会达到数十亿甚至上百亿，那种只需要数百万融资的初创公司大公司是不屑于搭理他们的，针对他们的投资一般会由天使投资人（不想再自己干活的有钱人）来完成，天使投资就是早期的风险投资，管理方式一般也是多种多样。一般是个人给初创公司一笔钱，天使投资机构或机构里其他人追加投资或者不理，形式非常随意。

股权划分及怎么赚钱

A，B两个人搞了个自以为很厉害很赚钱的发明，并申请了专利，之后想将技术变现，就是开公司。假设两个人遇到了贵人，答应帮他们拉投资，但既然想开公司，光有技术是不够的，还得有商业计划，虽然A，B两个人都是技术大佬，但对商业一窍不通，于是他们找了C，给他们写了商业计划书，大致就是说说我们这个发明有什么商业前景，后面打算怎么做，预期收益之类的。同时约定给C 20%股份。

此时：A 40% B 40% C 20%

贵人帮忙介绍了投资人，投资人评估了下，认为AB的这个技术确实很厉害，给了个200W估值并顺手给了他们50W。（由于公司此时只是个空壳子，200W的估值其实是根据他们现有技术、创始人背景等进行估计）于是公司xxx正式成立。

此时：A 32% B 32% C 16% 投资者1 20%

如果仅仅这么干，那计算还是挺容易的，但这么一来，公司的股份就被分光了，这样公司招人就只能靠钱了。但对于不愁工作的大佬们而言，仅仅是现金可是没有办法吸引他们加入只有三个人的初创公司的哦，没有期权，谁搭理你呢！所以，一般初创公司成立时必须先准备点空头支票。假定xxx注册股票为150w股，其中125W属于ABC及投资者1，25W作为预留的股票，即占总体的1/6，预留股票的存在相当于稀释了现有股东的股权，现有股东股权*（5/6）。

此时：A 27%（40W股） 80W

B 27% （40W股） 80W

C 13% （20W股） 40W

投资者1 17% （25W股） 50W

保留 17% （25W股） 0

假设xxx发展良好，一年后搞出了产品雏形，员工也有了50人，但钱花完了，股票也只剩10W未分配了。公司进入第二轮融资，此时估值1500W。投资人2投资了500W，占25%，总股数也增加了25%，即现在是200W股，不考虑稀释问题，二轮融资前，每股价值2元，现在为10元，是之前的5倍。二轮融资后，同样商定预留一部分股票发给员工，假定为5%，即10W股，即原有股东股权*0.75(融资稀释）*0.95（预留稀释），投资人2为0.25*0.95

此时：A 40W (19%)

B 40W (19%)

C 20W (9%)

投资者1 25W (12%)

投资者2 50W (24%)

员工群体 15W 保留 10+10=20W (17%)

由于稀释了5%，此时总股数为200W+10W=210W股，这10W股的存在相当于稀释了每股的价值。不过注意的是，保留股只有分配给员工后才有价值，即每分配出一点，每股价格降低一点，一直保留着就为0。期权有时候并非送给员工，而是让员工以较低的价格购买。

假设XXX发展飞速，每轮融资估值都越来越高，那公司的每股的价格就会不断提升。如果公司盈利非常好或者被其他公司收购，那么股票持有人可以按比例得到分红，如果公司上市，那么创始人和早期员工就会一夜暴富，投资者，尤其是早期的投资者，会获得几十倍甚至几百倍的收益。

当然，这是最理想情况，有些公司如果一直无法盈利且市场不看好，每轮融资，估值会越来越低，即每股价格越来越低，投资人会严重亏损，一直发展不好的公司会直接关门，投资人也会血本无归。

可能的问题

一般融资的金额都是不断增大的，而不会第一次就给足。对于投资者而言，如果早期获得较多融资，很容易丧失对公司的话语权，投资者也会觉得风险过大。不过，随着融资轮数的增多，公司有话语权的股东也会越来越多，很多时候大股东会选择回购小股东的股份，把他们从公司的管理层踢出去。大股东如果数目多了，会导致公司出现多个派系，多个派系争权夺利，不利于公司的发展，如ofo末期公司内部就是两个爸爸各自为王，加速了ofo的死亡。

假设一切都按照最理想的情况进行，公司成功上市了，投资人获得了回报，公司也得到了充足的现金流。但此后，作为上市企业，将不得不向外公布自己的盈利情况及商业细节，其发展趋势有时候也会迫不得已被资本左右。而资本是逐利的，只要眼前可以大赚一笔，是完全可以不care公司未来的发展前景的。所以，如果公司盈利足够高，高到可以喂饱投资人，且可以不care上市带来的现金流，当然公司的创始人也需要能禁受住秒变大富豪的诱惑，从公司的长远发展而言，不上市可能利大于弊。比如华为，作为一家不上市的公司，它不需要向资本解释自己的商业行为，更容易在竞争中出奇制胜，也不需要为了达到资本的期待（短期利益）放弃长期利益。