Libra的出现打破了银行和SWIFT的代理机制

      6月18日，脸书（Facebook）发布了其名为“Libra”（天秤币）的加密货币项目白皮书，作为在全球拥有超26亿活跃用户的社交平台，加上这一项目由28家不同领域巨头（包括Visa、万事达卡、Uber、eBay等）参与，Libra的设想一经发布便引发全球广泛关注。Libra锚定一篮子货币以维持价值稳定。

      在Libra、央行数字货币等方面加强国际协商

     演讲中王信表示，比特币等加密货币很难发挥货币的职能，只能称之为加密资产，对法定货币和货币政策的影响有限。但Libra等稳定币作为支付工具如果得到广泛使用，可能更多地发挥货币只能，还可能进行货币创造（通过Libra开展信贷），冲击法定货币并降低货币政策有效性。

      相反，央行发行的数字货币则有助于提升货币政策的有效性。

     王信指出，央行货币的数字化有助于优化央行货币支付功能，提高央行货币地位和货币政策有效性。央行数字货币（CBDC）可以成为一种计息资产，满足持有者对安全资产的储备需求，也可成为银行存款利率的下限。此外，央行数字货币利率可成为新的货币政策工具：央行可通过调整央行数字货币利率影响银行贷款利率；有助于打破零利率下限。（部分国家和地区甚至存在负利率，这种可能导致用户转向现金。）

    “货币背后是利益、权力、国际政治、外交。如果一种支付工具发挥货币的职能，必然会冲击法定货币，从而对一个国家货币调控、金融调控、各方面带来直接影响。”王信表示。

      王信指出，科技的发展，可能使得过去交易、行业限制，在数字时代都不存在。从网络的外部性来看，支付工具越少越方便，这也是市场本身的内在需求。但在主权国家的大格局下，现在及未来一段时间，全球化存在某种停滞或逆转，各国采取更内部、更封闭的政策，在货币这一最重要的金融领域，涉及到国家主权的领域，能否敞开胸怀迎接所谓国际的货币、一种超主权的货币需要打很大的问号。但技术、市场和国家主权的冲突在未来国际货币竞争中不断上演。

       那么，下一步如何有效应对Libra的挑战？是加快央行数字货币的推出；支持各国发行本国类似于“Libra”的数字货币应对国际支付的挑战；甚至IMF早前有过发行类似SDR的超主权数字货币？这些都在讨论研究中。

       在Libra出现后，未来是否允许其在国内使用也成为现实问题，应当对其采取什么样的态度和策略？

      王信从学术讨论的角度对此进行推演：假使国家和政府部门支持机构发行中国版“Libra”，那么其主要用于应对Libra在国际的竞争，还是也可以在境内广泛使用？它对人民币产生怎样的影响？都是值得研究的课题。

      王信表示，应当加强数字金融领域的国际协调合作。提升我国在数字普惠金融领域的话语权，在Libra、央行数字货币等方面加强国际协商，表明关切，及时推动有利于我的国际标准、规则制定。

      目前学界、业界已经开展了高层级的对话，在IMF、BIS（国际清算银行)这些国际金融政策平台尽快发出中国声音，不仅有政府还有重要的市场、民间的声音。在国际相关政策讨论、规则标准制定、产品服务的竞争方面更好维护中国礼利益，推动实体经济发展。

跨境支付痛点何解

      在研讨会的对话环节，Libra同样引发在场多位专家激烈讨论。

      北京大学数字金融研究中心主任黄益平表示，短期内Libra落地难度还很大，但真正的挑战是Libra推开后意味着什么。Libra主要功能在国际支付层面，中国的电子钱包出海像打游击一样，即便Facebook的Libra不成功，还会有JP摩根等跟上。一旦“Libra”这样的支付方式流行开来，可能很多小国家的货币都不存在了，而对于人民币国际化该如何继续推进？此外，无论是Facebook还是JP摩根发行的稳定币核心都是美元，这对巩固美元的地位也很有帮助。

     此前中国对数字货币风险担忧采取了严厉的监管措施。黄益平表示，现在来看这样的措施也是对的。但应当在尽量控制过去的风险因素下拥抱新技术。

     浙江大学互联网金融研究院院长贲圣林表示，货币背后是信用。法币背后是国家信用，而Facebook这样的科技巨头的信用可能会比许多主权国家的信用级别都高。Libra代表了科技巨头涉足金融的标志性事件。当前人民币国际化指数3%不到，中资银行国际化程度约10%，而领先的国际银行可以达到70%左右。相比较而言，阿里巴巴、腾讯的国际化程度更高，但相较亚马逊等国际化程度仍有差距。Libra如果能在27亿的社群中建立跨境支付关系是个大挑战。

     中国人民大学普惠金融研究院院长贝多广则担忧Libra可能带来的反洗钱、反恐融资等问题。

     蚂蚁金服集团研究院执行院长李振华则表示，Libra主要发挥的是货币的支付功能，不具备投资价值和储藏功能。以稳定币的方式不产生通缩、通胀。市场担心未来Libra是否会放大成为信用货币。对此，李振华认为，Libra与一篮子货币按照1：1的方式兑换，类似于港币的发行机制：锚定美元，具有联席会议制度，以一定的比例发行，目的就是不让其成为信用货币，创造货币乘数。如果其成为信用货币，则需要关注其清偿机制如何，谁去作担保，Libra的项目协会不会承担这样的功能。

    李振华表示，在跨境贸易中，货币结算是巨大的痛点。由于不存在全球化央行，要通过银行层层代理机制完成结算，所以通过SWIFT的再代理机制。而Libra的出现则打破了代理机制。对于反洗钱、反恐融资问题，可以按照现在的原则进行。