第二节  国际货币体系的演进

一、国际金本位制

 国际金本位制度是以黄金作为国际储备货币或国际本位货币的国际货币制度。世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位制度，它大约形成于1880年末，到1914年第一次世界大战爆发时结束。在金本位制度下，黄金具有货币的全部职能，即价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。英国作为世界上最早发达的资本主义国家，于1821年前后采用了金本位制度。19世纪70年代，欧洲和美洲的一些主要国家先后在国内实行了金本位制，国际金本位制度才大致形成了。

（一）国际金本位制的内容

 金币本位制的主要内容包括：（1）用黄金来规定货币所代表的价值，每一货币都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价；（2）金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金块；（3）金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利；（4）各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入。

 从这些内容可看出，金币本体制有三个特点：自由铸造、自由兑换和自由输出入。由于金币可以自由铸造，金币的面值与其所含黄金的价值就可保持一致，金币数量就能自发地满足流通的需要，从而起到货币供求的作用，不会发生通货膨胀和货币贬值。由于黄金可在各国之间自由转移，这就保证了外汇行市的相对稳定与国际金融市场的统一，因而金币本位制是一种比较健全和稳定的货币制度。

（二）国际金本位制的类型

 金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比─金平价（GoldParity）来决定。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式，就狭义来说，金本位制即指该种货币制度。

 1．金币本位制（Gold Specie Standard）

 这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880一1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程形成铸币一物价流动机制，对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。

 2．金块本位制（Gold Bullion Standard）

 这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备。流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。

 3．金汇兑本位制（Gold Exchange Standard）

 这是一种在金块本位制或金币本位制的国家为了保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币，纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。实行这种制度国家的货币同另一个实行金块本位制国家的货币保持固定比价，并在该国存放外汇和黄金作为准备金，体现了小国对大国（“中心国”）的依附关系。通过无限制买卖外汇维持金块本位国家货币的联系，即“钉住”后者的货币。国家禁止黄金自由输出，黄金的输出输入由中央银行负责办理。

 金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度是在金本位制的稳定性因素受到破坏后出现的两种不健全的金本位制，在这两种制度下，虽然都规定以黄金为货币本位，但只规定货币单位的含金量，而不铸造金币，实行银行券流通，所以它们在19世纪70年代基本消失。

（三）国际金本位制的崩溃

 金本位制通行了约100年，其崩溃的主要原因有：首先，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。其次，黄金的存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。最后，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。

 金本位制度的崩溃，对国际金融乃至世界经济产生了巨大的影响：首先，为各国普遍货币贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国货币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。其次，导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。

（四）对国际金本位制的评价

 由于金币可以自由兑换，各种价值符号（金属辅币和银行券）就能稳定地代表一定的黄金量进行流通，从而保持币值的稳定，不致发生通货膨胀；由于可自由铸造，金币的面值就可与其所含的黄金价值保持一致，金币的数量就可以自发地满足流通中的需要，促进了各国商品生产的发展和国际贸易的扩展，促进了资本主义信用事业的发展，也促进了资本输出；由于黄金自由输出入就能自动调节国际收支并保证外汇行市的稳定和国际金融市场的统一，促进了资本主义上升阶段世界经济的繁荣和发展，所以国际金本位制度是一种比较稳定、健全的货币制度。

 同时，国际金本位制也存在着明显的缺陷：

 1．货币供应受到黄金数量的限制，不能适应经济增长的需要；

 2．当一国出现国际收支赤字时，往往可能由于黄金输出，货币紧缩，而引起生产停滞和工人失业，这大大限制了使用货币政策对付失业等问题的能力；

 3．相当多的国家挖掘黄金并窖藏黄金，造成资源浪费；

 4．只有当黄金与其他产品和服务的相对价格是稳定的，将货币与黄金挂钩的做法才能确保总体价格水平的稳定；

 5．当各国经济增长时，除非能不断地发现新的黄金，否则中央银行无法增加其持有的国际储备；

 6．金本位制给了主要的黄金产出国通过出售黄金来影响世界经济状况的巨大的能力。

二、布雷顿森林体系

（一）布雷顿森林体系的建立

 两次世界大战之间的20年中，国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集团，各国货币竞相贬值，动荡不定。

 在第二次世界大战后期，英美两国政府出于本国利益的考虑，构思和设计战后国际货币体系，分别提出了“怀特计划[1]”和“凯恩斯计划[2]”。“怀特计划”和“凯恩斯计划”同是以设立国际金融机构、稳定汇率、扩大国际贸易、促进世界经济发展为目的，但运营方式不同。由于美国在世界经济危机和二次大战后登上了资本主义世界盟主地位，美元的国际地位因其国际黄金储备的实力得到稳固，双方于1944年4月达成了反映怀特计划的“关于设立国际货币基金的专家共同声明”。

 建立布雷顿森林体系的关键人物是美国前财政部助理部长哈里·怀特，凭借战后美国拥有全球四分之三黄金储备和强大军事实力的大国地位，他力主强化美元地位的提议力挫英国代表团团长、经济学大师凯恩斯，“怀特计划”成为布雷顿森林会议最后通过决议的蓝本。

 1944年7月，44个主要国家的代表在联合国国际货币金融会议上确立了该体系，商讨战后的世界贸易格局。经过3周的讨论，会议通过了以”怀特计划”为基础制订的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，确立了以美元为中心的国际货币体系，因为此次会议是在美国新罕布什尔州布雷顿森林城举行的，即称之为布雷顿森林协定，并于1945年12月27日批准生效，从而确定了第二次世界大战以后以美元为中心的固定汇率体系的原则和运行机制。这种以固定汇率制为基本特征的国际金融体系称为布雷顿森林体系（Bretton Woods system）。

（二）布雷顿森林体系的主要内容

“布雷顿森林体系”的主要内容包括以下几点：

 1．实行美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的可调整的固定汇率制。

 各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，每一美元的含金量为0.888671克黄金。各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。为使黄金官价不受自由市场金价冲击，各国政府需协同美国政府在国际金融市场上维持这一黄金官价。其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。各国货币对美元的汇率，只能在法定汇率上下各1%的幅度内波动。若市场汇率超过法定汇率1%的波动幅度，各国政府有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳定。若会员国法定汇率的变动超过10%，就必须得到国际货币基金组织的批准。布雷顿森林体系的这种汇率制度被称为“可调整的钉住汇率制度”。

 2．建立了永久性的国际金融机构。

 布雷顿森林体系建立了国际货币基金组织、国际复兴开发银行等永久性国际金融机构。通过国际金融机构的组织、协调和监督，保证统一的国际金汇兑本位制各项原则、措施的推行。

 3．确定国际储备资产。

 《协定》中关于货币平价的规定，使美元处于等同黄金的地位，成为各国外汇储备中最主要的国际储备货币。

 4．国际收支的调节。

 国际货币基金组织会员国份额的25%以黄金或可兑换成黄金的货币缴纳，其余则以本国货币缴纳。会员国发生国际收支逆差时，可用本国货币向基金组织按规定程序购买（即借贷）一定数额的外汇，并在规定时间内以购回本国货币的方式偿还借款。会员国所认缴的份额越大，得到的贷款也越多。贷款只限于会员国用于弥补国际收支赤字，即用于经常项目的支付。

 5．取消对经常账户交易的外汇管制，但是对国际资金流动进行限制。

 在20世纪30年代国际金本位制崩溃后，各国都采取了严厉的外汇管制措施，这使国家间的经济交流受到严重损害。为了改变这一状况，布雷顿森林体系要求各国尽快放开对经常账户交易的管理，但是鉴于两次大战间国际资金流动的投机色彩特别浓厚，给国际货币体系的稳定带来了非常大的冲击，因此布雷顿森林体系允许对国际资金流动进行控制，各国均严格限制资金的国际流动。

 从上述内容可以看出，布雷顿森林体系的根本特点是美元成为一种关键货币，它既是美国本国货币，又因为它是储备货币和国际清偿能力的主要来源而成为世界各国的货币。美元的这种特殊地位反映了布雷顿森林体系建立的历史背景，使这一体系下的内外均衡实现问题具有独特性。

（三）布雷顿森林体系的崩溃

 20世纪60～70年代，美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到冲击，爆发了多次美元危机。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，世界金价上涨。美国黄金储备流出了14亿多美元，没有了维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动。

 崩溃的标志是：

 第一，美元停止兑换黄金。 1971年7月第七次美元危机爆发，尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策[3]”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务，至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。

 第二，取消固定汇率制度。1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和马克的风潮。联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，英国、意大利、爱尔兰实行单独浮动，至此，固定汇率制度完全垮台。

 美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解，各国纷纷放弃本国货币与美元的固定汇率，采取浮动汇率制。布雷顿森林体系崩溃以后，美元地位下降，美国经济实力相对削弱，贸易保护主义抬头。国际货币基金组织和世界银行作为重要的国际组织仍得以存在，发挥作用。

（四）对布雷顿森林体系的评价

 1．布雷顿森林体系的积极意义

 布雷顿森林体系有助于国际金融市场的稳定，对战后的经济复苏起到了一定的作用。

 （1）布雷顿森林体系的形成，暂时结束了战前货币金融领域里的混乱局面，维持了战后世界货币体系的正常运转，使国际货币金融关系有了统一的标准和基础，混乱局面暂时得以稳定。

 （2）促进各国国内经济的发展。在金本位制下，各国注重外部平衡，国内经济往往带有紧缩倾向。在布雷顿森林体系下，各国偏重内部平衡，危机和失业情形较之战前有所缓和。

 （3）布雷顿森林体系的形成，在相对稳定的情况下扩大了世界贸易。固定汇率制在很大程度上消除了由于汇率波动而引起的动荡，在一定程度上稳定了主要国家的货币汇率，有利于国际贸易的发展。

 （4）布雷顿森林体系的形成有助于生产和资本的国际化。汇率的相对稳定，避免了国际资本流动中引发的汇率风险，有利于国际资本的输入与输出；为国际间融资创造了良好环境，有助于金融业和国际金融市场发展，也为跨国公司的生产国际化创造了良好的条件。

 2．布雷顿森林体系的内在矛盾

 由于资本主义发展的不平衡性，主要资本主义国家经济实力对比一再发生变化，以美元为中心的国际货币制度本身固有的矛盾和缺陷日益暴露。

 （1）“双挂钩”本身的缺陷。美元与黄金挂钩，享有特殊地位，加强了美国对世界经济的影响。其一，美国通过发行纸币而不动用黄金进行对外支付和资本输出，有利于美国的对外扩张和掠夺。其二，美国承担了维持金汇兑平价的责任。当人们对美元充分信任，美元相对短缺时，这种金汇兑平价可以维持；当人们对美元产生信任危机，美元拥有太多，要求兑换黄金时，美元与黄金的固定平价就难以维持。

 （2）储备制度的不稳定。这种制度无法提供一种数量充足、币值坚挺、可以为各国接受的储备货币，以使国际储备的增长能够适应国际贸易与世界经济发展的需要。1960年，美国耶鲁大学教授特罗伯特·特里芬（R·Triffen，1960）在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾称为“特里芬难题（Triffin Dilemma）”，它决定了布雷顿森林体系的不稳定性。

 （3）国际收支调节机制的缺陷。该制度规定汇率浮动幅度需保持在l%以内，汇率缺乏弹性，限制了汇率对国际收支的调节作用。

 （4）内外平衡难统一。在固定汇率制度下，各国不能利用汇率杠杆来调节国际收支，只能采取有损于国内经济目标实现的经济政策或采取管制措施，以牺牲内部平衡来换取外部平衡。当美国国际收支逆差、美元汇率下跌时，根据固定汇率原则，其他国家应干预外汇市场，这一行为导致和加剧了这些国家的通货膨胀；若这些国家不加干预，就会遭受美元储备资产贬值的损失。

三、牙买加货币体系

（一）牙买加货币体系的建立

 布雷顿森林体系崩溃以后，国际金融形势动荡不安，国际社会及各方人士也纷纷探析能否建立一种新的国际金融体系，提出了许多改革主张，如恢复金本位，恢复美元本位制，实行综合货币本位制及设立最适货币区等，但均未能取得实质性进展。国际货币基金组织（IMF）于1972年7月成立一个专门委员会，具体研究国际货币制度的改革问题，由11个主要工业国家和9个发展中国家共同组成。委员会于 1974的6月提出一份“国际货币体系改革纲要”，对黄金、汇率、储备资产、国际收地支调节等问题提出了一些原则性的建议，为以后的货币改革奠定了基础。直至1976年1月，国际货币基金组织（IMF）理事会“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦举行会议，讨论国际货币基金协定的条款。经过激烈的争论，签定达成了著名的“牙买加协议”，同年4月，国际货币基金组织理事会通过了《IMF协定第二修正案》，从而形成了新的国际货币体系。

（二）牙买加货币体系的主要内容

 牙买加体系放弃了布雷顿森林体系下的双挂钩制度，但保留了布雷顿森林体系下的国际货币基金组织，并且加强了该组织的作用。《牙买加协议》的主要内容有：

 1．实行浮动汇率制度的改革

 牙买加协议正式确认了浮动汇率制的合法化，承认固定汇率制与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由选择汇率制度。同时IMF继续对各国货币汇率政策实行严格监督，并协调成员国的经济政策，促进金融稳定，缩小汇率波动范围。

 2．推行黄金非货币化

 协议作出了逐步使黄金退出国际货币的决定。并规定：废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易；取消成员国相互之间以及成员国与IMF之间须用黄金清算债权债务的规定，IMF逐步处理其持有的黄金。

 3．增强特别提款权的作用

 主要是提高特别提款权的国际储备地位，扩大其在IMF一般业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有关条款。规定参加特别提款权账户的国家可以来偿还国际货币基金组织的贷款，使用特别提款权作为偿还债务的担保，各参加国也可用特别提款权进行借贷。

 4．增加成员国基金份额

 成员国的基金份额从原来的292亿特别提款权增加至390亿特别提款权，增幅达33.6%。

 5．扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。

（三）牙买加货币体系的特征

 1．黄金非货币化

 即黄金与货币彻底脱钩，取消国家之间必须用黄金清偿债权债务的义务，降低黄金的货币作用，使黄金在国际储备中的地位下降，促成多元化国际储备体系的建立。

 2．多样化的汇率制度安排

 国际经济合作的基本目标是维持经济稳定而不是汇率稳定。牙买加体系允许汇率制度安排多样化，并试图在世界范围内逐步用更具弹性的浮动汇率制度取代固定汇率制度。IMF 把多样化的汇率制度安排分为以下三种：“硬钉住汇率（ Hard Pegs） ”，如货币局制度、货币联盟制等；“软钉住汇率（Soft Pegs）”，包括传统的固定钉住制、爬行钉住制、带内浮动制和爬行带内浮动制；“浮动汇率群（The Floating Group）”，包括完全浮动汇率制以及各种实施不同程度管制的浮动汇率制。

 3．以美元为主导的多元化国际储备体系

 在牙买加体系中，可供一国选择的国际储备不单只是美元，还可以黄金储备、欧元、日元和英镑等国际性货币、国际货币基金组织（IMF）的储备头寸、特别提款权（SDRS）等。尽管如此，美元仍是各国外汇储备的主要组成部分，由此可见，原有货币体系的根本矛盾仍然没有得到根本解决。

 4．国际收支调节机制多样化

 IMF允许国际收支不平衡国家可以通过汇率机制、利率机制、资金融通机制等多种国际收支调节手段对国际收支不平衡进行相机抉择。

（四）对牙买加货币体系的评价

 实际上，《牙买加协议》生效后的国际货币制度是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率制度，它在内外均衡实现问题上的制度安排比较灵活，对维护国际经济运行和推动世界经济的发展具有积极的作用。但是，随着国际经济的发展变化，牙买加体系的弊端也显露出来。

 1．牙买加货币体系的积极作用

 （1）多元化的储备结构摆脱了布雷顿森林体系下各国货币间的僵硬关系，为国际经济提供了多种清偿货币，在较大程度上解决了储备货币供不应求的矛盾；

 （2）多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展水平的各国经济，为各国维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立性，同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性；

 （3）多种渠道并行，使国际收支的调节更为有效与及时。

 2．牙买加货币体系存在的问题

 （1）在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处，同时，在多元化国际储备下，缺乏统一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳定；

 （2）汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定。其消极影响之一是增大了外汇风险，从而在一定程度上抑制了国际贸易与国际投资活动，对发展中国家而言，这种负面影响尤为突出；

 （3）国际收支调节机制并不健全，各种现有的渠道都有各自的局限，牙买加体系并没有消除全球性的国际收支失衡问题。

 如果说在布雷顿森林体系下，国际金融危机是偶然的、局部的，那么，在牙买加体系下，国际金融危机就成为经常的、全面的和影响深远的。1973年浮动汇率普遍实行后，西方外汇市场货币汇价的波动、金价的起伏经常发生，小危机不断，大危机时有发生。1978年10月，美元对其它主要西方货币汇价跌至历史最低点，引起整个西方货币金融市场的动荡。这就是著名的1977年—1978年西方货币危机。由于金本位与金汇兑本位制的瓦解，信用货币无论在种类上、金额上都大大增加。信用货币占西方各通货流通量的90%以上，各种形式的支票、支付凭证、信用卡等种类繁多，现金在某些国家的通货中只占百分之几。货币供应量和存放款的增长大大高于工业生产增长速度，而且国民经济的发展对信用的依赖越来越深。总之，现有的国际货币体系被人们普遍认为是一种过渡性的不健全的体系，需要进行彻底的改革。