文化产业投资的风险管理是实现投资正常运行和产业可持续发展的重要保证，也是文化产业投资管理的重要环节。由于文化产品和服务本身就具备高附加值、不确定性和高风险性等特点，文化产业投资也相应地具有高回报率和高风险性的特点，尤其是经营性文化产业的主要目的是为了实现自身利益的最大化，然而想要收益更大，就得承担更高的风险。文化企业的经济活动总是在不确定的环境下进行的，这就需要在进行投资管理时，认识到风险的存在并通过合理的手段减少风险、控制风险。

一、文化产业投资风险的类型

文化产业作为一种新兴产业，具有内在的不确定性，这无形中增加了对文化产业投资的风险性。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险存在期长，不同项目的风险差异大，多重风险因素并存、相互影响的特点。通过对文化产业投资中存在的各种风险进行分析，有利于在风险管理过程中转化风险、规避风险、控制风险。

（一）政策风险

文化产业不仅具有产业的一般性质还具有意识形态性，关乎国家的文化安全，因此各国对于文化产业都有不同程度的管控。政府在对文化产业实施管理过程中就暗藏了政策风险。例如2011年“限娱令”的突然出台，导致中视传媒部分代理广告遭停播。2016年年初，《心理罪》《太子妃升职记》《无心法师》《盗墓笔记》《暗黑者》《探灵档案》等6部网络剧的突然下架，有消息称新闻出版广电总局将推出新规，加大对网络剧的审查管控。这些不确定的政策因素，会增加文化产业企业投资的风险。同时，伴随着中国文化体制改革的深入，文化产业的经济效益也越来越受到重视，文化产业的产业化、市场化发展的相关政策的不断出台会对文化产业投资起到十分广泛的影响。

（二）市场风险

市场风险是最基本的风险，它主要表现在文化产品和服务与市场的契合度，以及能否获得市场认可。一方面，文化产品的创作依赖于创作人的灵感迸发，其中夹杂了过多的个人因素，具有不稳定性，从而造成不确定性。另一方面，市场对于被投资的文化产品的认可程度也是市场风险的主要体现。例如，依据2013年十分火爆的选秀节目《快乐男声》改编的电影《我就是我》仅获得了670万元（人民币）的票房收入，而同期上映的其他电影的票房收入动辄上亿。究其原因就是市场对于这种类型的电影的认可度比较差，院线的排片量少，而有意愿观看该电影的群众也不多。文化产品生产与消费的不确定性与文化产业投资的市场风险之间呈现出明显的正向相关关系，即生产和消费的高度不确定性将会导致投资的高风险性。

（三）经营风险

由于文化企业的发展历程和项目进程都具有一定的周期性，所以其业绩具有不连贯性，并且文化产业投资的周期也往往相对较长，投资环境和相关要素的变化将为企业带来相应的经营风险。尤其是在动漫、游戏、数字视觉特效及影视传媒领域，文化企业所面临的业绩波动大、可持续盈利能力差等问题更加突出。这就导致文化产业投资要承担被投资企业的经营风险。例如光线传媒2015年前三季度的净利润为1.83亿，同比下降6.92％，下降的主要原因是前三季度光线传媒的主营业务之一电影的投资发行的收益偏低。因此在对文化产业投资进行管理时被投资企业的经营风险应当被考虑，同时可采取一定措施降低被投资企业的经营风险。

（四）道德风险

文化产业投资风险中还有一个不可忽视的风险就是道德风险。由于市场经济体制并不完善，文化市场中还存在许多不规范的市场行为。例如电影“偷票房”事件，这主要是由于电影分成比例不同等原因造成。或者一些拿到投资的文化企业将资金卷走，导致投资失败的事件，这些都是在文化产业投资时需要考虑的道德风险。

二、文化产业投资风险规避策略

文化产业投资的风险规避，首先应当进行战略控制，对于投资项目的选择一定要从战略上进行选择，财务上进行控制，避免盲目投资；其次应当引入文化产业投资专门人才，在了解文化产业行业规律的前提下进行投资；最后应当加强对投资过程的控制，包括前期控制、过程控制以及后期反馈控制。并且以分期的形式投入资金，这样既有助于问题的及时发现，又有助于对措施进行及时的调整，有利于规避风险、减少损失。从文化产业投资的角度看，具体有以下三种策略：

（一）联合投资

多方联合投资是在不增加融资成本的前提下进行的，这种方式能够有效地遏制投资风险，将风险控制在投资方所能承受的范围之内。但投资方的增加会不可避免地带来协调成本的增加，然而，不可否认的是风险的确会分散。这种多方联合投资的方式在电影行业中较为常见，例如“联合摄制模式”就是各投资方基于投资协议所规定的资金风险承担量、影片版权归属以及产品收益分配等的相关说明而进行的联合合作方式。

（二）风险隔离

通过分离或复制风险单位，使任一风险事故的发生不至于导致所有财产损毁或灭失。文化产业的风险隔离是指当一个文化项目由多家企业进行投资时，将目标项目与其他项目的资金情况和企业整体运营情况区别开来，使该目标项目进行封闭式运营，从而避免企业其他项目的风险与企业的整体风险殃及被投资的项目。它在本质上是用目标项目的信用来替代企业整体的信用，使目标项目不受企业整体风险影响。

（三）信用增级

信用增级分为内部信用增级和外部信用增级。内部信用增级指的是依靠资产库自身为防范信用损失提供保证。其基本原理是，以增加抵押物或在各种交易档次间调剂风险的方式达成信用提升，主要形式是超额抵押，建立储备金和债券分档。内部增级可能改变债券的现金流结构。保险和担保是常用的外部信用增级方式。保险更适用于大型文化企业，但对于中小型文化企业来说并不太适用；而担保则不同，其对所有类型的文化企业都适用，只是成本会有高低的区别罢了。内部信用增级方式原本是资产证券化的常用工具，现移植到文化产业投资的风险控制上。如建立优先/次级结构，以能力、信用品质等条件为参考指标将投资产品分为优先档和次级档两个档级，为达到整体效用最大，可以采用以保证优先档的信用品质来提升整体质量的方法，具体操作为将收益先分配给优先档，将损失先分配给次级档，使得优先档的信用高于整个产品的信用；优先档的融资渠道较广，而次级档可以向风险偏好型的投资者进行融资。然而内部信用增级方式的操作过程对专业性要求较高，流程较为复杂，这种方式目前在国内很少采用。

总之，在进行文化产业投资决策时，应当树立风险价值观念，充分运用现代风险管理机制的先进原理，通过科学方法识别风险、分析风险、评估风险，认真权衡风险与收益的关系，为文化产业投资管理把好风险管理的这一道关，使文化产业投资更为顺畅、合理。