4.2 汇率的决定与变动

1、汇率的决定基础

1）国际金本位制度下的汇率决定

    ⑴ 金币本位制度：汇率的决定基础为“铸币平价(Mint/Specie Par/Parity)”；

    ⑵ 金块及金汇兑本位制度：汇率的决定基础为“黄金平价(Gold Parity)”。

         金平价：两种货币的含金量或所代表的金量之比。

             ① 铸币平价：两种金属铸币的含金量之比。

                  如：GBP/USD=(123.27447×22/24)／(25.8×900/1000)

                                       =113.0016/23.22

                                       ≈4.8665

             ② 黄金(法定)平价：两种纸币所代表的金量之比。

2）纸币流通制度下的汇率决定

    ⑴ 有金平价：以两种货币实际所代表的黄金量之比为依据。

        如：GBP/USD=3.58134g/0.888671g ≈4.03

         又如：USD/DEM=0.888671g/0.222168g ≈4

    ⑵ 无金平价：以两种货币实际所代表的价值量之比为依据。

2、汇率的变动

1）影响汇率变动的因素

  ⑴ 国际收支状况：汇率变动的最直接原因(因素)，尤其是贸易收支状况，直接影响外汇市场的供求关系进而影响汇率的变化。

  ⑵ 通货膨胀状况：汇率变动的根本因素(原因)

    【传导机制】

      ① 通过影响进出口贸易，进而影响外汇供求与汇率；

      ② 通过影响国内外实际利差和一国货币在国际市场上的信用地位，从而影响外汇供求与汇率。

    【影响特征】

      ① 间接性→通过传导机制而影响外汇供求及汇率；

      ② 时滞性→一般要经过一段时间才能体现出来，故有时被忽视。

  ⑶ 利率变动(国内外利差变化)：影响较为复杂

 

  ⑷ 经济政策：包括外贸政策、财政政策、货币政策和外资政策等

  ⑸ 经济增长状况(增长率差异)：短期和长期增长影响不同 

  ⑹ 政府干预因素：包括干预能力与政策(即汇率政策)、程度等

  ⑺ 预期及投机因素：对短期汇率影响较大

  ⑻ 其它因素：如政治、社会、文化等方面因素

2）汇率变动对经济的影响

◆汇率变动对一国经济的影响

 ⑴ 对国际收支的影响方面

    ① 对货物收支的影响

       贬值→出口↑＋进口↓→贸易收支的改善。

    ② 对服务收支的影响

       贬值→外汇收入↑＋外汇支出↓→服务收支改善。

    ③ 对资本和金融项目收支的影响

       较为复杂，视人们对汇率变动的预期而定。

    ④ 对黄金外汇储备及外债的影响：较为复杂，但本币升值有利于对外债务人减轻负担。

  ⑵ 对国内经济其它方面的影响

    ① 物价水平

       贬值→出口↑＋进口↓→商品供给↓＋货币供给↑→物价↑＋利率↓(引起物价↑)。

    ② 产量及收入

       贬值→“奖出限入”→国内产量↑＋国民收入↑。

    ③ 产业结构及就业

       贬值→奖出限入→出口(与进口替代)行业及企业收入↑→该行业就业水平↑＋就业及生产结构变化。

    ④ 利率：较为复杂。

◆主要货币汇率变动对国际经济的影响

  ⑴ 对国际经济活动的影响

  ⑵ 对国际经济关系的影响

◆制约汇率发挥作用的基本条件

  ⑴ 一国对外开放程度；

  ⑵ 一国商品生产是否多样性；

  ⑶ 一国与国际金融市场的联系程度；

  ⑷ 一国通货的兑换性。