《投资银行理论与实务》教学大纲

课程编号：EM044404

课程名称：投资银行理论与实务              英文名称：Investment Banking in Theory and practice                 

学分/学时：2.5学分/40课时             课程性质：必修课

适用专业：金融学                       建议开设学期： 第5学期 

先修课程：货币银行学、证券投资学            开课单位：经济与金融系               

一、课程的教学目标与任务

投资银行理论与实务是金融专业一门重要的专业课，旨在使学生通过学习掌握投资银行的基本业务内容，对投资银行的本源业务的理论有较为深入地了解，掌握企业并购和反并购的理论、方法和实际的操作策略，并从实际案例研究和分析中得到深化，掌握投资银行的创新业务基本理论，包括金融工程的发展和理论、基金管理、风险投资管理、咨询业务等。了解投资银行发展的一般趋势和国际发达国家的投资的发展现状和监管制度。通过对投资银行学的相关理论学习，运用经典案例分析，深刻理解投资银行的业务活动、特点及其规律。

二、课程具体内容及基本要求

 (一) 投资银行概述( 2学时)

投资银行简述、投资银行的基本概念、投资银行的作用及功能。

1.基本要求

（1）了解投资银行产生的历史背景、投资银行的业务范围；

（2）掌握投资银行的涵义、功能定位和其他金融机构的差别。

2.重点、难点

重点：投资银行的概念；投资银行的业务及功能；投资银行的意义；

难点：投资银行与商业银行的联系与区别。

3.作业及课外学习要求：

A、名词解释：

投资银行、直接融资、间接融资

B、简述题：

①投资银行的业务构成；

②投资银行的基本功能；

③商业银行与投资银行的区别；

④投资银行优化资源配置的功能是如何实现的？

(二) 投资银行的发展沿革 (2学时)

投资银行的早期发展、投资银行的发展历程、投资银行的发展趋势及现代投资银行的作用与地位。

1.基本要求

（1）了解投资银行国际上投资银行的发展及其历史；

（2）掌握投资银行的作用

2.重点、难点

重点：投资银行的职能、作用；政府在投资银行业务监管的作用。

难点：金融监管的作用；与其他金融业务相比有什么特殊之处。

3．注：用案例说明其发展历程。

4.作业及课外学习要求：

  ①简述投资银行的产生及发展历程。

②JP摩根的发展历程分析。

 (三) 现代投资银行业结构与体制 ( 4学时)

投资银行的组织结构理论、投资银行与其他金融机构的关系；投资银行的行业结构与内部组织结构；投资银行的监管体系。

1．基本要求

（1）掌握现代投资银行的组织结构的基本理论，理解现代投资银行的基本组织结构；

（2）了解投资银行与其他金融机构的关系，掌握投资银行的监管体系。

2.重点、难点

重点：现代投资银行的组织结构决定的基本理论和影响因素

难点：运用现代投资银行组织理论和基本模式，选择我国投资银行的组织结构的合理模式，如何看待我国投资银行业发展的困境和难点。

3.说明：利用案例教学说明我国投资银行的组织结构。

4.作业及课外学习要求：

①投资银行的组织形态有哪些？请分别简述。

②试利用投资银行组织结构理论思考我国的投资银行应采取哪种模式？为什么？

③美国投资银行业务结构有哪些特点？对于我国的投资银行有何借鉴？

④我国的投资银行体制未来如何选择？

(四)股权资本融资( 6学时)

股权融资与投资银行；股票的公募发行；公司改制与重组；股票发行价格的确定；股票公开发行的一般方式；中国股票发行方式的演变，私募发行。

1.基本要求

（1）了解股权融资中的主体及公司改制的基本原理及概念；

（2）掌握股票公募发行的优缺点及发行的程序；

（3）了解股票发行价格的确定及中国股票发行的演变过程。

2.重点、难点

重点：投资银行在股权融资中的作用；股票公开发行的一般方式。

难点：股票发行价格的确定；我国股票发行方式的作用分析。

3．说明：结合案例进行讨论。

4.作业及课外学习要求：

①证券发行的管理制度有那两种。

②证券承销的两种方式。

③证券IPO的程序是什么？

(五)风险资本融资 （4学时）

风险资本的特点与功能；风险资本市场结构与运作；投资银行在风险投资中的作用；中国风险投资的现状与发展。

1．基本要求

（1）了解投资银行在风险投资中的作用；

（2）熟悉我国风险投资的现状与发展趋势。

（3）掌握风险资本的特征及投资银行参与风险资本的方式；

2．重点、难点

重点：风险资本的特征与投资银行在风险投资中的作用。

难点：投资银行如何参与风险投资活动。

3.作业及课外学习要求：

①上市公司再融资的方式主要有哪些？

②“蒙牛股份的风险投资——案例分析”。

（六）债券融资 （4学时）

债券的概念、特点与类型；债券的发行与承销；中国国债的发行与承销；国债承销的价格、风险与收益；公司债券融资。

1．  基本要求

（1）掌握债券的概念与特点，了解债券的分类；

（2）了解国债券的发行方式、国债承销的风险；

（3）掌握公司债券发行的程序和可转换债券的特点。

2．重点、难点

重点：债券的特点；公司债券发行的程序和可转换债券的特征。

难点：债券承销的风险与收益的测定。

3.作业及课外学习要求：

①上市公司增资公开发行股票需要满足那些条件？

②什么是上市公司非公开发行股票？非公开发行股票的条件和程序是什么？

③如何确定可转换公司债券的最低价值？

④可转换公司债券如何进行转股？

（七）公司评估 （2学时）

公司评估概述；公司评估的基本分析；现金流量分析；股利贴现模型；其他估算方法；

1．  基本要求

（1）了解进行公司评估的作用以及进行基本面分析的方法；

（2）了解现金流量分析方法、股利贴现模型法和其他方法。

2．重点、难点

重点：公司价值评估模型的基本原理。

难点：公司价格评估方法的实际应用。

3.作业及课外学习要求：

①名词解释 

（1）企业价值   （2）企业资产价值   （3）企业投资价值    （4）企业权益价值

（5）协同作用   （6）加和法         （7）可比企业       （8）市盈率  

②企业价值评估有什么用途？如何确定企业价值评估的范围？比较分析股权价值评估的股权现金流量估价模型和股利折现估价模型。

③加和法评估企业价值有哪些不足？

④现金流量预测应遵循什么原则？

（八）投资项目财务评价与风险分析（4学时）

项目评估的概念与作用；项目评估的目标与程序；投资项目财务分析；投资项目风险分析；盈亏平衡分析；敏感性分析。

1．基本要求

（1）掌握项目财务评估的目标，了解投资项目财务分析方法；

（2）掌握盈亏平衡分析方法，掌握敏感性分析的基本原理。

 2．重点、难点

重点：投资项目评估的目标和盈亏平衡分析方法。

难点：投资项目财务分析的具体应用。

3.作业及课外学习要求：

①在实际经济生活中，有些产品的市场价格是不能真实反映国民经济对项目的投入和产出，在这种情况下进行经济分析时，须采用（    ）。

 A.市场价格  Ｂ.不变价格 Ｃ.可变价格  Ｄ.影子价格

②速动比率指标是用于反映项目（    ）的。 

A.财务风险程度  Ｂ.偿付流动负债的能力 C.偿债能力 Ｄ.快速偿付流动负债的能力

③三个投资方案A、B、C，其投资额KA＞KB＞KC，差额投资回收期分别为TA-B=3.4年，TB-C=4.5 年，TA-C=2年，若基准投资回收期为5年，则方案从优到劣的顺序为（    ）。

 A.A-B-C B.B-C-A  C.C-B-A  D.不能确定

④项目投入物的影子价格是指该投入物的（    ）。

 A.市场价格  Ｂ.机会成本 Ｃ.生产成本  Ｄ.计划价格

（九）自营与经纪 （4学时）

自营与经纪的基本概念与内容；报价驱动机制与指令驱动机制；债券自营业务的投资策略分析；股票自营业务的投资策略分析与收益分析；自营业务的风险；经纪业务的操作程序。

1．基本要求

（1）掌握自营与经纪的基本概念，掌握报价驱动机制与指令驱动机制的区别；

  （2）了解自营业务投资策略分析和风险分析方法；

  （3）掌握经纪业务的操作程序。

2．重点、难点

重点：自营与经纪业务的内容；报价驱动机制与指令驱动机制的区别。

难点：自营业务投资策略分析和风险分析方法的具体应用。

3.作业及课外学习要求：

①根据相关规定，证券经营机构将自营业务与经纪业务混合操作所受到的最严厉的处罚是（  ）。  

A.撤销相关业务许可   B.警告    C.没收非法所得   D.罚款   

②《证券公司监督管理条例》规定，证券公司的自营账户应当自开户之日起（  ）个交易日内报证券交易所备案。  

A.2   B.3  C.5   D.10   

③投资者向证券经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为（  ）。  

A.申报   B.开户    C.委托   D.成交

④经中国证监会批准，证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己的名义开设的证券账户买卖有价证券，以获取利益的行为被称为（  ） 

A.客户资产管理业务   B.自营业务   C.委托管理业务   D.内幕交易业务

（十）资产证券化与基金管理 （4学时）

资产证券化的概念与特征；资产证券化的基本要素与类型；资产证券化的运作程序；我国资产证券化的现状与发展趋势；基金的的概念与分类，我国基金业的发展现状分析。

1．基本要求

（1）掌握资产证券化的概念与特征，了解资产证券化的类型，掌握资产证券化的运作程序；

（2）了解我国资产证券化的现状及发展趋势。

（3）掌握基金的概念与分类，了解我国基金业的发展现状。

2．重点、难点

重点：资产证券化的特征；资产证券化的运作程序。

难点：我国开展资产证券化的实际操作和发展对策分析。

3.作业及课外学习要求：

①单项选择：从资产证券化业务现有案例的总体情况来看，由于真实出售和破产隔离较难实现，有的原始权益人同时担任资产服务机构或承担差额补足义务，对专项计划和投资者利益有重大影响，因此对原始权益人的资信状况有一定要求，原始权益人主要是（）。 

  A. 民营企业  B. 合资企业  C. 外资企业   D. 国有（控股）企业

②多项选择题：资产证券化业务过程中，收益权类基础资产的实际现金流与预测可能存在偏差，为降低这种风险，可采取的措施包括（ ）等。 

  A. 对投资者进行充分的风险揭示   B. 确保足够的覆盖率 

  C. 谨慎保守的预测现金流          D. 合理确定基础资产规模

③多项选择：我国目前现有的资产证券化项目中，基础资产主要分为债权类和收益权类两类，收益权主要指基础设施收费收益权。收费权一般来自于法律、行政法规的直接规定或者行政部门的行政审批，与基础设施相关，具有（）等特点。

  A. 收益比较确定，价值容易评估   B. 垄断性   C. 特许性    D. 排他性

④多项选择：在资产证券化业务中，基础设施类基础资产占比较高，这是由于（ ）等方面的原因。

  A. 风险较为可控                       B. 基础设施建设投入大、回收周期长  

C. 基础设施的需求弹性小，现金流稳定    D. 基础设施建设融资需求较强

（十一）公司收购与兼并 （4学时）

资产重组与公司购并的概念与分类；公司购并的步骤；杠杆收购；购并的经济效益；购并的风险套利；公司重整；反购并策略。

1．基本要求

（1）了解杠杆收购的概念与程序，了解购并的风险及反购并策略；

（2）熟悉公司购并的概念与分类，掌握公司购并的程序；

（3）掌握购并的经济效益分析方法。

2．重点、难点

重点：公司购并的概念与分类、公司购并的程序；购并的经济效益分析。

难点：购并后的公司整合。

3．说明：讨论案例。

4.作业及课外学习要求：

①名词解释：

1、横向并购2、纵向并购3、混合并购4、现金购买式并购5、股票换股式并购

6、杠杆收购7、管理层收购8、控股合并9、吸收合并10、新设合并11、敌意收购12、并购整合13、股权自由现金流14、公司自由现金流

②单选题

1、企业与在生产过程中与其密切联系的供应商或客户的合并称为（ ）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购

2、处于同一行业、生产同类产品的竞争对手之间的并购称为（ ）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购

3、既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购称为（）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购

4、某航空公司收购一家旅行社，这种并购属于（ ）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购

5、深圳康佳集团以合资控股的方式并购了牡丹江电视机厂，这种并购属于（）

A、横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 D、善意并购

三、教学安排及方式

总学时40学时，其中：讲授32学时，实践（或上机或综合练习或多种形式）8学时。

注：教学方式填写“讲授、实验或实践、上机、综合练习、多种形式”。

四、本课程对培养学生能力和素质的贡献点

通过投资银行理论知识的学习，能够让学生对现代金融市场上最重要的金融媒体（中介机构）有了一个全面客观的认识，从而有利于学生从实践的角度审视和分析金融市场的运行机制，也能够有助于训练学生发现问题、分析问题以及解决问题的能力。从大学生素质养成的角度来看，本课程的实践部分对于大学生养成刻苦专研的学习精神以及实事求是的研究工作态度都有很好的推动作用。

五、考核及成绩评定方式

最终成绩由平时作业成绩、期末成绩和课程小论文成绩等组合而成。各部分所占比例如下：

课堂讨论及平时作业成绩：20%。主要考核平时课堂的发言、讨论情况，对每堂课知识点的复习、理解和掌握程度，另外也包括课堂出勤考核，其中出勤情况占10%。

期末考试成绩：60%。主要考核电工及电子技术基础知识的掌握程度。书面考试形式。题型为：选择题、填空题、问答题和计算题等。

课程论文成绩：20%。主要考核发现、分析和解决问题的能力，以及语言及文字表达能力。学生可自拟题目或根据任课教师提出的题目撰写课程学习小论文，并在一定形式下进行宣讲、答辩，最后评定课程论文成绩。

过程成绩提交时间和总评成绩计算说明表

六、教材及参考书目

教材：金德环，《投资银行学教程》，格致出版社、上海人民出版社，2018年版。

参考书目及相关网站：

1. [美] 乔舒亚·罗森鲍姆（Joshua Rosenbaum），[美] 乔舒亚·珀尔（Joshua Pearl） 著，刘振山，曹建海 译，投资银行：估值、杠杆收购、兼并与收购 [InvestmentBanking Valuation Leveraged Buyouts.and Mergers & Acquisitions SecondEdition]，机械工业出版社，2014年版。

2.[美]保罗·皮格纳塔罗（Paul Pignataro） 著，刘振山（CFA CVA），张鲁晶 译，财务模型与估值：投资银行和私募股权实践指南，机械工业出版社，2014年版。

3．马晓军，投资银行学：理论与案例（第2版），机械工业出版社，2014年版。

4. 何小峰，黄嵩，投资银行学（第2版），北京大学出版社，2008年版。

5. 李子白：投资银行学，清华大学出版社，2006年版；

6.阎敏，投资银行学（第三版），科学出版社，2015年版。

7.威斯通等：兼并、重组与公司控制，经济科学出版社，1998年版。

8.弗雷德.威斯通等：兼并、熏组与公司控制，经济科学出版社，1998年版。

9.William F.Sharpe,Cordon J.Alenander, Jeffrey V.Bailey: Investments.Sixth Edition,Prentice Hall,1999.

10. www.cninfo.com.cn

11. www.investbank.com.cn

12. http://www.cbirc.gov.cn/cn/index.html

13. http://www.cnfol.com/

七、说明

（一）与相关课程的分工衔接

投资银行理论与实务以货币银行中的金融市场、金融中介机构、金融制度、为基础，又与证券投资学联系紧密，需要证券投资学的知识铺垫，该课程站在承销人和经纪商的角度重新审视证券工具、需要从投资者向中介主体（投资银行）转换，投资银行理论与实务课程对有关证券知识只是进行简单回顾，具体介绍在证券投资学课程中进行。

由于课时有限，证券基本知识、企业与资产的价值评估部分在证券投资学和公司理财等课程中进行介绍。

（二）其他说明

    课堂讨论： 应提前3周左右对班级学生进行分组，并布置好课堂讨论的题目，让学生在课前预习并查阅相关资料，做好准备工作。

（执笔人：张建军     审核人：尚娟 ）

2019年 8月 26日

教材：金德环，《投资银行学教程》，格致出版社、上海人民出版社，2018年版。