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货币政策对总需求的影响

货币与财政政策对 总需求的影响

我们曾用AD-AS模型来解释短期经济波动,AD曲线和AS曲线的移动会引起经济中的产量和物价的变动

货币政策和财政政策都可以影响总需求

本章将详细考察政府政策对AD曲线的影响

货币政策:中央银行确定的货币供给

财政政策:政府确定的政府支出和税收水平

除了货币政策和财政政策,还有很多其他因素可以影响总需求

例如当家庭和企业的总支出减少时,总需求就会减少,倘若决策者不对此做出反应,就会出现经济波动

货币与财政政策有时被用来抵消这种总需求的不利移动,从而稳定经济

货币政策如何影响总需求


总需求曲线由于以下三个原因而向右下方倾斜:

财富效应:CPI↓ →C↑→AD↑

利率效应: CPI↓ →R ↓→I ↑→AD↑

汇率效应: CPI↓ →R ↓→NCO ↑→E ↓ →NX ↑→AD↑

对美国经济来讲,总需求曲线向右下方倾斜的最重要原因是利率效应

流动偏好理论

流动偏好理论是凯恩斯首次在其经典著作《就业、利息和货币通论》中提出来的。其核心观点是,利率的调整使货币供给与货币需求平衡

经济学家通常把利率区分为两种:

名义利率:通常是银行所报告的利率

实际利率:是根据通货膨胀率而校正过的利率

在没有通货膨胀时,这两种利率是相同的

流动偏好理论将解释这两种利率

我们假设预期的通货膨胀率不变,这个假设对于短期的经济运行是合理的

名义利率与实际利率的差距是不变的

通过货币的供求关系及利率的影响来研究流动性偏好理论

货币供给

货币供给由美联储通过以下方式控制:

公开市场活动

改变法定准备金

改变贴现率

 这些货币控制的细节对美联储货币政策的实施很重要,但这里我们简化分析条件,只考虑货币供给变动对总需求的影响,所以我们假设货币供给量由美联储所固定,所以货币供給量不取决于利率

 一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给

货币需求

 货币需求有几个因素所决定:

根据流动偏好理论,最重要的因素之一是利率

人们选择持有货币而不持有其他能带来较高收益率的资产,是因为货币可以用来购买物品与劳务

持有货币的机会成本是持有其他能带来较高收益率资产所赚得的利息

利率上升增加了持有货币的机会成本

结果是,货币需求量减少

货币市场的均衡:根据流动偏好理论利率的调整使货币的供求平衡 

经济中存在一种利率,即所谓的均衡利率,在这种均衡利率时,货币的需求量正好与货币的供给量平衡

货币市场的均衡

总需求曲线向右下方倾斜

物价水平是货币需求量的一个决定因素

较高的物价水平增加了任何一种既定利率时的货币需求量

较高的货币需求引起了较高的利率,使得人们物品与劳务的需求量减少了

这种分析的最终结果是物价水平与物品和劳务需求量之间的负相关关系

货币市场与总需求曲线的斜率

总需求曲线向右下方倾斜


总结一下经济中的物价水平对利率的影响:

较高的物价水平增加了货币需求;

较高的货币需求引起了较高的利率;

较高的利率减少了公众对物品与劳务的需求量

货币供给的变动

当美联储改变货币政策时,它可以使总需求曲线移动  

货币供给增加使货币供给曲线向右移动

由于货币需求曲线未变,利率下降

利率下降增加了物品与劳务的需求量

货币注入

货币供给的增加


当美联储增加货币供给时,它降低了利率,并增加了任意一种既定物价水平时公众对物品与劳务的需求量,使AD曲线向右移动

当美联储减少货币供给时,它提高了利率,并减少了任意一种既定物价水平时公众对物品与劳务的需求量,使AD曲线向左移动

利率目标在美联储政策中的作用


既可以根据货币供给,也可以根据利率来描述货币政策

既可以根据利率目标的变动,也可以根据货币供给的变动来说明货币政策的变动

美联储往往把利率作为其政策工具:

因为一是难以非常准确地衡量货币供给

二是货币需求一直在波动

在任何一种既定的货币供给时,货币需求的波动会引起利率、总需求和产量波动

而与此相反,当美联储宣布把联邦基金利率作为目标时,它基本就通过调整相应的货币供给调整了每天的货币需求变动