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通货膨胀和成本


通货膨胀的成本

通货膨胀是一个严重的经济问题,因此也受到密切关注和广泛讨论

购买力下降

皮鞋成本

菜单成本

相对价格和资源配置不当

通货膨胀引起税收扭曲

混乱与不方便

随意的财富再分配

通胀和通缩都会使经济陷入困境

购买力下降?

通货膨胀本身并没有降低人们的实际购买力

当物价上涨时,尽管人们为购买物品和劳务支付得多了,但大多数人收入的增加与物价的上涨时同步的

那些相信通货膨胀降低人们购买力的人没有认识到货币中性的原理

通货膨胀对公众而言,像一种税收

但像大多数税收一样,税收本身并不是一种成本,它仅仅是把资源从家庭转移到政府

税收真正的成本是因征税而给社会带来的激励扭曲,造成无谓损失

因为人们把大量时间和精力浪费在如何避免通货膨胀上面,否则,人们可以把时间和努力投入到更能产生社会价值的活动中去

通货膨胀会侵蚀货币的实际价值,公众可以通过少持有货币来避免通货膨胀税,这样可以把更多钱放在有利息的储蓄账户上

皮鞋成本:当通货膨胀促使人们减少手头的货币持有量时,由此所浪费的资源和时间,称作皮鞋成本

1985年时玻利维亚的超速通货膨胀(8000%)的例子

菜单成本:改变价格的成本

大多数企业并不是每天改变产品的价格,相反,往往在价格公布后的几周、几个月甚至几年内都保持不变

企业不经常改变价格是因为改变价格有成本

菜单成本包括制定新价格的成本、印刷成本、发放成本、广告成本,甚至有应对顾客情绪的成本

改变价格是一个消耗资源的过程,占用了生产性的资源

相对价格变动与资源配置不当

如果没有通货膨胀,经济中任意物品的相对价格,即用其他物品衡量的这一物品的价格,都不会改变

但若有通货膨胀,相对价格就会发生变化,通货膨胀越高,这种自发的变动就会越大

通货膨胀扭曲了相对价格

消费者的决策被扭曲了,市场也就不能对资源进行有效配置

通货膨胀引起的税收扭曲

几乎所有税收都会扭曲激励,导致经济中的资源配置无效率。尤其是有通货膨胀时,税收带来的激励扭曲就更大了

因为政策制定者在制定税法时往往没有考虑到通货膨胀的影响,导致通货膨胀会加大税收负担

1/ 税收对资本收益的影响:

--- 如果1980年你以每股10美元购买了苹果公司的股票,并在2010年以50美元的价格抛出该股票

--- 你的应纳税收入就是每股40美元

--- 但如果物价总水平从1980年到2010年翻了一番,则1980年的10美元(按购买力计算)就相当于2010年的20美元

--- 你的每股真实资本收益是30美元

--- 但税法不考虑通货膨胀

--- 在累进税率制下,资本收益的税收负担更加沉重

2/ 税收对利息收入的影响:

--- 所得税把名义利率当作储蓄所赚到的收入,但名义利率的一部分只是补偿了通货膨胀而已。

--- 由于征税市场的实际利率降低了,对公众而言,储蓄的吸引力就下降了

通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担


对名义资本收益和名义利息收入征税是税法与通货膨胀相互作用的两个例子

当通货膨胀增加了储蓄的税收负担时,就会抑制经济的长期增长率

除了消除通货膨胀率,解决方案就是税制指数化

在理想的世界中,税法应使通货膨胀不改变任何人的真实税收负担

在现实世界中,税法是不完善的。税收指数化是一个解决方案,但它会让本身已经很复杂的税法变得更加复杂

混乱与不方便

当美联储提高货币供给量并引发通货膨胀时,它就侵蚀了货币作为计价单位的实际价值

通货膨胀造成不同时期的货币具有不同的价值

因此,当价格上升时,更难比较企业不同时期的真实收益、成本和利润

通货膨胀使投资者无法区分成功的与不成功的企业,抑制或误导金融市场中的资源配置

未预期通货膨胀的一个特殊成本:任意的财富再分配:

如果某大学生以7%的利率从银行贷了2万元,10年后贷款到期

若按复利计算,10年后他将还银行4万元

但这笔债务的真实价值将取决于这10年间的通货膨胀率

若通货膨胀率较高,则大学生获益

若出现通货紧缩的话,则大学生的实际债务负担比预期的要高

通胀不好,但通缩可能更坏

小的和可预见的通货紧缩 

可能是合意的

弗里德曼规则: 适度的通缩

降低名义利率

减少持有货币的成本

持有货币的皮鞋成本在名义利率趋于零时最小

通货紧缩可能更坏


通货紧缩的成本

菜单成本

相对价格的易变性

如果不是稳定和不可预见的,会导致有利于债权人不利于债务人的财富再分配

引起广泛的经济问题,包括更深层经济问题的症状