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通货膨胀与货币均衡


货币增长与通货膨胀

认识通货膨胀

通货膨胀是经济中的物价总水平上升的现象

经济学家们用CPI、GDP平减指数等来衡量通货膨胀率

通货膨胀会给社会带来一些成本和混乱,尤其是超速通货膨胀发生时,更是如此

它侵蚀货币的实际价值,改变物品的相对价格,导致资源配置不当,引起税收扭曲

通货膨胀的国际数据


2012年国家间的通货膨胀数据

美国2.1%

日本是-0.1%

俄罗斯5.1%

印度9.3%

委内瑞拉21.1%

2008年2月的津巴布韦

24000%

通货膨胀是一种广泛的经济现象,它涉及的是经济中交换媒介的价值

通货膨胀是关于货币价值的,而不是关于物品价值的

如果我们观察到在某一时期冰淇淋的价格从1.5美元上涨到3美元,从这一事实中我们能得到什么结论呢?

--- 是人们变得更喜欢吃冰淇淋了吗?

--- 还是人们用来购买冰淇淋的货币价值有所下降了呢?

是什么因素决定了一个经济中有没有通货膨胀呢?

如果有通货膨胀,它会有多高呢?

我们用货币数量论来回答这个问题

经济学十大原理之一:当政府发行了过多的货币时,物价上升

这种观点长久以来一直被经济学家们所认同。18世纪著名的哲学家、经济学家大卫∙休谟提出了货币数量论,后来经济学家米尔顿∙弗里德曼也倡导这种理论

古典通货膨胀理论


货币数量论:指可得到的货币量决定经济的物价水平,可得到的货币量的增长率决定通货膨胀率的理论

今天大多数经济学家用这种理论来解释长期中物价水平和通货膨胀率

有两种方法来衡量经济中的物价总水平:

1/ 用一篮子物品与劳务的价格来衡量物价水平。当CPI上升时,人们必须为购买等量的物品和劳务支付更多

2/ 用货币的价值来衡量物价水平。当物价上升时,意味着货币价值在下降

假如P是物价总水平,则1/P就是用一美元所能买到的物品与劳务量

货币供给、货币需求与货币均衡


货币的数量可以决定货币的价值

货币价值的决定原理:

1/ 供给与需求原理

2/ 正如在物品市场上,物品的供给和需求决定物品价格一样,若把货币看成商品,则货币的价值取决于货币的供给与需求

货币供给

货币供给是由中央银行和银行体系共同决定的

1/ 当中央银行出售政府债券时,它减少了货币供给

2/ 当中央银行购买政府债券时,它扩大了货币供给

3/ 此外,当央行扩大MS时,部分货币会被储户存入银行,若银行在部分准备金制下运行,则总货币供给量取决于货币乘数影响。由此,公开市场业务就对货币供给影响更大

4/ 我们简化模型,只考虑货币供给由央行控制


货币需求

货币需求反映了人们想用更具流动性的资产去持有财富的数量

长期中,经济中的物价总水平会影响货币需求。人们持有货币是因为它是交换媒介,因此选择持有多少货币量取决于物价水平

短期中,利率是决定货币需求的重要因素

货币供给、货币需求与均衡的物价水平

货币注入的影响


如果美联储使货币供给翻番

公众会试图以各种方式花掉这些超额货币

--- 购买物品与劳务

--- 购买政府债券或公司股票

--- 把钱存入银行,再被贷出去

这些都会增加人们对物品和劳务的需求,并导致价格上升

但经济的生产能力并没有改变,生产能力只受制于资本、劳动、资源和技术,只要经济中的这些要素量没有改变,经济的实际产值就不会变化

古典二分法与货币中性


古典二分法

由18世纪的大卫∙休谟提出,将所有的经济变量分为两类:

1/ 名义变量:用货币单位来衡量的变量

2/ 实际变量:用实物单位来衡量的变量

这种对名义变量和实际变量的区分法叫作古典二分法

古典二分法

经济中的大多数物品价格都是用货币来表示的,因此物品的价格都是名义变量

正如名义GDP、名义工资、名义利率等都属于名义变量

但有时人们会用相对价格来标价,即一种东西与另一种东西相比的价格。例如1公斤玉米的价格是2公斤小麦

相对价格是用实物来衡量的,所以它是实际变量

古典二分法

经济中的大多数物品价格都是用货币来表示的,因此物品的价格都是名义变量

正如名义GDP、名义工资、名义利率等都属于名义变量

但有时人们会用相对价格来标价,即一种东西与另一种东西相比的价格。例如1公斤玉米的价格是2公斤小麦

相对价格是用实物来衡量的,所以它是实际变量

古典二分法是有用的

根据古典分析,名义变量会受货币的影响,但实际变量与货币是无关的

当央行使MS翻番时,物价,名义工资等所有名义变量都会翻番,但实际变量,生产、就业或实际工资都不发生变化

这种货币供给变动对实际变量的无关性是货币中性

货币流通速度与货币数量论方程式


货币流通速度:是指货币易手的速度。一元钱每年有多少次被用于支付新生产的物品和劳务

V = (P x Y)/M

等式中:

V  = 货币流通速度

P  = 价格水平

Y  = 产量

M = 货币数量

名义GDP、货币量与货币流通速度

该图描述了名义GDP,用M2衡量的货币量,以及货币流通速度。这三个指标在1960年时的初始值均为100。50年间,经济中的名义GDP与货币增加幅度相当大,而货币流通速度则相对稳定的

货币流通速度与货币数量论方程式


重新整理,得到货币数量论方程式:M x V = P x Y

解释均衡物价和通货膨胀率

主要结论

1/ 货币流通速度一直是较为稳定的

2/ 由于V比较稳定,所以当M2增加时,会引起名义产出(PxY)的同比例变动

3/ Y的大小取决于物质资本、人力资本、自然资源和技术,货币是中性的,不影响产量

4/  由于货币中性,当M2变化引起名义产出(PxY)同比例变动时,这些变动也会反应在物价水平上(P)

5/ 当央行增加MS时,就会发生通货膨胀

案例研究

超速通货膨胀一般定义为每月通货膨胀率在50%以上

在一些国家之所以发生超速通货膨胀是因为政府印了大量货币来为政府支出买单


超速通货膨胀时期的货币与物价

通货膨胀税

如果通货膨胀如此容易解释,为什么这些国家的央行选择发行这么多货币呢?

这些国家的政府用印发钞票的方式来筹集资金,修路,支付公务员薪水,发放低保或养老金等

尽管政府可以通过征税来筹资。但当政府通过印制货币筹集收入时,则是征收一种通货膨胀税

通货膨胀税是较为隐蔽的

当政府印发货币时,物价水平就会上升,你口袋里的钱就贬值了

通货膨胀税向每一个持有货币的人征税

政府适当的财政改革会在一定程度上缓解通货膨胀

费雪效应


根据货币中性原理,M2增加会使通货膨胀率上升,但不会影响任何实际变量

这个原理的一个重要应用就涉及到货币对利率的影响

名义利率:是你在银行得到的利率

实际利率:是根据通货膨胀校正后得到的利率

名义利率与通货膨胀率

该图用1960年以来的年度数据说明了三个月期国库券的名义利率和消费者物价指数衡量的通货膨胀率。这两个变量的密切关系验证了费雪效应:当通货膨胀上升,名义利率也上升